弘讯科技（603015）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期弘讯科技（603015）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.36亿元，同比上升1.04%，归母净利润2822.96万元，同比下降21.48%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.21亿元，同比下降12.82%，第二季度归母净利润498.58万元，同比下降73.86%。本报告期弘讯科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达475.56%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率36.21%，同比减0.3%，净利率6.37%，同比减15.12%，销售费用、管理费用、财务费用总计9881.18万元，三费占营收比22.66%，同比增25.57%，每股净资产3.49元，同比增6.47%，每股经营性现金流0.03元，同比减57.17%，每股收益0.07元，同比减22.22%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-94.58%,原因:理财产品减少影响。
2. 其他流动资产变动幅度为-49.83%,原因:附买回债券减少影响。
3. 递延所得税资产变动幅度为28.81%,原因:新台币迅速升值致台湾弘讯外币应收款项未实现汇兑损失所产生的递延所得税资产。
4. 预收款项变动幅度为-63.01%,原因:预收租金摊销认列收入影响。
5. 合同负债变动幅度为-35.77%,原因:预收项目确认收入影响。
6. 应交税费变动幅度为-46.53%,原因:应付所得税减少影响。
7. 其他应付款变动幅度为35.91%,原因:广东弘讯诉讼赔款影响。
8. 预计负债变动幅度为-84.47%,原因:广东弘讯诉讼赔款转列其他应付款影响。
9. 销售费用变动幅度为15.82%,原因:职工薪酬支出增加。
10. 管理费用变动幅度为-4.77%,原因:办公费与租赁费支出减少。
11. 财务费用变动幅度为3776.07%,原因:新台币升值导致汇兑损失增加。
12. 研发费用变动幅度为8.94%,原因:委外研发投入增加。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-57.17%,原因:本期支付职工薪酬增加。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为382.1%,原因:短期理财产品到期收回。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-665.15%,原因:偿还短期借款影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.57%，资本回报率不强。去年的净利率为7.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.48%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为2.01%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.34%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达475.56%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：子公司EEI在核聚变领域有哪些经验？
答：子公司EEI在核聚变领域有丰富项目经验。从1998年开始与不同研究所开展研究，如超导材料电流密度分析、高温等离子体约束和稳定性研究等。已参与多个项目，2022年为ITER的先导项目JT60S提供18套误差场校正的电源系统，2024年4月中标意大利国家原子能研究中心（ENE）主导的核聚变实验项目，建设偏滤器托卡马克测试装置，EEI为其提供校正线圈的高精度电源方案，另有拿到物理同步辐射加速器项目，预计2025年交付。

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