西藏珠峰（600338）2025年上半年盈利大幅提升，主营产品毛利率显著提高

近期西藏珠峰（600338）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

西藏珠峰（600338）于2025年发布了中期报告，展示了公司在该期间内的经营成果。截至报告期末，公司营业总收入达到11.23亿元，同比增长53.53%；归母净利润为3.01亿元，同比增长135.08%；扣非净利润为3.02亿元，同比增长136.38%。第二季度单季营业总收入为5.49亿元，同比增长29.54%；归母净利润为1.75亿元，同比增长14.54%。

盈利能力分析

西藏珠峰的盈利能力在报告期内显著增强。毛利率为52.99%，同比增加了33.21个百分点；净利率为26.13%，同比增加了51.01个百分点。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了显著成效。

主营收入构成

公司的主营收入主要来源于铅精矿（含银）、锌精矿和铜精矿（含银）。其中，铅精矿（含银）贡献了6.34亿元的收入，占总收入的56.44%，毛利率为62.14%；锌精矿贡献了3.73亿元的收入，占总收入的33.26%，毛利率为39.36%；铜精矿（含银）贡献了8650.9万元的收入，占总收入的7.71%，毛利率高达84.04%。冶炼产品的收入为2906.68万元，但毛利率为负值，为-63.46%。

财务健康状况

尽管公司盈利能力大幅提升，但其现金流状况值得关注。货币资金为2192.45万元，较去年同期减少了47.10%。应收账款数据未披露，有息负债为1.33亿元，同比减少了55.63%。三费占营收比为6.80%，同比减少了39.41%，显示出公司在费用控制方面的努力。

行业环境与前景

2025年上半年，铅价冲高回落，LME铅均价为1981.05美元/吨，同比下降7.80%；锌价偏弱震荡，LME锌均价为2700美元/吨，同比增加3.57%；铜价呈现“N”型震荡上涨，LME铜均价为9448美元/吨，同比上涨1.91%；锂价总体呈现“先扬后抑再反弹”，均价为7.04万元/吨，同比下降32.1%。公司通过控股珠峰香港全资控股两家阿根廷项目公司，获得了丰富的锂资源储备。

核心竞争力

公司拥有世界领先级别的有色金属资源储量，具备快速提升资源开发产能规模的能力，保持低运营成本的综合性运营管理体系，具有防范周期性风险的产品组合结构，积淀多年境外资源开发的综合性经验，应用国际化和商业化并重的内部管理机制。

综上所述，西藏珠峰在2025年上半年表现出色，盈利能力大幅提升，主营产品毛利率显著提高，但在现金流管理和负债水平方面仍需进一步优化。

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