华昌化工（002274）：2025年中报显示业绩显著下滑，现金流及盈利能力承压

近期华昌化工（002274）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩显著下滑

根据华昌化工（002274）发布的2025年中报，公司营业总收入为32.17亿元，同比下降24.03%；归母净利润为1092.43万元，同比下降97.58%；扣非净利润为432.34万元，同比下降98.99%。第二季度的表现更为疲软，营业总收入为14.45亿元，同比下降35.99%；归母净利润为-1762.65万元，同比下降108.45%；扣非净利润为-1733.52万元，同比下降108.69%。

盈利能力大幅减弱

公司的毛利率为6.56%，同比下降66.03%；净利率为0.21%，同比下降97.97%。每股收益为0.01元，同比下降97.57%。这些数据表明公司在2025年上半年的盈利能力显著下降。

成本控制面临挑战

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计1.87亿元，占营收比为5.82%，同比增加了18.73%，但未能有效支撑公司的盈利水平。财务费用变动幅度为-34.16%，主要原因是利息收入下降。

现金流状况堪忧

每股经营性现金流为-0.1元，同比下降133.71%。经营活动产生的现金流量净额大幅减少，主要原因是产品价格及产品量下降，营业收入减少，销售商品、提供劳务收到的现金减少44,902.11万元；同时，购买商品、接受劳务支付的现金增加10,382.1万元。此外，支付的各项税费减少24,619.08万元，也对现金流产生了影响。

投资与筹资活动

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-506.28%，主要原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加31,393.23万元，以及理财等投资支付的现金增加、收回投资收到的现金减少18,443.08万元。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为98.88%，主要原因是取得借款收到的现金增加28,916.42万元，偿还债务支付的现金减少22,650.12万元。

主营业务表现

从主营业务构成来看，肥料系列产品收入为13.76亿元，占主营收入的42.77%，毛利率为3.36%；多元醇收入为11.4亿元，占主营收入的35.45%，毛利率为16.66%；纯碱收入为3.7亿元，占主营收入的11.49%，毛利率为-11.02%；其他收入为2.95亿元，占主营收入的9.18%，毛利率为6.50%；精甲醇收入为3570.99万元，占主营收入的1.11%，毛利率为-10.43%。

行业与地区分布

从行业分布来看，化学肥料行业收入为12.98亿元，占主营收入的40.35%，毛利率为5.64%；精细化工行业收入为11.76亿元，占主营收入的36.56%，毛利率为15.84%；联碱行业收入为4.47亿元，占主营收入的13.91%，毛利率为-15.13%。从地区分布来看，内销收入为26.57亿元，占主营收入的82.61%，毛利率为6.85%；外销收入为5.59亿元，占主营收入的17.39%，毛利率为5.18%。

发展规划

公司持续推进技术升级与产业链延伸，强化清洁生产，致力于绿色低碳发展，并布局氢能源领域。报告期内，多个技改和新建项目按计划实施，包括年产30万吨多元醇项目、氨合成装置智能化改造、尿素节能降碳改造及氢能源产业拓展等。

总结

总体来看，华昌化工在2025年上半年面临较大的经营压力，营业收入和净利润均出现显著下滑，现金流状况堪忧，盈利能力承压。公司需要进一步优化成本结构，提升产品竞争力，以应对当前的市场挑战。

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