汉森制药（002412）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期汉森制药（002412）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所属行业发展情况

    2025年是“十四五”规划的收官之年，医药行业发展态势良好。

    报告期内，国家卫生健康委员会、财政部、国家中医药管理局、国家疾病预防控制局等多部门联合发力，陆续出台了《关于做好2025年基本公共卫生服务工作的通知》《国家中医药管理局主责国家重点研发计划重点专项管理实施细则》《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等一系列政策文件，聚焦医药行业的创新发展、服务模式改革和质量提升等多个关键维度。这不仅凸显了国家对基本公共卫生服务的高度重视，有效提升了基层医疗服务的可及性，推动了分级诊疗制度的落实，带动了基层医药市场需求增长，更满足了人民群众多层次、多样化的医疗需求。同时，这些政策为中医药研发提供了规范指引，激励科研力量投入中医药创新，有望促进中医药新产品、新技术的研发，推动中药质量提升和产业升级，加强全产业链监管，助力中医药产业迈向高质量发展阶段。

    然而，医药行业也面临着诸多挑战。在经济增速放缓的背景下，行业增长受到一定程度的制约。在“三医”改革深入推进、原料药及中药材成本上升等多重因素作用下，医药制造业整体收入和利润增速均受到影响。尽管如此，在深化医药卫生体制改革的宏观背景下，医保控费与创新支持并行，国家医保局通过带量采购、医保谈判和目录动态调整等政策组合拳，推动行业结构优化。药品集中带量采购范围持续扩大，覆盖化学药、生物药及中成药。药品审评体系日益完善，医保谈判的重点转向激励创新药物的研发。国家医保药品目录常态化调整，不仅加快了新药上市步伐，还进一步优化规则、细化标准，支持符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录，推动了医药产业向创新驱动和高质量发展转型。

    持续优化的政策体系助力医药工业实现规模扩张、产业链供应链弹性增强和创新能力的持续提升，整个医药行业展现出稳健的增长态势。

    （二）公司主要业务

    公司是一家集研发、生产、销售为一体的医药制造企业，以生产中药制剂为主，化学药为辅。主要产品涉及消化系统用药、心脑血管用药、补肾缩尿用药、伤科用药、诊断用药等。

    （三）公司主要产品

    1.中成药

    四磨汤口服液，主要功能为顺气降逆，消积止痛。用于婴幼儿乳食内滞证，症见腹胀、腹痛、啼哭不安、厌食纳差、腹泻或便秘；中老年气滞、食积证，症见脘腹胀满、腹痛、便秘；以及腹部术后促进肠胃功能的恢复。

    缩泉胶囊，主要功能为补肾缩尿。用于肾虚所致的小便频数、夜间遗尿。

    银杏叶胶囊，主要功能为活血化瘀通络。用于瘀血阻络引起的胸痹心痛、中风、半身不遂、舌强语謇；冠心病稳定型心绞痛、脑梗死见上述证候者。

    天麻醒脑胶囊，主要功能为滋补肝肾，通络止痛。用于肝肾不足所致头痛头晕，记忆力减退，失眠，反应迟钝，耳鸣，腰酸。

    愈伤灵胶囊，主要功能为活血散瘀，消肿止痛。用于跌打挫伤，筋骨瘀血肿痛，亦可用于骨折的辅助治疗。

    百贝益肺胶囊，主要功能为滋阴润肺，止咳化痰。用于治疗肺阴不足咳嗽；慢性支气管炎咳嗽。苦参胶囊，主要功能为清热燥湿，杀虫。用于湿热蕴蓄下焦所致的痢疾，肠炎，热淋及阴肿阴痒，湿疹，湿疮等。

