美晨科技（300237）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期美晨科技（300237）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司主营业务包含非轮胎橡胶业务和园林绿化业务。2025年上半年公司继续推进贯彻“聚焦主责主业”的战略导向，集中优势力量深耕非轮胎橡胶业务领域，2025年上半年公司非轮胎橡胶业务板块通过"战略协同突破、产品创新升级、市场精准运营"三大核心策略，实现稳步发展。2025年上半年非轮胎橡胶业务板块实现营业收入8.4亿元，同比增长17.15%，经营质量与规模效益实现同步提升。公司园林绿化业务受行业市场竞争加剧、工程回款不及预期等各方面因素影响，园林板块持续亏损。为推动公司高质量可持续健康发展，公司拟剥离全部园林绿化业务，从而进一步聚焦非轮胎橡胶业务，集中优势资源发展非轮胎橡胶业务，增强公司核心竞争力。

    （一）非轮胎橡胶业务

    1、行业发展状况

    2025年上半年我国汽车产业行业状况整体向好，产销量实现双增长。根据中国汽车工业协会发布的数据，2025年上半年，我国汽车产销量分别为1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，这是我国汽车半年产销量首次双双突破1500万辆；而新能源汽车更是表现出增长强劲，2025年上半年，新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量已达到汽车新车总销量的44.3%。

    我国汽车产业整体向好的同时也伴随着挑战，美国等西方国家对进口汽车及关键零部件加征关税形成的全球贸易壁垒升级给汽车产业带来了一定的压力。但随着汽车产业技术的不断进步以及国家政策的大力支持，下半年我国汽车产业预计将整体向好发展。

    2、主要业务及产品

    公司非轮胎橡胶业务板块主营业务为各种流体输送系统产品、悬架减振系统产品的研发、设计、制造和销售，产品广泛应用于乘用车、商用车、工程机械、储能、充电桩等领域。

    流体输送系统产品主要包括进气系统管路总成、排气系统管路总成、冷却系统管路总成、燃油系统管路总成、热管理系统总成等产品。公司凭借在进气系统管路方面积累的深厚技术与资源优势，已成功实现为多家主机厂提供模块化供货服务，在行业内树立了良好口碑。冷却系统产品在新能源汽车中属于核心零部件，无论是电池包内部，还是电池包外部，均需借助流体管路传输冷却液，从而对电机或者燃料电池实施精准的温度控制；随着新能源汽车混动、纯电技术的加速普及、增程式汽车市场占有率的持续攀升，热管理系统产品需求迎来爆发式增长。与此同时，行业对轻量化、材料环保可回收及空间优化的要求日益提高，这也为新能源汽车冷却用工程塑料和弹性体管路打开了广阔应用空间。基于成熟的EPDM、TPV、尼龙管路技术，公司正积极拓展新能源热管理系统相关产品，通过产业链延伸实现核心产品模块化供货，稳步切入储能、充电桩领域。目前公司热管理系统产品主要包括超级充电桩管路总成、工商业储能箱管路总成、储能柜管路总成、执行器、集成多通阀等产品，其中，超级充电桩管路总成、工商业储能箱管路总成、储能柜管路总成等多个项目已经批量供货，成为公司业务增长新引擎。此外，热管理集成模块项目亦通过客户审核，市场潜力可观。在氢能源领域，燃料电池已成为主流车企布局新能源车型的核心技术路线，直接带动了氢能源冷却管路需求上升；凭借强劲的研发能力，公司已成功研发氢能源管路材料并获得相关认证，为抢占市场先机奠定了坚实基础。

