江淮汽车（600418）2025年上半年业绩显著下滑，主营收入与净利润双降

近期江淮汽车（600418）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

根据江淮汽车（600418）发布的2025年中报，公司在上半年的营业总收入为193.97亿元，同比下降9.1%。归母净利润录得-7.73亿元，较去年同期下降356.89%。扣非净利润更是降至-9.16亿元，同比降幅高达1096.63%。这表明公司在2025年上半年面临较大的经营压力。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为95.79亿元，同比下降4.75%；归母净利润为-5.5亿元，同比下降381.47%；扣非净利润为-6.29亿元，同比下降712.44%。这些数据进一步反映了公司在第二季度的经营状况并未得到改善。

主要财务指标分析

毛利率与净利率

公司的毛利率为8.98%，同比下降13.37%；净利率为-4.41%，同比下降573.36%。这表明公司在成本控制方面遇到了挑战，导致盈利能力大幅下降。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计15.89亿元，三费占营收比为8.19%，同比上升36.31%。特别是管理费用增加了43.99%，主要由于公司尊界超级工厂前期运营费用、人才引进以及数字化转型的投入。

现金流状况

每股经营性现金流为-1.44元，同比下降5292.95%。经营活动产生的现金流量净额大幅减少，主要原因是本期销售商品收到的现金减少。此外，货币资金为110.78亿元，同比下降20.25%，货币资金与流动负债的比例仅为74.17%，显示出一定的流动性风险。

主营收入构成分析

从主营收入构成来看，商用车仍然是公司最大的收入来源，收入为106.42亿元，占总收入的54.97%，但毛利率仅为7.31%。乘用车收入为48.6亿元，占总收入的25.10%，毛利率为7.39%。其他业务收入为22.89亿元，占总收入的11.82%，毛利率较高，达到21.34%。

地区分布

境外市场（含港澳台）收入为101.48亿元，占总收入的52.42%，显示出公司在国际市场上的重要地位。然而，由于国际形势复杂和境外市场竞争加剧，公司出口业务有所下滑。

行业背景与展望

根据中国汽车工业协会的数据，2025年上半年我国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。尽管行业整体表现良好，但江淮汽车的销售量却出现了下滑，上半年共销售各类汽车及底盘19.06万辆，同比下降7.54%。其中，货车销售7.95万辆，同比下降2.38%；乘用车销售6.60万辆，同比下降16.12%。

发展挑战

公司高端智能新能源乘用车项目尚处于产能爬坡期，尚未呈现规模效益。此外，国际形势复杂和境外市场竞争加剧也对公司出口业务造成了不利影响。

综上所述，江淮汽车在2025年上半年的经营状况不容乐观，需要在成本控制、市场拓展和产品创新等方面加大努力，以应对当前的挑战。

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