【机构调研记录】华西基金调研华利集团、英杰电气等3只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及8月25日披露的机构调研信息，华西基金近期对3家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）华利集团 （华西基金参与公司特定对象调研&分析师会议）
调研纪要：华利集团在机构调研中表示，美国市场约占公司销售收入的4成，关税成本增加对销往美国的产品有影响，但非美国地区不受影响。新工厂投产后实现盈亏平衡需要10-12个月，预计集团运营效率将逐步提升。2025年上半年，越南工厂所需原材料从越南当地采购的金额占比约为56%，公司也从中国大陆、中国台湾、韩国等地采购原材料。返校季是运动鞋的销售旺季，客户会根据销售情况调整备货计划。公司与Adidas开始合作，今年上半年来自新客户的收入大幅增加。公司在越南工厂规模较大，选址考虑劳动力供给问题，目前招工基本正常。除少数客户特别指定的鞋底需向客户指定的供应商采购外，公司生产的运动鞋的中底、大底均由公司制造。越南工厂多数税收优惠政策已到期，部分新工厂还在优惠期，税率变动对集团整体税务负担影响有限。未来几年公司仍会保持积极的产能扩张，资本开支每年大约在11-17亿人民币。公司重视股东投资回报，未来几年还是资金开支的高峰期，但会尽可能多分红。

2）英杰电气 （华西基金管理有限责任公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年半年度，英杰电气实现营收7.22亿元，同比下降9.42%，归母净利润1.19亿元，同比下降32.71%。光伏行业销售收入2.98亿元，同比下降25.18%，发出商品约14亿元，预计2026年确认收入。半导体业务订单和收入同比下降，但剔除射频电源客户结算方式变更影响后，订单和销售收入应同比增长。其他业务订单增长60%，钢铁冶金行业增长显著。充电桩大订单预计未来四个月落地，对明年营收有积极作用。核聚变电源订单与去年持平，正跟踪核心项目集中采购机会。公司预计2026年光伏海外订单确认收入及其他业务增量贡献，业绩有望改善。

3）赛分科技 （华西基金参与公司分析师会议）
调研纪要：赛分科技的填料主要应用于生物大分子领域，目前下游客户需求恢复良好，尤其在国产替代推动下，增长动力充足。展望2025全年，整体业绩预计稳健增长，抗体和多肽领域同比增幅较大。Q2营收增加，利润率下降主要是因为胰岛素和GLP-1领域毛利率较低，市场竞争加剧。国内创新药BD趋势带来市场需求增长、国产替代加速、技术创新升级、定制化服务发展和行业竞争加剧。海外业务分为分析色谱和工业填料，主要竞争对手为Cytiva、Thermo Fisher等，公司优势在于技术平台和定制化服务。国产替代趋势不可逆转，出海需通过本地化公司服务海外市场。扬州一期产能利用率高，二期建成后可承接大客户需求。重组胶原蛋白市场爆发，公司开发多种MMC复合模式填料，适用于多种亚型重组人源化胶原蛋白纯化。GLP-1药物市场前景广阔，公司相关填料产品销售额大幅增长。

华西基金成立于2021年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)2.97亿元，排名197/210；资产管理规模(非货币公募基金)2.97亿元，排名171/210；管理公募基金数3只，排名178/210；旗下公募基金经理4人，排名156/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为华西优选成长一年持有混合，最新单位净值为1.32，近一年增长85.94%。

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