维科技术（600152）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期维科技术（600152）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业介绍

    公司主要从事新能源电池的研发、制造和销售，公司按照高质量的发展战略，形成了全面、完善的生产服务体系，巩固在消费类电池和小动力电池行业的市场地位。报告期内，公司基于对市场走势的判断，积极抓住钠离子电池应用市场的机遇，并以钠离子电池为契机，加速公司产业转型，主动抓住机会，开启第二赛道。

    （二）公司主营业务

    公司的主要业务是消费类电池（包括聚合物电池、铝壳电池）和小动力电池（包括两轮车电池、电动工具电池）的研发、生产和销售，钠电的户用储能、工商业储能、储能电站等。

    消费类电池服务的市场包括手机、笔记本及平板电脑、移动电源、智能家居、无人机、可穿戴设备等。

    小动力电池服务的市场包括两轮车、电动工具、起停电源（钠电）。

    （1）消费类电池（聚合物电池和铝壳电池）

    1）主要产品：纯锰电池、三元电池、三元加锰电池、三元加钴电池、纯钴电池

    2）应用领域：智能手机、笔记本电脑、移动电源、智能家居、无人机等

    3）主要业绩驱动因素

    ①智能手机

    公司与传音、TCL、华勤、中兴通讯、飞毛腿（供应MOTO手机）等知名企业保持良好的合作关系，获得多家用户优秀供应商奖项，对该等客户持续保持了较高的市场份额。

    ②笔记本电脑

    公司依托与汉通、SIMPLO、飞毛腿（供应联想平板电脑）等知名电脑厂商及供应商的长期合作，实现了较为稳定的订单及销售收入，并获得了良好的业界口碑。

    ③无人机

    随着5G的到来，无人机应用领域越来越广，通过搭载高清摄像头，小型无人机可以在高空拍摄、录制影视素材，公司提前布局无人机电池产线和技术，已得到行业大客户的认可。

    （2）小动力和储能电池（圆柱形电池包、动力型软包电池和方型铝壳电池）

    1）主要产品：磷酸铁锂电池、三元锂电池、钠离子电池

    2）应用领域：电动两轮车、电动工具等

    3）主要业绩驱动因素

    ①电动两轮车

    公司凭借产品的技术优势和产能规模的持续扩大，与天津富士达自行车工业有限公司等国内头部整车厂建立了合作关系。

    ②智能家居

    智能家居凭借智能化、便捷化特点，受到消费者青睐，在家居领域渗透率持续提升。公司与苏州爱普电器有限公司，宁波杜亚机电技术有限公司建立了长期合作关系。

    ③储能电池

    储能电池主要用于电网侧、发电侧，提供能源利用效率，平衡能源供需差异，稳定电网运行，降低用电成本。公司着重开发以钠离子电池为特色的储能产品，同时布局电网调频储能和新能源汽车超级充电站专用的高倍率电池。

    （3）钠电储能电池（方型铝壳电池）

    1、主要产品：钠离子电池

    2、应用领域：户用储能、工商业储能、储能电站等

    3、主要业绩驱动因素

    ①户用储能

    公司的家储HM6钠电系列，基于户用储能场景，提供长循环、高安全、模块化的钠电储能产品；通过领先的电池技术，该系列产品能量转换效率超过95%，为用户带来显著的电费节约和收益提升，并确保用电安全与价值最大化。因钠电池的长寿命和卓越稳定性，该系列产品备受市场青睐。

    ②工商业储能

    随着国内部分地区峰谷价差不断增大，以及电网接入容量的限制，各地投建工商业储能需求迅速增长。维科积极与多家储能公司合作，在工商业储能及系统集成领域展开深度合作，提供符合客户需求的钠电储能解决方案，在满足自身内部用电需求，利用峰谷电价差套利降低运营成本，储能也可作为备用电源以应对突发停电事故。

    ③储能电站

    在大规模储能电站领域，公司重点开发以钠离子电池为核心的储能产品，积极布局大规模储能电站、电网调频储能和新能源汽车超级充电站专用的高倍率电池，旨在满足未来能源市场的多样化需求。通过这些战略布局，公司不仅巩固了在钠电池市场的领先地位，还推动了储能技术的广泛应用。

    （三）经营模式

    （1）采购模式

    公司采取了供应商准入统一管理和订单采购授权执行的采购模式，建立了完整的采购管控系统，通过严格的评估和考核程序遴选合格供应商，并通过技术合作、长期协议、合资合作等方式与供应商紧密合作，以保证原料、设备的技术先进性、可靠性以及成本竞争力。

    （2）生产模式

    公司生产以客户需求和市场为导向，综合考虑客户需求安排生产，坚持自动化改造，推动建立自动化生产线，提升智能制造水平，在确保产品质量、生产效率的同时降低人工成本，提升产品盈利能力。

