雅本化学（300261）2025年中报财务简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期雅本化学（300261）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.62亿元，同比上升12.31%，归母净利润-866.84万元，同比上升83.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.46亿元，同比下降6.29%，第二季度归母净利润408.81万元，同比上升163.51%。本报告期雅本化学盈利能力上升，毛利率同比增幅13.31%，净利率同比增幅76.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率19.26%，同比增13.31%，净利率-2.03%，同比增76.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计8237.25万元，三费占营收比12.45%，同比减32.78%，每股净资产2.09元，同比减11.28%，每股经营性现金流-0.01元，同比减119.75%，每股收益-0.01元，同比增83.36%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-21.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.32%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-6.83%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.47%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.88%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.82%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请医药 CDMO 几个基地的具体产能？目前产能爬坡情况及产能利用率？后续的产能投建和资本开支的规划？
答：雅本化学的医药业务以 CDMO 服务为核心，涵盖医药中间体、原料药领域，通过太仓、马耳他、上虞等多个生产基地及兰州中试基地协同运作。其中太仓基地具备 GMP 标准产线，以原料药业务为主，目前具有 60吨/年的左乙拉西坦原料药产能。马耳他基地符合欧盟 GMP标准，其中 CL 公司凭借三十余年首仿药研发与生产经验，依托共线生产模式，已具备20 余种医药原料药的供应能力；W具备医药制剂分装条件，为出海药企融入欧洲生命科学产业链提供支持；兰州中试基地目前已建成年产 15吨的抗病毒类药物中试线。
另外，公司在兰州基地和上虞基地都储备了超过 100亩的化工用地，可以为中长期业务落地储备产能空间，拟配套医药创新药中间体及原料药生产，打造智能化、绿色化兼顾成本优势的未来工厂，将根据客户需求筹划新项目的立项。
目前，医药的部分新增业务可以快速在兰州中试基地上马，同时公司也会加快太仓基地的新项目立项和改造，马耳他基地也会积极响应客户的出海需求。公司会根据项目进展做好资金安排，包括但不限于运用好自有资金、银行融资和资本市场融资都手段筹措资金。请大家关注后续的业务进展和新产能建设及利用情况。

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