中元股份（300018）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力提升但应收账款需关注

近期中元股份（300018）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中元股份（300018）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达2.37亿元，同比增长17.56%；归母净利润为5840.5万元，同比上升78.63%；扣非净利润为5762.63万元，同比增长63.87%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1.38亿元，同比增长14.49%；归母净利润3217.64万元，同比增长35.63%；扣非净利润3232.24万元，同比增长19.74%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2025年中报毛利率为51.44%，同比提升8.65个百分点；净利率为24.63%，同比增幅达47.73%。每股收益为0.12元，同比增长71.43%；每股净资产为2.74元，同比增长6.19%；每股经营性现金流为0.08元，同比增长37.87%。

三费合计为3341.32万元，三费占营收比为14.09%，同比下降13.52%，显示公司在费用控制方面取得积极成效。

主营业务结构

从业务构成来看，公司主营业务集中于输配电及控制设备制造业，该行业实现主营收入2.26亿元，占总收入的95.40%，贡献主营利润1.17亿元，利润占比达96.21%，毛利率为51.88%。主要产品中，电力故障录波装置收入7674.99万元，占比32.37%，毛利率为57.72%；时间同步装置收入4288.36万元，占比18.08%，毛利率为48.57%；其他主营业务收入1.14亿元，占比48.16%，毛利率为47.98%。

从地区分布看，华东地区收入5619.35万元，占比23.70%；西南地区5399.81万元，占比22.77%；华北地区4681.28万元，占比19.74%；华中地区3122.77万元，占比13.17%；华南地区2778.35万元，占比11.72%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.34亿元，较上年同期的3.78亿元下降64.69%；应收账款为1.71亿元，同比增长4.12%；有息负债为20.22万元，同比下降75.49%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长39.16%，主要得益于销售额增长带来的销售回款增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降104.9%，系本期购买银行理财及大额存单较多而到期较少所致。交易性金融资产同比下降34.71%，原因为部分银行理财产品到期后转为购买大额存单；债权投资同比增长55.5%，主要因本期增加银行大额存单配置。

经营与研发动态

报告期内，公司签订合同额总计4.56亿元，同比增长29.98%，中标陕北～安徽±800千伏特高压直流输电工程、大同~天津南1000千伏特高压交流工程、广东廉江核电项目等多个重点项目。公司持续推进研发创新，共有17个主要研发项目在研，涵盖多模块通讯管理机、手持式数模一体继电保护测试仪、变电站远程智能巡检系统等。截至报告期末，公司及子公司拥有发明专利74项、实用新型专利45项、软件著作权300件。

风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，当前应收账款与利润的比值较高。此外，尽管公司净利率和ROIC（去年为5.42%）有所改善，但历史投资回报中位数偏低，需持续观察其长期盈利稳定性。

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