    悬架减振系统产品主要包括底盘橡胶悬架、底盘空气悬架、乘用车电控悬架、驾驶室悬置、推力杆、空气弹簧、动力总成悬置、衬套、缓冲块、硅油减振器等产品，在乘用车、商用车及工程机械领域广泛使用。其中，底盘橡胶悬架产品在原有工程机械领域基础上逐步向混凝土搅拌车、港口运输车以及专用车领域拓展，部分产品已实现量产；并逐步向乘用车空气悬架拓展延伸；乘用车电控空气悬架系统主要应用于乘用车底盘系统，可根据车辆运动状态或前方路面信息，自适应地进行车身高度、多级刚度、连续阻尼调节，提高驾乘舒适性和整车操稳性；推力杆产品在商用车重卡及工程机械领域广泛使用，全新一代轻量化产品已通过了市场验证，同时推力杆产品批量应用于矿用宽体车市场，产品覆盖96吨至160吨车型；空气弹簧产品广泛应用于乘用车及商用车重卡领域，涵盖驾驶室空气弹簧、座椅空气弹簧以及底盘空气弹簧等核心部件；动力总成悬置产品广泛应用于传统燃油车的发动机动力总成及新能源电动机动力总成系统中，主要起到支撑、减振、隔振的作用，可以显著优化并提升整车的NVH性能。

    3、经营模式

    （1）采购模式

    公司构建了独立且完善的采购渠道，主要与战略供应商及优秀供应商展开深度合作，采用集中采购模式，将各业务部门的采购需求进行整合，通过招标采购与框架协议采购相结合，与行业内优质供应商建立长期战略合作关系，约定定期采购与按需采购相结合的方式，确保原材料的稳定供应和质量可控。针对不同类型的供应商，制定了差异化的结算方式，有合同由账期与按月付款、货到付款、预付款采购等方式，合理安排资金支付，降低采购成本。

    （2）生产模式

    A.主机厂公布采购计划

    每年、每个季度和每个月末，汽车主机厂商将其下一年度、季度和月份的采购计划发给其各主要供应商，此类采购计划仅作为各供应商备货生产的参考。公司根据各产品在主机厂的供货系数而制定年度、季度、月度生产计划，实际生产主要根据各主机厂的正式订单组织原材料备货。

    B.组织生产并检验入库

    供应商根据主机厂订单组织生产，产品生产完成并经质量检验员检验合格后，由包装人员负责包装并办理产品入库手续，填写《成品入库单》。

    （3）销售模式

    目前相关产品销售均采用直销模式，由公司营销部负责相关业务的操作。在战略和重要客户处，设有办事处和配备常驻业务人员进行服务，取得了客户的好评和认可。在客户处，营销部业务人员代表公司向客户进行业务洽谈；在公司处，营销部业务人员代表客户向公司传递需求。营销部实现双向链接，及时解决问题，使得客户与公司各方面工作顺利开展，促进了业务不断向前发展。

    4、市场地位

    公司专注非轮胎橡胶制品领域研发生产二十余年，凭借深厚的技术积淀和完整的产业布局，已发展成为国内外非轮胎橡胶制品领域重要综合供应商之一。公司是橡胶制品行业十强企业、最具影响力企业，连续多年荣获全国百家汽车零部件供应商称号，先后被评为“国家火炬计划重点高新技术企业”“中国专利明星企业”“山东省高端品牌培育企业”“山东省制造业单项冠军企业”“中国橡胶协会制品分会理事长单位”“山东知名品牌、山东优质品牌产品”。

    在商用车减振橡胶制品领域，公司在橡胶配方研发、产品结构设计、生产工艺及可靠性测试等核心环节具备深厚的技术积累，通过持续创新，获得国内外主机厂的广泛认可，产品技术优势和市场竞争优势突出，具备系统化、模块化供货能力，已发展成为国内商用车减振橡胶制品领域生产规模最大的供应商之一，市场占有率稳居行业前列。

    在汽车悬架系统产品领域，公司搭建了覆盖产品全生命周期的开发体系，新投入数采设备、六分力系统以及六通道测试系统，进一步完善了悬架系统产品设计匹配和试验验证能力；同时，针对悬架系统中的核心零部件(例如橡胶衬套、推力杆、空气弹簧等部件）也具备同步开发设计和生产能力，相比外资品牌具有一定的价格优势，已成为国内商用车和工程机械汽车起重机领域悬架系统最大的综合供应商之一。

    在流体输送系统产品领域，公司凭借涡轮增压器管路技术优势，主导起草国际标准ISO17324，彰显了公司在技术层面的深厚积累与领先地位，也为整个行业的规范化发展奠定了重要基础。经过在汽车零部件领域多年深耕，公司已跻身行业前列，成为国内领军者之一，并引领行业技术与市场走向。

