近期振华风光（688439）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

振华风光（688439）2025年中报财务分析

一、总体概况

振华风光（688439）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为4.65亿元，同比下降23.9%；归母净利润为6237.38万元，同比下降73.03%；扣非净利润为5190.16万元，同比下降76.07%。尽管第二季度营业总收入同比增长5.07%，但归母净利润和扣非净利润分别下降53.27%和52.68%。

二、主要财务指标

（一）盈利能力

• 毛利率：56.53%，同比下降16.18%。
• 净利率：12.4%，同比下降67.03%。
• 每股收益：0.31元，同比下降73.03%。

（二）费用情况

• 三费占营收比：14.94%，同比上升56.13%。
• 销售费用：同比上升19.78%。
• 管理费用：同比上升3.65%。
• 财务费用：同比上升97.60%。

（三）现金流

• 每股经营性现金流：0.83元，同比上升462.71%。
• 经营活动产生的现金流量净额：同比上升462.71%，主要原因是公司加强货款催收力度，销售商品、提供劳务收到的现金增加，同时优化生产计划，减少存货占用时间。

（四）资产负债

• 货币资金：5.93亿元，同比下降57.25%。
• 应收账款：18.06亿元，同比上升7.67%。
• 有息负债：1.23亿元，同比上升7.61%。

三、经营情况分析

（一）收入构成

公司主营收入几乎全部来自集成电路业务，收入占比为99.75%，毛利率为56.63%。其他业务收入占比极小，仅为0.25%。

（二）变动原因

• 营业收入下降：主要由于特种集成电路业务下游需求不足，产品持续降价销售。
• 营业成本上升：本期产品销量同比增长1.79%，结转成本同比增加。
• 费用上升：公司三费占比上升明显，主要原因是新办公场地投入使用、园区管理费用增加、样品费用增加、银行存款利率下调等。

（三）现金流改善

尽管营业收入和利润下降，但公司经营活动产生的现金流量净额大幅改善，主要得益于加强货款催收力度和优化生产计划。

四、行业与市场

公司属于集成电路行业，面对“后国产化时代”的挑战，公司持续加大研发投入，推动新产品市场转化，深化产学研合作，强化全生命周期服务体系，积极应对市场需求变化。

五、总结

振华风光2025年中报显示，公司业绩出现明显下滑，主要受到行业需求不足和产品降价的影响。然而，公司在费用管理和现金流方面有所改善，显示出一定的经营韧性。未来，公司需继续加大研发投入，优化产品结构，提升市场竞争力，以应对行业变化带来的挑战。

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