汉王科技（002362）：2025年中报显示盈利能力上升但现金流承压

近期汉王科技（002362）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

汉王科技（002362）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为8.13亿元，同比上升13.81%；归母净利润为-5672.66万元，同比下降11.66%；扣非净利润为-6441.34万元，同比下降17.08%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为4.27亿元，同比上升13.69%；第二季度归母净利润为-4294.65万元，同比下降20.58%；第二季度扣非净利润为-4188.72万元，同比下降5.93%。

盈利能力

尽管净利润为负，但本报告期汉王科技的盈利能力有所上升，毛利率为43.56%，同比增幅为4.96%；净利率为-6.16%，同比增幅为31.08%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

费用控制

公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为2.74亿元，三费占营收比为33.65%，同比减少了2.6%。财务费用变动幅度为110.85%，主要原因是汇兑损失和贷款利息增加。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.7元，同比减少了90.69%，主要由于经营亏损及采购存货和支付应付账款增加。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-90.69%，投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-59.12%，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1684.77%，主要原因是贷款增加。

应收账款与有息负债

应收账款为2亿元，同比增加了16.32%；有息负债为3.22亿元，同比增加了240.41%。应收账款的增加可能反映了销售的增长，但也需要注意其回收风险。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自笔智能交互（4.79亿元，占比58.89%，毛利率46.68%）、AI终端（2.33亿元，占比28.70%，毛利率40.65%）和多模态大数据业务（8852.24万元，占比10.89%，毛利率29.98%）。海外市场的收入为3.53亿元，占比43.38%，毛利率为52.92%。

总结

汉王科技2025年中报显示，公司在盈利能力方面有所改善，但现金流状况仍然承压，尤其是经营性现金流大幅减少。此外，有息负债的大幅增加也值得关注。公司需进一步优化现金流管理和控制财务费用，以确保可持续发展。

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