    （二）园林业务

    1、行业发展状况

    随着城市化进程的加快和居民生活水平的提高，人们对生态环境质量的要求逐步提升。我国已将生态文明建设纳入国家战略，强调生态保护、城市绿化和生态修复，为园林生态行业提供长期发展机遇。

    因全球气候变化问题日益严峻，碳中和已成为园林行业的重要发展趋势。通过大规模植树造林、湿地恢复、植被修复等方式，园林行业在全球碳中和目标实现中发挥着越来越重要的作用。但伴随着园林绿化行业市场竞争日益激烈，加之园林绿化行业资金密集型特征，公司园林绿化业务仍呈现较大压力。为推动上市公司可持续健康发展，公司已决定剥离园林业务，集中优势资源聚焦非轮胎橡胶业务。

    2、主要业务及产品

    公司园林板块始终秉持“弘扬园林文化，创建品质生活”的使命，以高质量发展为核心目标，坚持创新引领，大力弘扬工匠精神，积极推进改革转型，全面提升经营效率，不断拓展未来发展空间。业务范围广泛，涵盖市政园林、古建筑、地产园林、文化旅游、绿化养护等多个领域。通过多年的深耕与积累，已成功构建起集项目策划、景观设计、工程施工、苗木养护、科技研发、景区运营管理于一体的综合业务模式。在各业务领域积累了丰富的行业经验与项目实践，具备跨区域、多业态实施的能力，致力于为客户提供高品质的园林绿化解决方案。

    3、经营模式

    （1）传统施工项目模式

    园林行业中的基础经营模式，以工程施工为核心，企业通过投标或委托承接园林工程项目，负责从土方工程、绿化种植到景观构筑物建设等具体施工任务。该模式分工明确，设计、采购和施工通常由不同单位完成，施工企业专注于工程实施，严格按照设计图纸和合同要求进行施工，最终完成竣工验收并提供后期养护服务。

    （2）EPC（工程设计总承包）模式

    EPC是集设计、采购和施工于一体的综合性项目管理模式，由总承包方负责从项目设计、设备材料采购到施工建设的全流程服务。该模式通过一体化管理，能够有效控制项目成本、质量和工期，减少业主的协调压力，同时提升项目执行效率。EPC模式适用于大型复杂的园林工程、市政工程及生态修复项目，具有责任明确、风险可控、交付周期短等优势。

    （3）PPP（政府与社会资本合作）模式

    作为政府与社会资本共同投资、建设和运营项目的合作模式，通过风险共担、利益共享实现公共基础设施或服务的提供。在园林行业中，PPP模式常用于生态公园、湿地修复、文旅景区等大型项目，社会资本方负责项目的设计、建设、融资和运营，政府提供政策支持和监管。该模式能够缓解政府财政压力，引入社会资本的专业能力和效率，同时为社会资本方带来长期稳定的收益，是一种双赢的合作方式，特别适用于投资规模大、回报周期长的生态和文旅项目。

    （4）运营与维护模式

    一般专注于园林项目的后期管理与维护，包括景区运营、绿化养护、设施维护等服务，确保项目长期保持良好的景观效果和功能状态。该模式通过精细化管理和专业化服务，延长项目生命周期，提升客户满意度，同时为企业带来稳定的现金流和长期收益。运营与维护模式适用于已建成的公园、景区、市政绿化等项目，是园林行业从建设向服务延伸的重要体现，尤其适合具备丰富养护经验和运营能力的企业。

    （5）文旅融合模式

    通常将园林景观与文化旅游相结合，通过打造生态旅游、休闲度假、文化体验等综合性项目，实现自然景观与文化内涵的深度融合。该模式以园林景观为载体，融入地方文化、历史故事和特色活动，吸引游客参与互动，提升项目的吸引力和附加值。文旅融合模式不仅能够推动区域旅游业发展，还能带动周边经济，实现生态效益与经济效益的双赢，适用于特色小镇、生态景区、文化公园等项目的开发与运营，是园林行业向多元化、高质量发展的重要方向。

