积成电子（002339）2025年中报：营收增长但净利润仍为负，需关注现金流与应收账款

近期积成电子（002339）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据积成电子（002339）发布的2025年中报，截至报告期末，公司营业总收入达到10.91亿元，同比上升23.75%。然而，归母净利润为-6030.43万元，虽然同比上升26.63%，但仍处于亏损状态。扣非净利润为-6418.15万元，同比上升25.53%。这表明公司在营收增长的同时，盈利能力尚未完全恢复。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为7.23亿元，同比上升14.6%；归母净利润为105.75万元，同比上升204.0%；扣非净利润为-90.67万元，同比上升71.9%。尽管第二季度的净利润有所改善，但扣非净利润仍然为负。

主要财务指标

• 毛利率：24.45%，同比减少0.49%。
• 净利率：-4.59%，同比增加44.96%。
• 三费占营收比：19.66%，同比减少16.47%。
• 每股净资产：3.45元，同比增加2.6%。
• 每股经营性现金流：-0.34元，同比减少21.48%。
• 每股收益：-0.12元，同比增加25.0%。

应收账款与现金流

报告期末，公司的应收账款为13.67亿元，占最新年报归母净利润的比例高达4326.73%。同时，货币资金为6.65亿元，同比增加6.16%，但货币资金与流动负债的比例仅为97.7%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为13.98%。这些数据表明公司需要特别关注其现金流状况和应收账款的回收情况。

主营业务构成

从主营业务构成来看，电力自动化业务收入为7.78亿元，占总收入的71.35%，毛利率为20.42%；公用事业自动化业务收入为2.03亿元，占总收入的18.63%，毛利率为26.44%；信息安全服务收入为8785.61万元，占总收入的8.05%，毛利率高达57.91%。测评服务的毛利率最高，达到57.91%，但收入占比相对较小。

经营情况评述

公司在2025年上半年实现了营业收入的显著增长，尤其是在变电站自动化和电网调度自动化产品方面，分别同比增长68.52%和37.71%。公司在国网2025年上半年的多个招标项目中取得良好成绩，并成功投运首个330kV变电站，填补了公司在超高压监控领域的市场空白。

总结

总体而言，积成电子在2025年上半年实现了营收的快速增长，但在净利润方面仍面临挑战。公司需要进一步关注现金流管理和应收账款的回收，以确保未来的可持续发展。

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