*ST交投（002200）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST交投（002200）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    一、行业发展情况。2024年7月发布的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的

    决定》，要求要深化综合交通运输体系改革，包括推进铁路体制改革、发展通用航空和低空经济、推动收费公路政策优化，健全现代化基础设施建设体制机制，拓宽现代化基础设施建设的投融资渠道，鼓励社会资本参与，降低民营资本进入门槛，健全中央与地方投资联动机制，优化政府投资安排。根据《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》的部署，强化生态环保设计、推动绿色交通长廊建设将是未来发展的重点，这为公司带来了诸多机遇，公司可以充分发挥在生态绿化项目中的经验优势，助力控股股东推动综合交通业务的绿色转型，进一步提升绿色产业布局。同时，2023年发布的《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》中指出，建设美丽中国是全面建设社会主义现代化国家的重要目标。到2027年，绿色低碳发展深入推进，主要污染物排放总量持续减少，生态环境质量持续提升，国土空间开发保护格局得到优化，生态系统服务功能不断增强，城乡人居环境明显改善，国家生态安全有效保障，生态环境治理体系更加健全，形成一批实践样板，美丽中国建设成效显著。随着我国经济社会逐步迈向绿色、低碳、可持续发展阶段，云南省也明确指出要加强生态保护、推进碳达峰碳中和进程，全面提升生态治理能力，推动绿色发展取得更大突破。公司依托其现有的绿色业务，能够更好地服务于云南生态文明建设，助力云南交投在绿色经济领域的布局。

    二、公司所处地位及优势。作为云南交投重要的上市平台，公司拥有充分利用生态环保领域的专业

    技术和经验，业务涵盖了从项目规划、设计、建设到运营管理、技术支持等多个环节，能够为客户提供“一站式”的全方位服务，确保项目的高效实施和优质交付。在绿色发展和生态环保领域，公司凭借其在绿色建筑、生态园林、污水处理、垃圾处理等领域的专业资质和技术优势，成功承接了多个地方政府和企事业单位的环保项目，进一步提升了其在绿色环保领域的品牌影响力。依托控股股东云南交投的全产业链资源，在高速公路绿化、环境保护设施建设以及园林景观设计等领域，公司凭借扎实的技术力量和丰富的项目经验在云南省市场占据重要地位。

    三、公司主要业务。经工商登记，公司的经营范围包括：植物种苗工厂化生产；市政公用、园林绿

    化工程的设计和施工、园林养护；生态修复、环境治理、水土保持、生态环保产品的开发与应用（不含管理商品）；工程技术咨询；观赏植物及盆景的生产、销售及租赁；生物资源开发、生物技术的开发、应用及推广；植物科研、培训、示范推广；园林机械、园林资材的生产及销售；项目投资；物业管理（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。报告期内，公司主营业务没有发生变化，为园林绿化、生态环保类工程。

    （二）业务模式。

    1.工程模式。

    （1）PPP模式。PPP模式是指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。通常情况下，由公司作为社会资本方，和政府共同设立项目公司（SPV），并通过项目公司实现对PPP项目的投资、融资、运营等功能。公司在PPP项目中，一方面作为SPV公司的出资人，另一方面作为施工方承接PPP项目内的相关工程。SPV公司注册资本金由公司与地方政府或地方政府指定机构按约定出资成立，后续项目开展以SPV公司为主体，项目实施所需资金中20%-30%来源于资本金，70%-80%来源于金融机构传统融资。随着项目施工进度，SPV公司将收到政府回购款，公司将收到工程回款，在有效覆盖资本金的同时对公司现金流进行较好的补充，项目完成后，公司通常可以取得一定投资回报。

    （2）传统工程模式。传统绿化工程项目，公司通过公开招投标方式，中标后与发包人签订施工合同，对预计工程总金额及包含的工程内容、总工期等进行约定。公司承接的传统绿化工程，一般为进度款项目，达到合同约定施工进度后按合同约定收款。近年来公司拓展的绿化工程业务的业主方主要为地方政府部门，信用等级较高，违约风险较小。

    （3）咨询类业务模式。公司环保咨询业务主要针对固废污染（土壤修复、重金属治理、垃圾处理）和水污染（污水处理、流域治理）问题提供环境规划、环境调查评估、项目策划、工程性可研、工程设计服务，为污染治理工程的实施提供支撑。该业务主要服务对象为政府下属环保管理部门、工业园区、企业等，主要承接方式为公开招投标、竞谈等，通过调查、检测获取相关环境数据并经分析后编制报告，该业务通常能收到20%-30%的预付款，根据项目阶段成果的完成情况收到进度款，成果报告经专家评审及业主确认后收到尾款。

