镇洋发展（603213）增收不增利，2025年中报净利润大幅下滑

近期镇洋发展（603213）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

近期镇洋发展（603213）发布了2025年中报。报告显示，尽管公司营业总收入达到了13.36亿元，同比上升了16.88%，但归母净利润却仅为5062.59万元，同比下降了52.63%。扣非净利润同样出现了下滑，为5102.19万元，同比下降50.74%。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为7.5亿元，同比微升0.03%，但归母净利润仅为1754.9万元，同比下降71.55%。扣非净利润为1783.85万元，同比下降70.85%。

主要财务指标

• 毛利率：11.01%，同比减少了31.13%。
• 净利率：3.79%，同比减少了59.41%。
• 三费占营收比：2.91%，同比增加了32.32%。
• 每股净资产：4.09元，同比增加了1.12%。
• 每股经营性现金流：0.21元，同比增加了171.96%。
• 每股收益：0.12元，同比减少了52.0%。

主营收入构成

• 氯碱类产品：主营收入7.09亿元，占总收入的53.07%，毛利率为36.22%。
• PVC类产品：主营收入4.94亿元，占总收入的36.97%，毛利率为-21.46%。
• 其他类产品：主营收入6685.16万元，占总收入的5.00%，毛利率为-1.70%。
• MIBK类产品：主营收入6621.41万元，占总收入的4.96%，毛利率为-3.82%。

经营情况评述

公司主营业务为氯碱相关产品的研发、生产与销售，所属行业为化学原料和化学制品制造业中的氯碱行业。2025年上半年，我国烧碱总产能达5,055万吨，PVC总产能2,926万吨。液碱市场价格先涨后降，6月底均价与年初持平；PVC市场延续下行走势，6月末均价分别下滑5.1%（乙烯法）和4.5%（电石法），7月中下旬因政策预期等因素价格回升。

公司持续推进经营创效，建立产供销联动机制，优化生产结构，抢抓烧碱市场机遇，开发PVC新牌号，构建“网格化客户服务矩阵”。严控成本，推进PVC增效“四张清单”，压降采购成本，提升产品品质。

财务分析

根据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为8.8%，资本回报率一般。去年的净利率为6.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.37%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为8.8%，投资回报也较好。

关注点

• 现金流状况：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为53.14%）。
• 债务状况：建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.48%）。

总体来看，镇洋发展在2025年上半年虽然实现了营业收入的增长，但净利润却出现了较大幅度的下滑，主要原因是毛利率和净利率的下降，以及三费占营收比的上升。此外，公司需关注现金流和债务状况，确保未来的可持续发展。

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