股市必读：时代电气(688187)股东户数2.07万户，较上期减少0.15%

截至2025年8月25日收盘，时代电气(688187)报收于50.18元，上涨4.45%，换手率5.79%，成交量16.16万手，成交额8.06亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：8月25日，时代电气主力资金净流出5420.5万元，占总成交额6.73%；游资资金净流出923.14万元，占总成交额1.15%；散户资金净流入6343.65万元，占总成交额7.87%。
• 股本股东变化：截至2025年8月20日，时代电气股东户数为2.07万户，较8月8日减少32户，减幅为0.15%，户均持股市值为193.0万元。
• 机构调研要点：2025年上半年，时代电气半导体公司收入约24.40亿元，同比增长19.14%，其中IGBT收入约21.82亿元，同比增长32.16%。
• 业绩披露要点：2025年上半年，时代电气扣非后归母净利润约15.88亿元，同比增长37.04%，主要受益于收入规模扩大和非经常性损益减少。
• 公司公告汇总：时代电气2025年上半年城轨牵引系统中标772辆，占国内招标总量的73.2%，公司积极应对新造市场容量下行，拓展检修及改造市场需求。

交易信息汇总

8月25日，时代电气主力资金净流出5420.5万元，占总成交额6.73%；游资资金净流出923.14万元，占总成交额1.15%；散户资金净流入6343.65万元，占总成交额7.87%。

股本股东变化

截至2025年8月20日，时代电气股东户数为2.07万户，较8月8日减少32户，减幅为0.15%。户均持股数量由上期的4.19万股增加至4.2万股，户均持股市值为193.0万元。

业绩披露要点

2025年上半年，时代电气扣非后归母净利润约15.88亿元，较上年同期增长约37.04%，驱动公司扣非后的每股收益和扣非后的净资产收益率均呈现较大幅度的增长。扣非指标的增长，一方面由于公司收入规模的扩大带来毛利润的增长，2025年毛利率约39.10亿元，较上年同期增长约10.50亿元，增幅36.72%。另一方面是非经常性损益的减少，主要由于计入当期损益的政府补助大幅减少，2025年半年度该部分较上年同减少约2.76亿元，降幅较大。

机构调研要点

铁路板块

2025年1月国铁集团招标机车120台，7月25日再次招标机车335台，全年机车招标已达455台，超过去年的360台。2025年4月国铁集团招标动车组68组，8月19日再次招标动车组210组，全年招标动车组数量已达278组，超过2024年全年的245组。最近招标的210组动车组预计大部分会在年内交付，少部分明年交付。“十五五”期间铁路建设将从大规模扩张转向路网的补强和优化，沿江沿海沿边、西部通道建设、区域互联等将成为铁路建设的重点。

半导体板块

2025年上半年半导体公司收入约24.40亿元，同比增长19.14%，其中双极器件收入约2.58亿元，同比减少约35.01%，IGBT收入约21.82亿元，同比增长约32.16%。功率半导体行业地位持续稳固提升，其中在轨道交通、新型电力系统领域持续处于主导地位，市占率均超50%，国内第一；在新能源汽车功率模块国内市占率13.6%，国内第二；新能源发电（风光储氢）国内市占率约20%，国内第二。

城轨市场

截至6月30日，国内城市轨道交通牵引系统总计招标1054辆，公司中标772辆，去年同期国内城轨牵引系统招标1151辆，公司中标752辆。受政府债务、客流强度、本期规划完成比例等因素影响，轨道交通线网规划放缓，新造市场容量下行。但早期采用进口品牌的关键系统也出现停产、备件周期长、价格昂贵等问题，改造需求日益增加，同时随着运营车辆逐年增多，检修业务需求增加。

新能源发电产业

尽管136号文的发布对新能源市场产生了深远影响，但得益于自身高质量的“产品+服务”和良好的产业链生态竞争力，上半年，公司新能源发电产业中标量和交付量同比均实现大幅增长，财务状况良好。其中光伏逆变器国内中标超15GW，地面电站领域国内排名行业前三，公司首款液冷集中式储能变流器—2.5MW单支路PCS产品通过新国标认证与测试，订单超2GW。

海工装备业务

2025年中期，公司海工装备业务收入约4.23亿元，相比去年同期4.05亿元小幅上涨4.37%。2025年国内海工市场在持续两年大规模装备采购之后，市场需求存在放缓可能，但在全球范围内，方兴未艾的海上风电和逐步复苏的油气市场仍将为ROV和水下挖沟机等海工装备带来新的市场需求，预计公司海工装备业务在2025年仍将持续增长。

汽车电驱产业

今年上半年，中车电驱累计交付电驱系统及部件产品25.8万套，同比增长10.1%；完成销售收入约9.99亿元，同比增长1.32%。受株洲零碳产业园基地搬迁等因素影响，产线处于调试、爬坡状态，上半年，交付量、销售收入增速放缓，市场排名出现了一定程度下滑。下半年，随着产能的逐步提升，产品交付量和销售收入预计将较上半年有较大提升。

传感器业务

2025年上半年，公司传感器业务收入约2.36亿元，相比去年同期1.36亿元增长73.80%，已接近2023年同期2.57亿的水平。主要源于光伏业务有所恢复，新品导入也实现突破，同时汽车传感器获得新的项目定点。

检修业务

上半年检修收入15.67亿元，同比增长47%。其中，城市轨道收入占比约10%-20%，机车与动车收入占比大致各占剩余的一半。今年检修市场还处在高位增长的局面，未来城轨市场将逐步进入新造和检修并举的状态。

公司公告汇总

公司坚持以专业化做精做优轨道交通装备和清洁能源装备两大领域，持续保持高研发投入强度，突破关键核心技术，持续巩固轨道交通装备业务核心竞争力，大力发展战略性新兴产业，为股东创造可持续价值，全面实现公司的稳健发展。公司通过规范的内部管理流程、详尽的规章制度和严格的审计制度建立了良好的公司治理体系，并建立了董事会负责的ESG管理、评估和披露体系。在公司高效运营的同时，公司极其重视股东回报，自2006年在香港联交所上市以来，一贯保持了稳定的分红政策，每年分红总额占当年归母净利润的比例保持在20%以上。

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