    4、市场地位

    公司全资子公司赛石园林作为综合性园林企业，凭借全产业链服务能力和丰富的项目经验，在市政园林、地产景观及文旅融合等领域占据重要市场地位，在设计、施工、养护一体化服务以及技术创新中具有较高的品牌影响力。曾获“全国城市园林绿化50强企业”“全国十佳优秀园林企业”“中国园林绿化行业优秀企业”等荣誉。

    二、核心竞争力分析

    （一）非轮胎橡胶业务

    1、产学研合作助力公司技术能力提升

    公司长期和华南理工大学开展减振产品系统匹配、电动汽车热管理系统技术研究，并就行业前沿发展方向进行深度的产学研合作，储备前沿技术，引领行业发展。

    为保持公司在商用车悬架领域的技术优势，公司与世界知名高校加拿大滑铁卢大学联合开发了新能源智能卡车空气悬架、智能驾驶室悬置系统、乘用车智能电控空气悬架系统等项目。其中，新能源智能卡车空气悬架项目在2019年被评定为泰山创新产业领军人才项目，该项目开发的液压互联悬架构型及其控制算法为国内外首创，已申报发明专利，整套智能空气悬架系统具备完全自主知识产权，该项目的研发和项目成果的推广应用，完全适应我国重卡电动化发展趋势对悬架隔振率的高要求，对于提升我司在新能源卡车智能悬架领域的技术实力具有重要意义，将进一步提升国内重卡底盘悬架系统的电控化、智能化和国产化，提高用户舒适性和顾客满意度，市场发展潜力巨大。智能驾驶室悬置系统项目，首创智能协同混合控制算法，在保持Skyhook优异的垂向减振性能的基础上，可以对侧倾、俯仰方向上的振动进行针对性控制；具有多项知识产权的软件算法，硬件系统按照模块化、平台化开发，可以满足不同配置需求，同时可扩展空气弹簧高度调节、刚度调节控制，集成CAN通信模块；系统经过测试，显著提升驾乘舒适性，可广泛应用于卡车驾驶室系统，获得了国内多家主机厂的认可，处于国内领先水平。乘用车智能电控空气悬架系统，是公司整合全球资源开发自适应阻尼和多腔室空气弹簧的智能电控空气悬架系统，可根据车辆运动状态或前方路面信息，实现车身底盘高度、空气弹簧刚度、减振器阻尼可调的电子控制空气悬架系统，同时该智能悬架系统可实现L2、L3级智能控制，可以根据终端用户的需求选配不同等级；该系统开发匹配了全套乘用车空气悬架系统零部件，并投入了空气弹簧等核心硬件的生产、实验设备，尤其是空气弹簧，采用国际先进供应商提供的原胶及帘布材料，自主开发业内领先的氯丁胶、天然胶配方；配备国际先进水平的生产线，实现配方、混炼、压延、成型、硫化、装配全工艺链自主掌控，产品通过了严酷的高低温疲劳试验验证，性能达到国际一流水平；目前已与国内多家行业主流主机厂就相关项目进行合作开发，已取得阶段性进展。

    在整车热管理集成系统产学研方面，公司与华南理工大学、山东科技大学等多所国内高校进行战略合作，就行业发展方向进行深入研究，共同进行下一代新能源热管理系统产品的产业化开发，力争为客户提供性能更优，成本更低的热管理系统产品。公司引入国内主流软件及芯片供应商合作，进行新能源车用热管理系统集成控制器软硬件的开发；与战略合作方联合开发可用于热管理系统集成产品功能及策略开发用功能台架，该台架将进一步补充美晨热管理系统试验验证设备，同时对水阀、集成模块等自主研发产品进行了产品功能及质量验证；投资建设了获得业内头部客户审核认证的热管理集成模组组装生产线，部分产品已量产；目前已与多家新能源车企、行业主流主机厂就热管理相关项目进行合作开发，在水侧集成阀组、冷媒阀岛、水媒双侧集成模块等产品开发方面已取得阶段性进展。