    （3）销售模式

    公司主要以直销方式为主，获得终端客户的供应商资格认证，成为其合格供应商；根据客户提供的订单需求，设计定制相关电芯或电池产品，组织生产后再销售给客户。在企业内部以销售、研发、品质、技术支持等部门相协同的机制，根据客户对产品的需求，组建项目组，为客户提供高性价比的产品与服务。公司目前已与国内外知名智能终端产品品牌厂商建立了良好的商贸合作关系。

    （4）盈利模式

    公司主要从事锂离子电池的研发、生产及销售，拥有完善的研发、生产及销售体系，消费类锂离子电池产品销售是公司收入、利润和现金流的主要来源，同时逐步加深在小动力锂离子电池领域的布局。同时，也在进一步布局钠电新产业、新赛道，加快钠电示范应用市场开拓。

    (四)行业发展情况

    报告期内，公司主要处于消费类电池市场、小动力电池、储能电池市场。

    高工产研锂电研究所（GGII）7月17日发布数据，初步调研数据显示，2025年上半年中国锂电池出货量776GWh，同比增长68%。其中动力、储能电池出货量分别为477GWh、265GWh，同比增长分别为49%、128%。受国补影响，2025年上半年国内3C市场消费增速明显，市场延续2024年下半年以来的走势，带动数码锂电池出货量增速超25%。

    2025年上半年，中国手机市场延续了近年来的调整期态势。根据中国信通院最新数据，2025年1-5月中国市场手机出货量为1.18亿部，同比下降2.8%。其中5G手机出货量为1.02亿部，同比下降0.1%，占同期手机出货量的86.2%。智能手机出货量为1.09亿部，同比下降4.9%，占同期手机出货量的92.3%。

    小动力电池方面，在新国标、共享、外卖、快递等众多利好因素的驱动下，我国电动二轮车、电动工具、无线吸尘器、便携式储能等产品需求大幅度增长。目前，公司生产的锂离子电池主要应用于电动两轮车、电动工具等动力电池领域，销售区域主要为境内市场。

    根据GGII数据，未来几年，随着国内共享市场规模提升，行业标准化、规范化逐渐完善，以及锂电池替代铅酸加速，GGII预测，到2025年中国锂电轻型车用锂电池出货量将达到35GWh。

    随着锂电池不断发展，无绳化、锂电化、小型化将使电动工具更加便捷，将激发消费者更换需求，有助于扩大电动工具用锂电池市场规模。

    2022年，中国将钠离子电池列入《“十四五”能源领域科技创新规划》，2023年初，工信部等六部门发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》，明确加快钠离子电池的研发和产业化。这些政策推动为钠离子电池行业的快速发展奠定了坚实基础。2024年工信部拨款5亿元支持钠离子电池研发。欧盟将钠离子电池列为关键原材料战略，推动本土产能建设。

    中商产业研究院发布的《2025-2030年中国钠离子电池调研分析及投资前景研究预测报告》显示，2024年中国钠离子电池市场需求量约11.9GWh。中商产业研究院分析师预测，2025年中国钠离子电池需求量将达28.2GWh，2028年需求量将达到95.6GWh。

    （五）公司的市场地位

    维科电池自成立以来，一直专注于锂离子电池的研发、制造和销售，经过十几年的发展，维科电池凭借深厚的技术沉淀、成熟的生产工艺、可靠的产品品质，以及快速的技术研发反应能力和良好的售后服务，获得了国内外客户的广泛认可，在市场上具有较强的竞争力，目前是国内排名前五的3C数码电池供应商。

    维科新能源以维科电池十余年的锂电池生产技术为依托，可定制开发各种不同用途的电池包，并根据用户的不同需求，提供个性化的电池解决方案，应用领域覆盖二轮乘用车电池、特种车辆电池、家电用电池、储能电池等，目前已成为两轮车换电行业头部企业供应商。

    公司在南昌基地建成了两条全自动钠电生产线，年产能达2GWh，彰显了公司在钠离子电池领域的规模化制造能力和行业领先地位。公司生产的钠离子电池在能量密度、循环寿命和安全性等方面均达到了行业领先水平，凭借卓越的产品品质，获得了市场的高度认可。公司积极推动钠电池在储能、二轮车、起停电源等领域的市场拓展，通过与多家行业领军企业的合作，迅速扩大市场占有率，提高行业影响力。

    此外，公司凭借在制造产能、产品质量和创新能力方面的出色表现，获得了多项业界荣誉，如中国石油和化学工业联合会颁发“技术发明一等奖”、高工咨询颁发“2024钠电市场开拓先锋奖”、起点钠电颁发“2024钠电池电芯技术创新奖”等荣誉，进一步巩固了在钠电领域领军企业的地位。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司实现营业收入63,782.82万元，同比减少6.48%；归属母公司净利润为-3,914.87万元。

