福光股份（688010）2025年中报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期福光股份（688010）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

福光股份（688010）2025年上半年营业总收入为2.99亿元，同比增长10.47%，显示出主营业务收入持续扩张。归母净利润为-2877.23万元，较上年同期的-3498.55万元减亏621.31万元，同比上升17.76%；扣非净利润为-4195.5万元，同比上升1.23%，表明公司在非经常性损益之外的经营亏损略有收窄。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1.85亿元，同比增长7.51%；归母净利润为-888.68万元，同比上升40.46%；但扣非净利润为-1946.47万元，同比下降9.13%，反映出核心业务盈利能力仍面临压力。

盈利能力指标

公司2025年中报毛利率为16.96%，同比下降10.4个百分点；净利率为-9.69%，同比提升25.55个百分点。三费合计为5922.33万元，占营收比重为19.82%，较上年同期下降2.3个百分点，显示费用控制有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.94亿元，同比增长19.61%；应收账款为3.79亿元，同比增长12.28%；有息负债为6.8亿元，同比增长1.75%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达3987.38%，提示回款风险较高，资产质量需重点关注。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.17元，同比减少224.31%，主要原因为定制产品、红外镜头及光学元器件产量上升，导致购买商品及支付职工薪酬的现金支出增加。每股净资产为10.53元，同比增长2.31%；每股收益为-0.18元，同比上升18.18%。

主营业务结构

从收入构成看，非定制光学镜头收入为2亿元，占总收入的67.08%，毛利率为13.04%；定制产品收入为4558.43万元，占比15.26%，毛利率达38.81%，显著高于其他产品线；光学元件及其他收入为5275.28万元，占比17.66%。地区分布上，境内收入1.68亿元（占比56.26%），境外收入1.31亿元（占比43.74%），境外毛利率为22.71%，高于境内的12.49%。

经营与财务变动原因

• 销售费用同比增长60.94%，主要因职工薪酬及股权支付费用增加。
• 管理费用同比增长5.13%，研发费用同比增长14.31%，均受职工薪酬及股权支付影响。
• 财务费用同比下降7.46%，系银行利息支出减少。
• 经营活动现金流量净额同比恶化224.31%，与采购和人力支出增长相关。
• 投资活动现金流量净额同比下降98.27%，因结构性存款赎回金额减少。
• 筹资活动现金流量净额同比增长140.18%，主要由于去年同期有股份回购支出及本期借款增加。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为72.35%，近3年经营性现金流均值/流动负债为11.46%，流动性压力较大。- 债务状况：有息资产负债率为26.15%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达10.55%，偿债能力承压。- 应收账款风险：应收账款/利润比例高达3987.38%，存在较大坏账风险和利润虚增隐患。

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