绿亨科技（870866）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期绿亨科技（870866）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    本公司是一家集研发、生产、销售于一体的蔬菜种子与植保、肥料产品提供商，公司现行推广的农药产品涵盖杀菌剂、杀虫剂、除草剂等主要品类，在拓宽产品布局的同时，深耕细分领域打造差异化精品。公司主打的对土传病害有突出防治效果的拳头产品“绿亨一号”噁霉灵，开创了国内噁霉灵系列产品推广使用的先河，并拥有行业内最高含量制剂登记证；公司核心产品“绿亨6号”氯溴异氰尿酸，拥有行业内唯一原药登记证。公司推广的蔬菜种子产品涵盖茄果、瓜豆、叶菜和鲜食玉米种子四十余种作物的上千优质品种。得益于丰富的种质资源、先进的育种经验、合理的制种布局和严格的种质筛选，公司蔬菜种子性状优良、质量优异，在业内树立了较好的品牌知名度和影响力。经过长期发展，公司已建立起覆盖全国2000多个区县上万家客户的营销网络，深入田间地头，针对作物生长环节全程，提供配套栽培技术和用药指导，专业服务赢得了广泛认可。以客户采购公司产品后是否自用为标准，公司销售模式可分为直销和经销模式。直销客户主要包括广大种植户和种苗生产企业，经销客户主要包括农资产品经销商和零售商。报告期内，公司采取以经销为主、直销为辅的销售模式。报告期内公司的商业模式不存在重大变化。

    经营情况回顾

    （一）经营计划

    报告期内，公司按照总体发展战略和经营计划，业务经营整体保持稳定，基本完成既定经营目标。

    1.财务状况

    报告期末，公司总资产为1004328097.87元，较期初增长3.41%；归属于上市公司股东的所有者权益为753385294.23元，较期初下降1.48%，主要系报告期内派发现金红利2655.72万元所致。公司报告期末总资产、归属于上市公司股东的所有者权益均基本稳定。

    2.经营成果

    报告期内，公司实现营业总收入233479661.73元，同比增长10.66%；净利润为19810857.82元，同比下降2.67%。归属于上市公司股东的净利润为16333634.05元，同比下降16.28%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为21838754.91元，同比增长22.22%。公司报告期内营业收入较上年同期有小幅增长，主要原因是公司保持稳定经营、持续发展同时，延伸种业上下游产业链，新研发小番茄、鲜食玉米种子等新产品批量上市，小番茄果实产品市场表现良好，有效带动营收实现增长。归属于上市公司股东的净利润较上年同期出现下降，主要原因为公司为延伸蔬菜种业产业链投资的广东新农人农业科技集团股份有限公司报告期股票价格下降形成-664.11万元的公允价值变动损益，从而影响公司净利润。

    综上所述，公司报告期内各项业务运行正常，财务状况、经营成果等各项财务指标表现稳定。

    （二）行业情况

    我国是农业大国，农业关系到国民经济的命脉，农业的发展与否直接关系着社会的稳定与发展。

    我国政府历来重视农业生产，自2004年以来，中央“一号文件”连续多年聚焦“三农”工作。2025年2月23日，《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》发布，文件提出要“以科技创新引领先进生产要素集聚，因地制宜发展农业新质生产力；瞄准加快突破关键核心技术，强化农业科研资源力量统筹，培育农业科技领军企业；深入实施种业振兴行动，发挥'南繁硅谷’等重大农业科研平台作用，加快攻克一批突破性品种:继续推进生物育种产业化。”等具体举措，从政策层面为乡村全面振兴、农业高质量发展保驾护航。

    2016年以来，《中华人民共和国种子法》《农作物种子生产经营许可管理办法》《农作物种子标签和使用说明管理办法》相继出台修订，提高了种子行业的准入门槛，加强了对种子行业的监管，也加大了对植物新品种权的保护力度，尤其是《非主要农作物品种登记办法》的颁布出台，成为了我国农作物品种管理向市场化方向迈进的重要的标志，这不仅有利于促进非主要农作物新品种研发的投入加快特色作物种业发展，更加有利于打击假冒侵权，规范市场行为。2025年7月，农业农村部决定修改《农作物种子生产经营许可管理办法》，对从事主要农作物杂交种子及其亲本种子生产经营的企业，以及育繁推一体化种子企业的申请，取消县级农业农村部门初审的规定，由省级农业农村部门直接核发许可证。

    2025年上半年，农业农村部决定修改《农药登记管理办法》《农药生产许可管理办法》《农药经营许可管理办法》和《农药登记试验管理办法》，明确原药（母药）不得委托生产，禁止以委托加工、分装为名出租、出借农药登记证；规范互联网经营农药行为，按照线上线下一体化管理的思路，要求利用互联网经营农药的，应当取得农药经营许可证并向发证机关备案，在相关网页公示许可证照和产品标签等信息，并压实第三方平台责任；加强农药登记试验单位监管，要求健全试验质量规范，健全检查制度，明确法律责任。修改农药管理领域4部规章的决定，自2026年1月1日起施行。前述法律法规和产业政策文件标志着农药行业“一证一品”时代正式来临，“套证代工”“贴牌生产”等行业乱象有望得到改善，有利于推动市场流通品牌从混乱走向规范，倒逼企业向合规化经营转型，加速淘汰依赖粗放模式生存的中小产能。在行业政策协同作用下，落后产能出清速度提升，市场竞争从低层次价格战逐步转向以技术创新、品牌建设、合规经营为核心的高质量竞争。

