股市必读：三友医疗（688085）8月27日披露最新机构调研信息

截至2025年8月27日收盘，三友医疗(688085)报收于22.94元，下跌3.61%，换手率2.51%，成交量7.47万手，成交额1.76亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：8月27日，三友医疗主力资金净流出1503.07万元，占总成交额8.55%；游资资金净流出350.89万元，占总成交额2.0%；散户资金净流入1853.96万元，占总成交额10.55%。
• 机构调研要点：2025年上半年，三友医疗实现营业收入24,976.02万元，同比增长17.77%；归母净利润3,660.08万元，同比增长2,083.64%。

交易信息汇总

8月27日主力资金净流出1503.07万元，占总成交额8.55%；游资资金净流出350.89万元，占总成交额2.0%；散户资金净流入1853.96万元，占总成交额10.55%。

机构调研要点

8月26日电话会议

问：主要内容如下：

答：2025年上半年，公司在脊柱带量采购全面执行的压力下，积极应对行业变化，利用自身创新疗法优势，不断进行新产品的开发和合作，进一步丰富和增加公司的产品线，促进终端销售的持续扩展和渠道下沉，公司取得了较好的业绩表现。报告期内，公司实现营业收入24,976.02万元，同比增长17.77%；实现归母净利润3,660.08万元，同比增长2,083.64%。

Q2、目前公司所处行业的情况如何？

目前行业整体仍受限于国家集中带量采购的相关政策及医保政策。在政策影响下，行业集中度进一步提高。在产品创新、进口替代以及国家集中带量采购实施的过程中，部分企业已退出中国市场，公司在国内植入物市场的份额有所上升。目前，国家对于高端医疗器械创新有较好的政策支持，对于三友这样重视自主研发创新，拥有丰富的产品疗法创新经验和技术储备的公司来说是利好消息。

Q3、水木天蓬2025年上半年度的经营情况

2025年上半年，水木天蓬合并报表层面实现营业收入7,399.49万元，同比增长64.80%。归母净利润3,891.46万元，同比增长359.05%；实现扣非后归母净利润3,582.39万元，同比增长131.07%，已完成2025年对应业绩承诺为的4,773.37万元，已完成业绩承诺的75.05%。

Q4、超声骨刀海外市场销售情况

水木天蓬国际市场销售实现大幅度跨越，超声骨刀产品凭借更安全、更高效的技术优势，获得了国际高端骨科市场的医生及经销商的一致认可，在临床实际使用方面的表现超过国际同行。超声骨刀在国外特别是美国市场的发展亦呈现很好的上升趋势。

Q5、水木天蓬超声骨刀今年上半年耗材情况？

截止2025年上半年度，国内超声骨刀仅刀头耗材实现销售额4,200多万元，同比增长超50%。目前国内仅覆盖17个省市的物价目录，入院数量不到八百家。公司将继续利用现有销售网络和渠道资源，积极推动水木天蓬进入各省市的物价目录，填补空白入院，积极促进其业务扩张。

Q6、2025年上半年度，海外业务发展如何？

2025年上半年，Implanet公司实现收入580.90万欧，同比增长41.10%。单第二季度，Implanet公司实现销售323.1万欧元，同比增长71%。特别是美国市场的开拓取得重大进展，第二季度美国业务同比增长达到444%，美国整体业务第一次超过法国。超声骨刀在国外特别是美国市场的发展亦呈现很好的上升趋势。依托“春风化雨智能手术机器人+水木天蓬超声骨刀+JSS创新后路钉棒系统为代表的高端植入物系统”的强大产品力，未来美国市场将成为三友国际化业务最重要的增长引擎。依托Implanet平台，公司已实现在欧美高端骨科市场的技术和疗法产品输出，未来公司将继续执行既定战略拓展规划，专注于欧美高端市场，加大市场销售投入，直面市场，直面客户，保持国际化业务的持续强劲增长。

Q7、2025年上半年度，公司产品获批上市成果及进度

2025年上半年，三友医疗脊柱产品“新型椎板固定板系统（定制）”通过了上海市药品监督管理局定制式医疗器械备案审批（备案号沪械定制备2025-01）。北京水木设备产品“超声骨动力设备刀头”获得北京市药品监督管理局注册批准（注册证编号京械注准20252010042）。公司代理Implanet申报的三类医疗器械“脊柱内固定连接器系统JZZSystem”注册申请获得上市批准（注册证编号国械注进20253130302）。云合景从产品“表面多孔聚醚醚酮椎间融合器”通过国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心创新医疗器械特别审查程序。

Q8、能否请您简单介绍一下丽天生物的地位，包括国际上的地位、产品布局以及未来的产品规划？

丽天生物是公司选择与韩国大雄公司的合作。大雄公司在骨科材料方面产品丰富，包括DBM、BMP及人工骨等。通过合作，丽天生物可在同种异体骨、BMP等领域获得具备核心价值的产品。丽天生物是公司与韩国细基生物株式会社共同投资新设合资公司，研究创新细胞生物材料等再生医学领域，孵化具备自主研发和生产能力的创新医疗生物公司。本次设立合资公司能够充分发挥各方资源优势，彼此赋能，有助于提高公司市场竞争力，符合公司的发展战略。

Q9、后续战略发展计划

集采环境下，公司面对更加复杂严峻的经营环境和行业竞争格局，公司将保证产能供应，维持正常经营周转，继续坚持疗法创新，采取更加灵活、有效的方式进行国内外市场开拓，以现有产品线—脊柱、创伤及超声动力系统为基础，利用公司运营网络促进公司现有运营产品比如囊袋、骨水泥等的市场销售工作，持续推进运动医学、骨科新材料、人工智能I和手术机器人等骨科相关领域的战略规划和业务布局，进一步提升公司研发实力和核心竞争力。另外，公司将加强精益生产管理，提高生产运行效率和资产利用率，降低生产成本，提升管理效率，持续降低公司综合成本。

Q10、公司本次股权激励情况如何，在股权激励对象中，核心骨干人员主要涉及研发、销售等核心岗位，这些岗位的激励情况具体是怎样的？

公司本次推出的股权激励计划是上市以后首次进行的股权激励，股权激励对象主要包括国内三友和水木的人员，不包含海外人员。激励对象有轻重之分，重点激励对象主要包括三类第一类是销售部门的核心，作为是主要激励对象；第二类是研发人员；第三类是一些核心的管理人员和未来公司核心骨干。

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