保利发展（600048）2025年中报：营收与利润双降，现金流显著改善

近期保利发展（600048）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

根据保利发展（600048）发布的2025年中报，公司营业总收入为1168.57亿元，同比下降16.08%；归母净利润为27.11亿元，同比下降63.47%；扣非净利润为25.79亿元，同比下降64.32%。第二季度单季营业总收入为625.85亿元，同比下降30.07%；归母净利润为7.6亿元，同比下降85.38%。

盈利能力分析

公司毛利率为14.64%，同比下降8.64%；净利率为5.62%，同比下降26.84%。每股收益为0.23元，同比下降62.9%。尽管盈利指标普遍下滑，但每股经营性现金流为1.34元，同比大幅增长193.41%。

资产负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1385.62亿元，同比下降5.34%；有息负债为3448.51亿元，同比下降6.41%。资产负债率为73.53%，扣除预收款后的资产负债率为63.30%，净负债率为59.64%，较期初分别下降0.82、1.40和3.02个百分点，显示出公司在债务管理方面的积极成效。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长193.41%，主要原因是工程款支付同比减少。然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降6470.05%，主要由于收到不并表公司的分红减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降165.86%，主要因为净增贷款同比减少。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来源于房地产销售收入，占比89.98%，收入为1051.43亿元，毛利率为14.88%。其他业务收入为114.17亿元，占比9.77%，毛利率为11.09%。地区分布上，中国广东、上海、江苏是主要收入来源地，分别贡献了29.73%、15.52%和11.27%的收入。

发展回顾与展望

报告期内，公司实现签约金额1451.71亿元，同比减少16.25%；签约面积713.54万平方米，签约均价提升至2.03万元/平方米。公司通过优化资源结构、推进品质提升与降本控费，持续提高发展质量。未来，公司将继续强化信用优势，加强有息负债久期管理，进一步提升资产经营与综合服务产业的发展质量。

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