    2025年上半年国内肥料行业在“保供稳价”政策框架下保持稳定运行。国家持续强化“粮食安全”和“保供稳价”政策导向，国家发改委印发《关于做好2025年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》，从生产、流通、储备、进出口等多方面保障肥料供应。

    总体上，我国农药和种业、肥料市场特征及对公司的影响如下：

    1.农药行业情况及对公司经营影响

    （1）我国农药行业主要特征

    一是落后产能退出市场，农药产量趋于稳定；二是农药技术研发进步，与国外农药企业差距不断缩小；三是市场集中度持续提升；四是产品结构持续优化，环保型产品成为主导。

    （2）我国农药行业发展机遇与挑战

    当前，我国农药市场发展主要有以下有利因素：一是国家产业政策频出，对行业发展提供有力支持；二是农药需求相对刚性，推动市场规模稳步增长；三是农药专利大量到期，蕴含巨大市场空间。具有以下不利因素：一是国内农业企业自主创新能力亟待提升；二是农药登记难度加大，登记成本提升；三是农药产业集中度仍然较低，“一证一品”政策有望重塑行业格局，拥有更多优质农药登记证的企业在竞争者将处于更有利地位。

    （3）对公司经营的影响及应对措施

    针对上述农药行业情况，公司坚持差异化、特色化经营策略，是细分领域领先的农药生产商。公司形成了以防治苗期病害、土传病害的杀菌剂为核心的产品体系，定位于中高附加值作物，主要产品噁霉灵系列率先取得行业内最高含量的农药登记证，氯溴异氰尿酸和铜制剂系列拥有行业内唯一的最高含量登记证，竞争优势突出。同时，公司已持续推行渠道下沉战略近二十年，形成了覆盖全国、服务于乡镇农资零售商乃至种植户的扁平化营销网络，对基层客户的营销服务能力较强，客户粘性较高，绿亨品牌具有较高的知名度和美誉度。

    截至目前，随着沧州农药工厂产能逐步释放，将进一步丰富公司产品品类，保障原料供应，建立全产业链竞争优势。

    2.种业行情情况及对公司经营影响

    （1）我国种业行业特征

    一是种业发展环境显著改善，国家重视程度提高；二是种子企业资产与盈利规模增长较快：三是种业龙头规模扩张，行业集中度逐年提高；四是自研能力不断提高，研发投入稳定增长；五是市场规模稳定增长。

    （2）我国种业发展机遇

    一是国家产业政策频出，对行业发展提供有力支持；二是种子市场监管和执法力度不断加大；三是种业公共服务更加周到，农业信息平台化。

    （3）对公司经营的影响及应对措施

    公司是业内起步较早、种类较为齐全的综合型蔬菜种子企业之一，积累了丰富多样的种质资源及育种、繁种、推广等方面的经验。公司现行推广的蔬菜品种涵盖近四十种作物，其中已通过审定和登记的蔬菜品种达上百项，另有多项新品种在储备中。凭借持续性育种投入和新品种面世推广，公司建立起较强的竞争壁垒。另外，公司正以小番茄、鲜食玉米等为试点，与下游渠道商合作，延伸优势品种产业链与利润空间，提升优势品种在消费终端的影响力与市场占有率，培育新的利润增长点。

    3.肥料行业情况及对公司经营影响

    （1）我国肥料行业特征

    一是市场受国家筑牢粮食安全基础政策影响，市场整体需求较为刚性稳定；二是市场集中度逐年提升，头部企业市场份额占比呈上升趋势；三是行业朝着绿色化、功能化、定制化方向转变，着眼于全面营养、提质增效、绿色环保、精准解决作物及土壤问题的新型肥料，成为产品转型升级的重要方向；四是随着我国农业农村现代化进程加快，农业生产向规模化、集约化、现代化发展，农业经营主体及经营模式也随之发生变化，种植大户、农民合作社、农业社会化服务主体等新型经营主体数量持续增长，其对肥料品牌、产品质量的辨识度更高，且亟须通过产品、技术与服务来降本增效，与此同时，数字化技术在农业领域深度渗透，农业数字化转型趋势显著，智慧农业应运而生，进一步催生大量农业综合服务需求。

    （2）对公司的影响及应对措施

    公司在农资行业具有一定品牌优势和终端服务优势，且特有的农药、种子、肥料、种植方案综合产品优势，使得公司肥料产品能够持续拓展市场。下一步，公司将聚焦具体作物，聚焦具体地域，围绕种植方案需求，精准开展肥料产品研发、生产与推广，进一步提升肥料产品业务占比。

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