道恩股份（002838）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期道恩股份（002838）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入28.81亿元，同比上升24.08%，归母净利润8404.47万元，同比上升25.8%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.95亿元，同比上升43.0%，第二季度归母净利润3976.03万元，同比上升26.2%。本报告期道恩股份应收账款上升，应收账款同比增幅达30.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.79%，同比增4.85%，净利率3.22%，同比增1.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.1亿元，三费占营收比3.82%，同比减5.35%，每股净资产7.42元，同比增12.11%，每股经营性现金流-0.11元，同比减124.53%，每股收益0.19元，同比增26.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为31.62%,原因:本期加大销售力度。
2. 管理费用变动幅度为32.94%,原因:本期并购费用增加，子公司转固后折旧费用增加。
3. 财务费用变动幅度为-52.14%,原因:本期可转债大量转股及本期汇率变化。
4. 所得税费用变动幅度为126.15%,原因:本期收益增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-139.75%,原因:本期战略备货采购原材料支出较多。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-192.1%,原因:理财产品回收比去年同期大幅减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1042.79%,原因:本期对外融资增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.45%，资本回报率不强。去年的净利率为2.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.95%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.45%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.4%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.84%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.71%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达924.4%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.05亿元，每股收益均值在0.43元。

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