    2、材料和工艺技术优势

    橡胶配方的开发与应用是汽车橡胶产品制造的关键一环，对于汽车行业的发展具有重要意义。公司设立之初即本着以“材料技术带动产品提升”的宗旨，重视橡胶配方开发的基础研究，通过调整橡胶基材、填料、硫化体系等组分的种类和比例使其性价比最大化，同时针对产品的工作环境开发适配满足其标准的配方，使橡胶材料的成本、性能和工艺性达到最佳平衡状态，提高公司产品竞争力。除通用橡胶配方外，公司还具有AEM、ACM、FKM、VMQ、ECO等汽车特种橡胶配方开发能力，拥有200余种处于行业先进水平的成熟特种橡胶配方储备，对从传统燃油汽车橡胶材料到新能源领域的特种橡胶部件的配方进行了开发与储备，为公司的多元化发展奠定了材料基础。公司拥有先进的高分子材料共混、改性和复合等现代加工应用装备及技术，实现了橡胶材料的自制。

    工艺创新是非轮胎橡胶制品供应商提高产能、降低废品率和提高产品品质的关键。公司不断研发推行先进生产工艺，例如，通过改善空气弹簧胶片压延裁刀，解决空气弹簧胶片压延厚度以及胶囊壁厚不均的问题，增强产品耐疲劳性能、剥离强度、爆破强度等，提高空气弹簧产品性能；为降低推力杆产品生产人员操作劳动强度，通过人机工程学等理念实现周转、生产等过程的优化，同时引入新式压装机、设计使用新结构一体工装，实现了产品多个组装操作同步完成，大大地降低了操作人员的劳动强度；充分利用公司塑料工艺齐全的优势，优化注塑、挤出、吹塑、焊接、组装等工艺的联合开发应用，提升产品自制占比，降低客户成本及交付成本；橡胶悬架类制造模块焊接、自动成型、坡口等工序应用机器人自动化设备替代传统手工作业，装配工序设计投入精益化流水线，保证产品质量一致性的同时大幅提高生产效率，降低过程制造成本；塑料件管路产品通过使用透光、吸光材料，采用激光焊接新工艺，增加无损探伤检测，在保证产品焊接质量的情况下实现了焊接处无溢料。

    3、系统集成设计匹配技术优势

    公司作为国内车辆行业非轮胎橡胶制品最重要的模块化供应商之一，现已掌握多种先进的系统集成设计匹配技术。

    虚拟样机技术和硬件在环仿真技术是国际上流行的系统集成设计匹配技术，是总成系统产品开发设计的主要工具。

    公司运用虚拟样机技术和硬件在环仿真技术独立自主开发了智能液压互联空气悬架系统、智能全浮式驾驶室悬置系统、新能源车辆热管理系统，并对空气弹簧、高度阀、橡胶衬套、减振器等核心零部件建立高精度的动力学模型和有限元模型，应用完整的CAE仿真流程和必要的试验验证，实现产品从系统控制、匹配到零部件设计，进行系统性能优化和疲劳耐久分析，再到零部件结构拓扑优化和性能参数优化的闭环正向开发，形成了公司在系统总成产品虚拟样机设计验证技术方面的核心竞争力，确保了公司系统产品设计的可靠性、真实性和准确性。

    公司拥有独立的CAE分析团队和软硬件开发团队，具有强大的模拟仿真分析能力和车辆控制系统开发设计能力，能够独立进行各项仿真分析验证与控制系统开发，具备与客户同步设计开发的能力。

    4、检测和测试技术优势

    优秀的检测和测试技术是供应商参与主机厂同步开发进程的关键能力之一。

    公司拥有完善的实验设备和检测团队，产品从材料、零件、电子系统到整车层面都具备检测能力，实现了原材料、半成品、成品、系统检测的全面覆盖。公司检测中心于2012年通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可，并陆续通过了多家乘用车、商用车、新能源等汽车主机厂的实验室认可。

    公司拥有美国、德国、瑞士、意大利、日本、比利时、荷兰等国家的120多台套高端检测仪器设备，开展检测项目300余项，试验能力在国内汽车零部件企业中始终保持领先水平。近年来，公司先后引入底盘悬架六自由度测试系统、乘用车四分之一悬架高低温疲劳试验台、底盘空气弹簧四工位疲劳寿命试验台、整车道路载荷谱数据采集分析系统、流体管路八通道四自由度疲劳寿命试验台、流体管路整车道路运行压力温度数据采集分析系统、热管理水阀试验系统等先进实验设备，进一步提升了公司的系统集成设计匹配验证和同步开发能力。

