澳柯玛（600336）2025年中报：营收与净利润下滑，现金流状况堪忧

近期澳柯玛（600336）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

近期澳柯玛（600336）发布了2025年中报。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为40.57亿元，同比下降12.23%；归母净利润为3785.47万元，同比下降24.36%；扣非净利润为3615.18万元，同比上升28.47%。

单季度数据

第二季度营业总收入为18.52亿元，同比下降10.28%；第二季度归母净利润为-350.37万元，同比下降119.38%；第二季度扣非净利润为-126.41万元，同比下降146.64%。

主要财务指标

• 毛利率：13.9%，同比增加5.26%
• 净利率：0.85%，同比减少23.43%
• 三费占营收比：9.6%，同比增加7.33%
• 每股净资产：3.1元，同比减少2.56%
• 每股经营性现金流：-0.21元，同比减少700.64%
• 每股收益：0.05元，同比减少24.4%

主营收入构成

经营情况评述

2025年上半年，中国家电企业在复杂多变的经济环境中积极调整经营策略，加快产品创新和升级。总体来看，家电市场呈现韧性增长，但企业间分化加剧，头部企业凭借全产业链布局与全球化运营优势巩固地位，中小企业生存空间被压缩。国内市场进入存量竞争阶段，家电零售额同比增长9.2%，冰箱、空调、洗护产品等表现较好，冷柜市场收缩。出口市场增速放缓，家电出口量及金额分别增长3.5%和1.4%。

公司专注于制冷技术研发和产品制造，是全冷链产品设备、家用电器领先企业。公司由传统家电向冷链物联网企业转型，推出“互联网+全冷链”战略，构建了家庭冷链、商用冷链、冷库存储、冷链运输、自动零售、生物医疗的全冷链产业布局，提供智慧全冷链解决方案。公司智能家电产业以全场景智慧生活解决方案为目标，推进冰箱、冷柜、空调、洗衣机等智能产品的开发，具备全屋智能生态场景能力。

报告期内，公司营业收入40.57亿元，同比下降12.23%，净利润3,785.47万元，同比下降24.36%。公司聚焦主责主业，顺应市场趋势，推动产业升级。智能家电业务方面，公司推出深冷速冻冰箱、变频节能冷柜、智能AI家电等产品，提升用户体验。智慧冷链业务方面，公司优化产品布局，推出多款具有竞争力的产品，保持良好发展势头。海外业务方面，公司坚持OEM与自有品牌双轮驱动，东南亚、中东、非洲、拉美、中亚等新兴市场取得较大突破，欧美市场深化合作。研发体系建设方面，公司推进研发创新体系建设，优化组织架构，提升研发能力。数智化转型升级方面，公司优化核心数字化系统，推进建设多个数字化项目，提升管理水平。质量提升方面，公司实施质量创新，持续降低市场不良率，加强质量管控。

财务分析

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-0.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.41%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-0.69%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

• 现金流状况：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.48%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.4%）。

• 财务费用状况：建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达75.6%）。

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