ST围海（002586）：2025年中报显示盈利能力回升但现金流状况堪忧

近期*ST围海（002586）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

ST围海（002586）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为8.3亿元，同比下降4.1%；归母净利润为832.78万元，同比上升116.29%；扣非净利润为449.7万元，同比上升106.72%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为5.43亿元，同比下降2.34%；归母净利润为467.26万元，同比下降58.32%；扣非净利润为432.66万元，同比上升232.24%。

盈利能力

本报告期ST围海的盈利能力有所回升，毛利率为11.29%，同比增幅63.32%；净利率为0.76%，同比增幅111.14%。尽管如此，每股收益为0.01元，同比增幅116.33%，显示出公司在盈利能力方面取得了一定进展。

财务结构与现金流

公司财务结构方面，货币资金为13.32亿元，同比增加78.99%；有息负债为5.97亿元，同比减少42.44%；三费占营收比为8.90%，同比减少30.67%。然而，每股经营性现金流为-0.28元，同比减少50.25%，表明公司在现金流管理方面仍面临挑战。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来源于建筑施工行业，占比达91.76%，收入为7.61亿元，毛利率为10.12%。设计及技术服务收入为6743.33万元，占比8.13%，毛利率为23.73%。从地区分布来看，华东地区收入为8.14亿元，占比98.15%，毛利率为11.16%；华南地区收入为1538.22万元，占比1.85%，毛利率为18.14%。

财务指标变动原因

管理费用同比减少32.27%，主要由于中介机构咨询费及子公司上海千年管理费用较上年同期大幅下降。财务费用同比减少37.84%，原因是融资规模较上年同期大幅下降。所得税费用同比增加87.46%，部分子公司盈利较大导致企业所得税增加。经营活动产生的现金流量净额同比减少50.25%，主要是本期支付工程款较上年同期有较大增加。

总结

总体而言，ST围海在2025年中报中表现出一定的盈利能力回升，尤其是在毛利率和净利率方面有显著改善。然而，现金流状况仍然令人担忧，特别是每股经营性现金流的大幅下降。此外，公司需继续关注财务费用和现金流管理，以确保未来的可持续发展。

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