士兰微（600460）2025年中报：营收与净利润显著增长，需关注现金流与债务状况

近期士兰微（600460）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润显著增长

士兰微（600460）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到63.36亿元，同比上升20.14%。归母净利润为2.65亿元，同比大幅上升1162.42%。扣非净利润为2.69亿元，同比增长113.12%。第二季度单季营业总收入为33.36亿元，同比上升18.77%，归母净利润为1.16亿元，同比上升1304.95%。这表明公司在2025年上半年实现了显著的盈利增长。

盈利能力提升

公司的盈利能力在报告期内有所提升，毛利率为20.42%，同比增加了2.6%。净利率为2.1%，同比增加了199.28%。尽管毛利率和净利率的绝对数值并不高，但同比增幅明显，显示出公司在成本控制和效率提升方面取得了进展。

现金流与债务状况值得关注

尽管公司业绩亮眼，但现金流和债务状况仍需关注。经营活动产生的现金流量净额为0.2元/股，同比增加了194.19%，但货币资金为44.45亿元，较去年同期减少了9.30%。此外，有息负债为70.68亿元，同比增加了20.81%，有息资产负债率已达27.5%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为21.85%。财务费用与近3年经营性现金流均值的比例为62.91%，显示出公司在债务管理和财务费用控制方面存在一定压力。

应收账款与利润比例较高

公司应收账款为31.13亿元，占利润的比例高达1415.63%，这一比例较高，可能影响公司的资金周转效率和现金流稳定性。

主营业务分析

从主营业务构成来看，分立器件产品和集成电路是公司主要的收入来源，分别占主营收入的47.47%和40.37%。分立器件产品的毛利率为14.01%，集成电路的毛利率为31.14%，显示出集成电路业务的盈利能力较强。发光二极管产品虽然收入占比仅为5.47%，但毛利率为负2.72%，对公司整体盈利能力有一定拖累。

发展前景与挑战

士兰微作为国内主要的综合型半导体设计与制造（IDM）企业之一，受益于全球半导体行业的快速增长，尤其是在IGBT和SiC（模块、器件）等领域的营业收入增长超过80%。然而，公司仍需应对现金流、债务管理和应收账款回收等方面的挑战，以确保可持续发展。

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