    5、知识产权和创新平台优势

    公司高度重视知识产权和创新平台的建设。截至2025年上半年，公司累计申请专利423项，授权专利354项，其中发明专利43项，有效维护专利149项；累计申报山东省创新项目105项；累计主导制定国际标准1项，主导参与制定修订国家标准8项，主导起草团体标准1项。公司主导制定的国际标准《汽车涡轮增压器橡胶软管-规范》获得潍坊市标准创新奖二等奖；参与制定的国家标准GB/T35180-2017《商用汽车空气悬架推力杆用橡胶铰接头技术规范》获得潍坊市标准创新奖三等奖。公司主导制定的汽车涡轮增压器橡胶软管的国际标准，是我国橡胶行业的首个国际标准，填补了我国橡胶行业没有主导制定国际标准的空白，同时提高了我国橡胶领域的国际标准化水平，提升了我国在橡胶软管领域国际标准化工作的话语权。公司在2015年5月份获得知识产权管理体系认证证书，2017年被评为国家知识示范企业。公司专利《一种汽车减振产品用高阻尼橡胶配制原料》获得中国专利优秀奖、潍坊市专利奖发明专利一等奖，专利《一种商用车驾驶室悬置总成》获得潍坊市专利奖发明专利三等奖。公司智能悬架空气系统技术获得2022年中国汽车新供应链百强金辑奖。公司新能源卡车智能悬架减振系统获得技术创新优秀成果二等、可变刚度底盘空气弹簧获得技术创新优秀成果二等。公司建设有“国家级博士后科研工作站”“山东省院士工作站”“山东省非轮胎橡胶零部件工程技术中心”“山东省重点实验室”“山东省工程实验室”“山东省企业技术中心”、山东省“一企一技术”研发中心、“山东省工业设计中心”等多个省部级创新平台，创新氛围浓厚。

    （二）园林业务

    1、专业资质优势

    赛石园林及其子公司拥有市政公用工程施工总承包一级、建筑工程施工总承包二级、建筑装修装饰工程专业承包二级、特种工程专业承包、古建筑工程专业承包一级、施工劳务等多项资质，这些资质是赛石园林在园林绿化行业中的专业性和实力的体现，使公司能够承接更多高规格、高质量的园林工程项目。

    2、产业链一体化优势

    赛石园林的业务范围涵盖了园林绿化产业链的多个环节，包括苗木种植、园林工程施工、绿化养护、景区运营等。

    这种产业链一体化的优势使得赛石园林能够将设计理念与工程施工紧密结合，提升工程效果和客户满意度。同时，通过苗木种植、设计与施工的一体化，能够充分利用自身的苗木资源和原料供应渠道，在保证质量的前提下降低成本、提高效率。

    3、专业团队优势

    赛石园林秉承“以人为本”的理念，以“忠诚、才干、勤奋、团结”的人才选拔标准，构建了一支高素质、专业化的人才团队。通过在全国范围内承接大量标杆项目，积累了跨区域、跨领域的施工管理经验，锻炼了团队的综合执行能力。赛石园林也非常注重人才培养与技术创新，不断加大技术研发和人才储备方面的投入力度，提升了赛石园林在行业内的综合竞争力。

    4、客户资源优势

    赛石园林在园林绿化行业中拥有广泛的客户资源。通过与地方政府及知名房产企业的合作，赛石园林不仅赢得了客户的信任和好评，还积累了丰富的客户资源。这些良好的客户合作关系不但为赛石园林提供了稳定的业务来源和增长动力，同时也有助于实现跨区域扩张和降低跨区域经营风险。

    5、品牌优势

    赛石园林历来非常重视企业信誉和工程质量，全面推行实施品牌战略。赛石园林通过精湛的施工工艺和高度的责任感，不断为客户提供高品质服务并为其创造长期价值，逐步赢得了良好的市场口碑和社会的广泛认可。这使赛石园林在市场竞争中始终占据优势地位，为未来业务的拓展打下了坚实的品牌基础。

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