华通线缆（605196）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华通线缆（605196）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入34.25亿元，同比上升12.95%，归母净利润1.38亿元，同比下降29.3%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.9亿元，同比上升14.36%，第二季度归母净利润9608.42万元，同比下降8.18%。本报告期华通线缆公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达646.48%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.54%，同比减13.0%，净利率4.0%，同比减37.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.57亿元，三费占营收比7.51%，同比减0.31%，每股净资产6.33元，同比增5.68%，每股经营性现金流0.19元，同比增168.21%，每股收益0.27元，同比减28.95%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为-90.55%,原因:应收票据减少。
2. 预付款项变动幅度为36.21%,原因:业务增加，预付材料款增加。
3. 其他应收款变动幅度为44.66%,原因:期货保证金，融资租赁保证金增加。
4. 合同资产变动幅度为-46.0%,原因:合同资产到期收回。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-67.19%,原因:长期应收款到期收回。
6. 其他流动资产变动幅度为43.45%,原因:待抵扣增值税增加。
7. 在建工程变动幅度为71.55%,原因:安哥拉、韩国、巴拿马等增加生产线。
8. 其他非流动资产变动幅度为32.15%,原因:投资设备增加。
9. 应付账款变动幅度为88.51%,原因:采购材料及设备增加。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为111.34%,原因:长期借款、长期应付款还款期间达到一年内。
11. 研发费用变动幅度为51.9%,原因:油服公司增加研发投入。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为167.78%,原因:经营性应收项目的减少及经营性应付项目的增加。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-445.36%,原因:安哥拉公司、巴拿马公司投资增加。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为103.65%,原因:投资活动增加，借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.21%，历来资本回报率一般。去年的净利率为5.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.5%，投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为5.83%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为9.87%、货币资金/流动负债仅为23.52%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.81%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.31%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达20.96%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达646.48%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.3亿元，每股收益均值在0.65元。

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