青鸟消防（002960）：2025年中报显示业绩下滑，需关注应收账款风险

近期青鸟消防（002960）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

青鸟消防（002960）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为21.5亿元，同比下降5.04%；归母净利润为1.59亿元，同比下降16.06%；扣非净利润为1.5亿元，同比下降6.45%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为12.67亿元，同比下降5.99%；归母净利润为8964.86万元，同比下降18.7%；扣非净利润为8666.32万元，同比下降7.83%。

主要财务指标

• 毛利率：35.6%，同比减少3.35个百分点。
• 净利率：8.08%，同比减少9.42个百分点。
• 三费占营收比：19.39%，同比减少3.89个百分点。
• 每股净资产：7.11元，同比减少11.91%。
• 每股经营性现金流：-0.21元，同比增加20.42%。
• 每股收益：0.22元，同比减少15.81%。

应收账款与有息负债

本报告期青鸟消防的应收账款为30.16亿元，同比增长8.96%，占最新年报归母净利润的比例高达854.14%，显示出较大的应收账款风险。同时，有息负债为7.68亿元，同比增长50.84%，表明公司的债务压力有所增加。

主营业务分析

从主营业务构成来看，火灾自动报警及联动控制系统是公司最大的收入来源，主营收入为9.59亿元，占总收入的44.58%，毛利率为45.65%。应急照明与智能疏散系统的收入为4.56亿元，占总收入的21.20%，毛利率为17.43%。工业消防产品的收入为1.33亿元，占总收入的6.18%，毛利率为46.59%。海外业务收入为3.92亿元，占总收入的18.22%，毛利率为48.12%，较国内业务毛利率更高。

发展回顾与展望

2025年上半年，公司实现营业收入21.5亿元，同比下降5.04%；归母净利润1.59亿元，同比下降16.06%，主要受行业需求调整与价格竞争影响。公司在技术研发方面持续推进“朱鹮”芯片迭代，完成ASIC灯具芯片研发，AI传感器芯片完成定义。此外，公司还取得了自动喷水灭火系统国标认证，推进核电专用火灾报警系统布局，并发布了“重明系列”网络摄像机。

财务健康度评估

根据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为4.6%，资本回报率不强。去年的净利率为7.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。公司历史上的财报较为好看，但最惨年份2024年的ROIC为4.6%，投资回报一般。建议投资者重点关注公司应收账款状况，应收账款/利润比例已达854.14%，存在较大风险。

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