    利胆止痛胶囊，主要功能为清热利胆，理气止痛。用于肝胆湿热所致的胁痛，黄疸（如急、慢性肝炎、胆囊炎）。

    胃肠灵胶囊，主要功能为温中祛寒，健脾止泻。用于中焦虚寒，寒湿内盛，脘腹冷痛，大便稀溏或泄泻。

    藿香正气水，主要功能为解表化湿，理气和中。用于外感风寒、内伤湿滞或夏伤暑湿所致的感冒，症见头痛昏重、胸膈痞闷、脘腹胀痛、呕吐泄泻；胃肠型感冒见上述证候者。

    玉竹膏，主要功能为补中益气，润肺生津。用于热病伤津，咽干口渴，肺萎干咳，气虚食少。

    陈香露白露片，主要功能为健胃和中，理气止痛。用于胃酸过多，及慢性胃炎引起的胃脘痛。

    通关藤胶囊，主要功能为抗癌，消炎，平喘。用于食道癌、胃癌、肺癌，对大肠癌、宫颈癌、白血病等多种恶性肿瘤，亦有一定疗效，亦可配合放疗、化疗和手术后治疗。并用于治疗慢性气管炎和支气管哮喘。

    参七心疏胶囊，主要功能为理气活血、通络止痛。用于气滞血瘀引起的胸痹，证见胸闷，胸痛，心悸等；冠心病心绞痛属上述证候者。

    感冒清热颗粒，主要功能为疏风散寒，解表清热。用于风寒感冒，头痛发热，恶寒身痛，鼻流清涕，咳嗽咽干。

    2.化学药

    人工牛黄甲硝唑胶囊用于急性智齿冠周炎、局部牙槽脓肿、牙髓炎、根尖周炎等。

    氢溴酸右美沙芬颗粒用于干咳，包括上呼吸道感染（如感冒和咽炎）、支气管炎等引起的咳嗽。复方氨酚烷胺片适用于缓解普通感冒及流行性感冒引起的发热、头痛、四肢酸痛、打喷嚏、流鼻涕、鼻塞、咽痛等症状。

    卡托普利片用于高血压及心力衰竭。

    甲硝唑片用于治疗肠道和肠外阿米巴病（如阿米巴肝脓肿、胸膜阿米巴病等）。还可用于治疗阴道滴虫病、小袋虫病和皮肤利什曼病、麦地那龙线虫感染等。目前还广泛用于厌氧菌感染的治疗。

    碳酸氢钠片用于缓解胃酸过多引起的胃痛、胃灼热感（烧心）、反酸。

    3.造影剂

    碘海醇注射液是X线对比剂。可用于心血管造影、动脉造影、尿路造影、静脉造影、CT增强检查、颈、胸和腰段椎管造影、经椎管蛛网膜下腔注射后CT脑池造影、关节腔造影、经内窥镜胰胆管造影(ERCP)、疝或瘘道造影、子宫输卵管造影、涎腺造影、经皮肝胆管造影(PTC)、窦道造影、胃肠道造影和“T”型管造影等。

    碘帕醇注射液用于神经放射学：脊髓神经根造影，脑池造影和脑室造影。血管造影术：脑血管造影，冠状动脉造影，胸主动脉造影和腹主动脉造影，心血管造影，选择性内脏动脉造影，周围动脉造影，静脉造影，大脑动脉、周围动脉及腹部动脉的数字减影血管造影（D.S.A）。尿路造影：静脉尿路造影。Ct检查中增强扫描。关节造影。瘘管造影。数字减影血管造影（D.S.A）。

    泛影葡胺注射液用于静脉和逆行性尿路造影；脑、胸、腹及四肢血管造影，静脉造影及CT；还可用于关节腔造影，瘘管造影，子宫输卵管造影，内窥镜逆行性胰胆管造影（ERCP），涎管造影及其他检查。

