水发燃气（603318）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期水发燃气（603318）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业基本情况

    1.行业分类与定位

    公司聚焦天然气产业链，围绕天然气应用领域形成了燃气运营业务、LNG业务、燃气设备业务和分布式能源服务业务四大业务板块，其中以燃气运营业务和LNG业务为主，燃气设备业务和分布式能源服务业务为辅。

    2.行业政策与市场环境

    （1）市场动态：2025年上半年，国内天然气供需、价格水平符合预期。从供应端来看，国内天然气产量增长，2025年1-6月份，天然气产量1,308.3亿立方米，同比增长5.9%，液化天然气产量1,366.6万吨，同比增长19.5%。欧美地区受偏冷气候影响，储气库气量消耗速度偏快，国际气价阶段性处于高位，对中国LNG进口量增加形成一定阻力，天然气进口出现下滑，1-6月份进口天然气5,955万吨，同比下降7.9%，其中，液化天然气进口量3,011万吨，气态天然气进口量2,944万吨。同比分别下降20.8%、增长10.4%；需求端来看，国内供暖季气温整体偏高，城市燃气需求支撑力度不足，叠加中美关税双向制约，对国内天然气终端开工负荷有一定拖累，工业及化工需求同样表现偏弱，2025年上半年国内天然气需求有所下滑，1-6月份天然气表观消费量2,080.58亿立方米。

    （2）政策导向：国家持续推进能源结构转型，“双碳”目标驱动天然气消费需求增长，政策鼓励燃气企业向综合能源服务转型。2025年上半年，为深入贯彻落实党中央、国务院有关决策部署，以更高标准践行能源安全新战略，扎实做好2025年能源工作，国家能源局研究制定了《2025年能源工作指导意见》。《指导意见》提出了2025年能源工作的主要目标，供应保障能力方面，全国能源生产总量稳步提升。其中，天然气产量保持较快增长，油气储备规模持续增加。2025年3月份，国务院安委会办公室出台了《关于加强工业企业自建自用天然气站安全管理的通知》(安委办函〔2025〕19号)，要求各地结合本地实际明确自建站管理属性和监管职能，开展违规建设使用的自建站的排查整治工作，并严格相关标准规范执行。目前，全国各地正在陆续出台安委会19号文的相关实施细则。

    行业数据来源于国家统计局、海关总署、国家发改委、同花顺金融数据终端等网站。

    （二）公司各业务板块经营模式如下：

    1.燃气运营业务包括城镇燃气运营和长输管线业务。城镇燃气运营主要是提供城镇区域内燃气供应、城镇管网建设及客户综合服务业务，具体可分为城镇燃气销售和城镇燃气安装。其中城镇燃气销售指从上游供应商购入城镇燃气气源，经处理后向下游客户进行销售。城镇燃气安装业务是指为燃气用户提供燃气设施、设备安装入户服务，并向用户收取相应的安装费及燃气设施建设费。由淄博绿周、高密豪佳、曹县启航、雅安水发等六家公司，提供城镇区域内燃气供应、城镇管网建设及客户综合服务，业绩主要来源于当地管道燃气供应与服务。2022年，公司完成收购通辽隆圣峰和铁岭隆圣峰51%股权、参股岷通天然气，开始涉足城镇燃气业务上游天然气长输管线业务，该业务主要盈利模式为修建、运营长输管线，从中石油“哈沈线”、“中俄东线”采购天然气直供下游优质工业用户和城镇燃气公司，业绩主要来源于管道燃气供应与服务。

    2.LNG业务主要经营模式是通过管道接收中石化等天然气供应商供应的天然气，在本公司的液化厂将这些天然气液化，产出液化天然气（LNG）及附属产品重烃、氦气销售给客户。

    3.以天然气发电为主的燃气设备制造，主要从事燃气发电相关的燃气输配和燃气应用领域相关产品的设计、生产、销售和服务，为天然气输配提供压力调节系统和天然气发电提供预处理系统。产品包括燃气输配系统、燃气应用系统和备品备件三大类。该业务板块主要采用“订单式”经营模式，根据上游客户的具体应用需求进行系统工艺设计（功能性设计）、机械集成成套设计、标准设备选型和非标设备设计，根据上述设计方案采购所需原材料，按照生产工艺要求进行加工制造，将各类设备按照生产工艺流程组装在一起，并经过检查、检验及测试，将产品销售给客户。

    4.分布式能源服务业务主要包括天然气分布式能源业务和低浓度瓦斯发电运维业务。其中，天然气分布式能源业务以天然气为能源，通过内燃机、燃气锅炉、溴化锂制冷机等设备将采暖供热、制冷、发电过程一体化，送能于客户；低浓度瓦斯发电运维业务主要为瓦斯电站提供日常运行维护服务。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，公司实现营业收入118,937.29万元，比上年同期下降7.4%，主要是宏观经济下行压力所带来的市场环境变化导致。归属于上市公司股东净利润-6,105.70万元，比上年同期下降218.33%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-1,425.43万元，比上年同期下降132.29%。业绩波动较大，主要受燃气运营业务收益减少、燃气设备业务货物交付集中于下半年，受交付时间影响上半年收入确认减少、上半年计提资产减值损失增加及计提辽宁三三工业诉讼预计负债多重因素综合影响所致。上半年公司经营活动产生的现金流量净额为9,222.77万元，较上年同期增长389.83%。

    各业务板块经营情况如下：

    1.燃气运营业务。2025年上半年，该业务板块公司新增工业用户39户、商业用户10户、居民用户1,817户，新增合同气量7.94万m3/日，上半年销气量2.22亿m3，同比下降1.77%。

    2.LNG业务。2025年上半年，公司LNG产量8.84万吨，同比减少7.82%，氦气产量9.32万m3，同比增长1.75%。

    3.燃气设备制造业务。2025年上半年，大连设备新签合同额3.04亿元,同比增长32%。

    4.分布式能源服务业务。2025年上半年，分布式能源发电量4.87万kWh，同比增长14.59%。供热1.8万GJ，同比减少4.6%；供生活热水5,674吨，同比增长26.96%；供蒸汽672.4吨，同比增长7.48%。

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