    2025年上半年经营层主要工作情况：

    1、布局新产业，拓展新赛道

    报告期内，3C消费类电池业务战略大客户开拓取得重大阶段性突破，PACK业务完成大客户MOTO的审核导入，智能清洁家居业务完成行业头部客户的审核导入，并积极开拓无人机电池市场，完成新客户送样。

    储能钠电业务项目参与数量、交付量、产品性能全方位领跑行业，成功竞得国内第一个公开招标的百MWh级钠电储能应用项目，钠电储能市占率位于全球前列，圆柱钠电摩托车起动电源率先发布并实现量产交付。维科技术凭借规模化量产能力与年度出货量表现，在“第七届起点钠电论坛暨钠电行业排行榜发布会”上，高居“2024年中国钠电池出货量TOP20”和“2024年中国储能钠电池出货量TOP5”排行榜榜首；EVTank、电池网、中国电池产业研究院等多家权威机构联合发布的“2024年中国钠离子电池年度竞争力品牌”榜单中，维科技术荣获前三；“维科高倍率超充储能系统”成功入选宁波市新能源汽车研究会(促进会)主办的《2024年度宁波市新能源汽车领域优秀新产品新技术新模式榜单》；公司以共建单位申报的“全省特种电池材料与技术重点实验室”成功入选全省重点实验室名单；这些荣誉充分彰显维科技术在钠电产业化的行业领先地位。

    车用低压电源业务完成摩托车起动电源开发，进入市场快速推广阶段，商用车低压电源开始向客户送样，乘用车低压电源也在持续开发；新产业布局充分发挥了维科技术在电芯研发制造方面的核心优势，结合轻型动力PACK技术多年的积累，为小动力事业部的战略发展注入持续动力。

    2、钠电产业化速度低于预期，公司钠电产业仍处于投入期

    锂电价格下滑的冲击：随着碳酸锂价格不断下探，磷酸铁锂电池价格一路走低，钠电相比锂电的成本优势变成成本劣势，对钠电产业化造成极大的冲击；用户更多选择成本更有竞争力的锂电储能，钠电储能项目明显减少。

    钠电产业链建设速度不及预期：钠电产业链总体仍处于初级阶段，产能规模小，导致产业链成本居高不下。2024年，钠电材料端部分规模化产线开始建设，导致产业链成本高。

    技术优化与场景探索尚需时间：上半年储能市场低迷，钠电池厂商仍在通过技术优化和场景拓展（如重卡启驻电池等应用场景）寻找突破口。预计2025年下半年，随着央企储能项目集中并网，钠电池在储能领域的渗透率可能回升。

    综上所述，公司储能业务目前仍处于投入期和亏损状态。

    3、全力推进新客户开发

    3C聚合物业务，通过深化头部客户的战略合作，积极提升在智能手机、笔记本电脑、平板电脑等市场份额，巩固并拓展智能家居、无人机、扫地机器人等细分市场，与国内top3客户均展开合作。公司以客户需求为导向，研产销紧密协同；3C铝壳业务，优化客户结构，巩固中、高端市场占有率，同步拓展海外非手机市场客户；储能业务，聚焦钠离子技术差异化优势，不断加强与业主单位、总包单位、集成单位的沟通及合作，成功参与了国内2024年众多钠离子储能电站项目；小动力事业部，调整客户结构，聚焦优质客户，加快周转，降低风险；同时积极开发车用低压电源新业务领域的客户，与多家客户建立了战略合作关系，共同加速产品向市场铺开推广。

    4、稳定产能利用率

    公司坚持经营导向，通过多种途径稳定业务的产能利用率，除了大客户开发等长周期工作以外，还巩固和提高了已有客户的合作关系；储能研发、制造方面，上半年达成了行业最高容量230AH钠电电芯的研发定型、批量生产；下半年，研发针对市场变化快速响应，开发了1P和2P充放的倍率型钠电池、1P充放的铁锂电池（P:充放电的额定功率），为调频市场的开拓奠定基础；小动力研发已完成35H、45H系列产品开发，产品性能参数行业领先；制造设备全部调试完毕，同时加强内部制程能力提升，生产逐步提效，综合优率稳步提升，汽车起动电源项目形成首版12V低压解决方案，24V商用车完成开发和样件制作，送客户开展冬标测试。

    5、人才队伍建设

    公司推进人员结构优化工作，关注核心骨干的稳定及关键岗位人才的培养，提高企业各级员工的综合素质，满足公司发展对人才的需求。公司将企业利益与员工利益挂钩，为公司的发展提供竞争力，从而推动公司长期稳定发展。

    6、强化内控防范风险

    报告期内，公司继续深化财务管理、审计工作与内控建设相关工作，持续规范招标管理。公司根据法律法规的相关要求，不断完善公司治理；公司继续深化人力资源管理，加强监控预算执行情况力度；组织和协调相关职能部门修订完善业务领域的管理制度，持续推进公司内控制度体系的健全完善。

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