祥鑫科技（002965）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期祥鑫科技（002965）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入35.72亿元，同比上升13.25%，归母净利润1.12亿元，同比下降36.37%。按单季度数据看，第二季度营业总收入19.36亿元，同比上升22.3%，第二季度归母净利润2650.02万元，同比下降52.17%。本报告期祥鑫科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达548.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.03%，同比减11.68%，净利率3.23%，同比减43.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.6亿元，三费占营收比4.47%，同比增1.06%，每股净资产15.89元，同比减19.14%，每股经营性现金流0.12元，同比增113.3%，每股收益0.5元，同比减47.04%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为18.29%,原因:销售规模扩张，销售额增加。
2. 在建工程变动幅度为11.44%,原因:对芜湖、麻涌工厂设备等投资增加。
3. 短期借款变动幅度为21.64%,原因:本期保证贷款增加。
4. 合同负债变动幅度为36.17%,原因:本期预收账款增加。
5. 其他非流动资产变动幅度为163.02%,原因:本期设备预付款增加。
6. 预付款项变动幅度为57.28%,原因:本期预付材料款项增加。
7. 应付票据变动幅度为27.19%,原因:本期使用票据结算供应商交易额增加。
8. 营业收入变动幅度为13.25%,原因:定点项目进入量产，销售规模扩大。
9. 营业成本变动幅度为15.54%,原因:销售规模扩大，成本随之增加。
10. 销售费用变动幅度为34.52%,原因:公司销售规模扩张，业务推广费、办公费增加。
11. 管理费用变动幅度为9.87%,原因:公司销售规模扩张人员薪酬、折旧、办公等增加。
12. 财务费用变动幅度为184.47%,原因:美元、港币、欧元等外币汇率变动。
13. 所得税费用变动幅度为-60.82%,原因:本期利润额较去年同期减少。
14. 研发投入变动幅度为17.7%,原因:公司持续加大研发投入。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为117.28%,原因:公司本期销售回款较去年同期增加。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为269.26%,原因:本期到期赎回的银行理财较去年同期增加。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-116.36%,原因:公司去年同期向特定对象发行A股普通股股票收到募股资金。
18. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-98.33%,原因:公司去年同期向特定对象发行A股普通股股票收到募股资金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.29%，资本回报率一般。去年的净利率为5.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.25%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为3.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为90.33%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.99%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达548.97%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.59亿元，每股收益均值在1.73元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为161.36亿元，已累计从业7年203天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有祥鑫科技最多的基金为鹏华碳中和主题混合A，目前规模为20.8亿元，最新净值1.7377（8月27日），较上一交易日下跌1.75%，近一年上涨178.49%。该基金现任基金经理为闫思倩。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025 年二季度净利率下滑的主因？
答：主要原因包括以下几个方面一是行业性成本压力，汽车行业价格战传导至供应链环节，导致产品价格承压；二是公司目前部分项目尚属于爬坡阶段，新增的生产基地尚未达到预期产能，因此固定资产折旧以及长期待摊同比增加较多；三是公司为布局未来增长点，积极投入算力服务器、人形机器人、低空无人飞行器等新业务，研发费用同比增加17.70%，这些战略性投入短期内影响了利润表现。

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