    （4）EPC模式。建设工程总承包（EPC）业务模式，即设计-采购-施工一体化，通常采用固定总价合同，由工程的总承包商全面负责工程的质量、安全、工期、造价等，以向业主交付最终产品和服务为目的，对整个工程项目实行整体规划、全面安排、协调运行的前后衔接紧密的承包模式。

    2.采购模式。公司主要施工原材料采购按照“集中采购、就近采购”的原则。在采购过程中，严格按照施工进度编制采购计划，通过比价格、比质量、比运距、算成本来确定材料供应商并计算经济采购批量，从而降低采购成本。材料采购必须按照公司内部控制的要求签订物资材料合同。

    3.施工模式。公司采用精细化施工管理模式。项目合同签订后，根据项目性质、项目经理过往施工经验等方面因素，选拔合适的项目经理，再根据合同及项目情况组建项目团队，团队成员包括施工员、安全员、质量员、资料员、预算人员、材料员和一大批优秀的、经验丰富的一线施工人员等。具体施工过程中，公司也与具有资质的劳务公司合作，劳务公司派出部分施工人员在公司项目团队主要人员的组织管理下进行施工，确保项目顺利进行。

    4.结算模式。对于已按照设计文件规定的内容建成、符合验收标准的工程项目，公司将依据施工图、设计变更单、工程联系单等资料组织竣工验收。公司的工程款结算流程分为工程预付款、工程进度款、竣工验收、竣工结算款及质量保证金等阶段，具体结算情况根据完工进度和合同约定而定。

    四、报告期经营情况。一方面，报告期内，公司紧紧围绕“守底线、防风险、降成本、提质效、强保障”的总体思路，锚定“化解退市风险”的核心目标，积极推动业务拓展、已完工项目结算、应收债权回收、诉讼风险化解等措施。因新增业务订单数量较少，在手订单实施进度不及预期，报告期内公司营业收入较上年同期减少，导致净利润亏损。同时受四川易园园林集团有限公司“股权转让纠纷”诉讼案一审败诉，计提相应成本费用的影响，进一步增加了公司亏损。另一方面，2025年4月22日，公司债权人以公司不能清偿到期债务并且资产不足以清偿全部债务，但具备重整价值及拯救可能性为由，向昆明市中级人民法院申请依法裁定对公司进行重整，并申请对公司进行预重整。2025年6月3日，昆明市中级人民法院对公司预重整予以备案登记。报告期内公司配合预重整临时管理人，严格遵守《中华人民共和国企业破产法》等相关法律法规和有关监管规定，按照相关工作程序积极开展了各项工作。截至本报告披露日，已开展了债权申报及审查、资产调查、专项审计和评估、财务顾问协调对接、合同清理、引入重整投资人及签署重整投资协议、制作预重整计划草案、召开出资人组会议和债权人组会议等，报告期内预重整工作取得阶段性进展。

    二、核心竞争力分析

    1.资源和平台优势。作为资产体量最大的省属企业，云南交投集团产业涵盖公路、水运、航空等综合交通的规划设计、投资建设、运营管理、经营开发、物资贸易、交通科技等全产业链领域，是云南综合交通体系建设主力军、云南综合交通投融资主平台、云南综合交通全产业链经营实体。依托控股股东的业务资源、政府资源，结合公司在绿化、工程等方面的专业资质能力，公司在获取高速公路绿化建设和绿化养护等业务资源上具备天然优势，同时也能将云南交投集团内部生态景观、生态环保相关的资源进行整合和重新配置，有利于不断做强做优公司主业，更好支撑云南交投集团树立品牌形象和提升投融资能力。

    2.专业领域优势。公司已获取环保工程专业承包壹级资质、建筑装修装饰工程专业承包壹级资质等共计20余项资质，范围覆盖市政、建筑、环保、景观工程的咨询、设计与承包等环节。工程类资质的范围逐渐完善，为公司承接不同类型的工程项目解决了“门槛”问题。同时，公司还具备污染治理、生活污水处理、生活垃圾处理处置、工业废水处理等专利，为未来进一步拓展可承接项目范围，提高项目多元化水平提供了强有力的支撑。

    3.行业经验优势。公司自成立以来就面对着激烈的市场竞争，积累了一定的省内外市场拓展、项目管理的经验和人才。公司承接了四川遂宁PPP项目、昭通市元宝山体育场整体改造建设项目、盐津县水田新区体育公园建设项目等项目，丰富的外部合作经验对公司未来开拓市场、挖掘高质量项目、提升核心竞争力奠定了良好的基础。

    4.人才优势。公司统筹推进队伍建设，进一步改善人力资源结构。自2022年推进薪酬制度改革后，员工薪酬水平与岗位要求更加匹配，待遇保障、薪酬吸引力增强，将增强公司留才、引才能力，不仅能够更好地促进基层员工“沉下心”做好基层工作，还为保持人才队伍稳定、促进人力资源结构优化提供了强有力支撑。

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