    （四）公司经营模式

    1.采购模式

    公司构建了比较成熟的采购管理体系，通过制定一系列的采购管理制度，对采购流程进行了规范和控制。形成贯穿采购计划、供应商管理、合同执行、质量验收的全流程管控机制。在原药材采购环节，采取“对外采购+自有种植基地提供”的模式，保障供应渠道的稳定性；严格遵循质量保证部审核通过的内控质量标准，加大招标采购力度，综合考量价格、服务等多重因素后挑选优质供应商。在其他类别的材料采购中，根据采购金额不同，综合运用招标、询比价和单一来源等采购方式，保证采购物料的性价比。公司同时密切追踪主要原材料市场的动态及上游材料的价格波动，依据市场行情及时调整采购策略，通过集中资源进行联合采购，有效降低采购成本。

    2.生产模式

    公司采取的是以市场为导向，以销定产的生产模式，确保市场供应充足，同时维持合理的库存水平。生产中心根据公司的年度目标、销售计划及产品产能制定全年生产计划，并将年计划分解到每个季度、每个月，以各产品产能为基础，综合参考销售计划、库存量、年度计划、生产设备等情况制定月生产预计划，实现高效生产计划与执行。每月上旬，生产中心根据市场动态对生产计划进行适时调整，保障产品市场供应的稳定性并保持库存的合理性。自导入精益生产以来，生产中心通过开展一系列精益活动为生产赋能，各项关键指标均得到有效改善。单位产值的能耗（水、电、气）持续下降，引入准时化生产概念逐步缩短交货周期，配合采用集中生产方式降低生产及库存成本。树立了“GMP+精益”的生产理念，生产全过程均在GMP规范要求及公司各类生产管理文件、工艺规程、标准操作规程下进行。

    3.营销模式

    建立了营销决策、营销执行、营销保障“三驾马车”架构模式；从组织结构上实行了“商务与推广分离”，建立更加完善的渠道管控系统，从而提升了解决渠道冲突的能力，系统性地防控了价格混乱和流通无序；加深终端深度，挖掘终端潜力。同时各部门与营销中心、办事处、推广组三级营销执行机构形成强大合力，推动管理水平向更高阶迈进，销售团队的职业技能也得到持续提升。控销事业部在三类市场有长足进步，部分产品营造了较好的市场发展优势。电商运营部创立运行后，主导产品导入至京东、阿里等主流电商平台，自主策划并有序进行推广活动，不仅打造了品牌形象展示的窗口，更成为了提供优质客户服务的重要渠道。

    （五）公司市场地位

    公司通过多年经营，树立了良好的口碑和较好的用户基础，报告期内公司产品获“最受药店欢迎的明星单品”“2024-2025年度中国药品零售市场畅销产品”荣誉。四磨汤口服液是国家医保目录乙类产品，公司独家生产品种。四磨汤，最早见于宋代《济生方》，已有1000多年历史，明代儿科医家翁仲仁在此基础上进行配方增减，收录于其撰写的《痘疹金镜录》中，与现有四磨汤四味复方组成一致，成方已逾500年。四磨汤口服液经过多年的发展，取得了一定的市场占有率。

    公司产品四磨汤口服液在京津冀“3+N”联盟药品集中采购项目和福建第四批集中带量采购项目、江苏省第五轮药品集中带量采购中获得中选资格,在广东联盟金莲花等中成药集中带量采购项目中获得中选限量可按需采购资格；银杏叶胶囊在全国联采(首批扩围)项目中获得中选资格；公司碘海醇注射液、碳酸氢钠片、卡托普利片在广东联盟阿哌沙班片等药品集中带量采购中获得中选资格，恩格列净片获得中选限量资格；公司泛影葡胺注射液在新疆26省联盟带量采购项目中获得拟中选资格；四磨汤口服液、缩泉胶囊、天麻醒脑胶囊等产品进入多个县级医联体目录。未来公司将持续研发投入，推进项目注册申报和产品研发，推动仿制药质量和疗效一致性评价工作，不断开拓新领域、开发新产品，丰富产品结构，增加产品储备，为公司的可持续发展奠定基础。

    二、核心竞争力分析

    公司的核心竞争力主要为拥有可靠的主导独家产品、其他产品品类集群、强大的销售团队、特色的销售推广模式等所形成的综合竞争优势。

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