久日新材（688199）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期久日新材（688199）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业情况

    1.行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛

    （1）光固化行业

    随着光引发剂、单体、树脂等光固化材料原材料生产技术愈发成熟，光固化光源系统的不断更新，以及越来越多的终端产品市场要求节能环保，光固化产品的应用领域已经渗入到日常生活的各个方面。尤其随着光固化技术中光源技术，即UVLED的快速发展，给光固化产业带来了巨大生机，UVLED较传统汞灯具有安全、稳定、节能、长效、方便等特点，应用迅速拓展，同时，随着国家明确提出“双碳”目标的形势下，具有节能减排功能的光固化技术应用将会得到实质性政策利好加持。

    ①应用领域广泛，下游需求与国民经济密切相关

    光固化技术是一种高效、环保、节能、适用性广的材料处理和加工技术，行业内普遍将UV光固化技术归纳为具有“5E”特点的工业技术：Environmentalfriendly（环境友好）、Efficient（高效）、Energysaving（节能）、Enabling（适应性好）、Economical（经济），被誉为“21世纪绿色工业的新技术”。由于人们环保意识的不断提升、各国对环保监管的加强，光固化技术的应用领域、范围和深度均得到显著拓展。目前，光固化材料已广泛应用于国民经济的众多领域，包括木器涂装、塑料制品涂装、装饰建材涂装、纸张印刷、包装印刷、汽车部件、电器/电子涂装、印刷线路板制造、光纤制造、3D打印、电子胶等领域。因此光固化材料的发展与国内经济发展水平密切相关，不可避免的受到经济发展的影响。光引发剂是光固化材料中的核心组成部分，其性能对光固化材料的固化速度和固化程度起关键性作用。我国光引发剂制造业经过二十多年的稳步发展，目前已进入产业化、规模化、集团化的发展阶段。

    由于我国光固化产品的使用比例仍低于发达国家，且发展尚不平衡，因此，我国的光固化技术具有很大的应用潜力和市场机遇。同时，随着光固化新产品的开发、应用领域的不断拓展，为光固化配方产品中关键性原材料——光引发剂提供了源源不竭的需求推动与良好的发展前景。

    ②产业政策支持，市场环境较好

    光固化材料属于新材料，我国先后颁布了《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011年度）》《石化和化学工业发展规划（2016-2020年）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》等一系列相关产业政策，加强环保型涂料、光敏材料的研发推广和应用。2019年生态环境部印发的《重点行业挥发性有机物综合治理方案》明确提出，工业涂装VOCs综合治理要加强源头控制，推荐使用包括光固化涂料在内的绿色涂料来替代溶剂型涂料。限制VOCs排放、实施“双碳”战略、加大UV涂料在涂料产品中的比例，能增加光固化材料的需求，光固化产业市场前景广阔。

    随着国家对环保要求的日益严格，国家及各级政府已出台相关法律法规，对生产中使用的油墨、涂料产品在环保方面提出了更高、更严苛的要求。同时，广大消费者的健康环保意识也在不断增强，人们在选择购买产品时也倾向于更安全、更环保的产品。UV光固化产品相较传统的溶剂型涂料、油墨恰恰在环保方面具有得天独厚的优势，相对于普通的水性涂料和油墨更加节能。因此，在UV光固化技术中占重要地位的光引发剂具有非常良好的发展前景。

    ③产业规模上升，市场前景广阔

    据中国感光学会辐射固化专业委员会统计，目前我国已成为世界最主要的光引发剂生产和出口国。目前我国企业具备常规和部分高端光固化材料的研发生产能力，随着行业的不断发展及整合，出现了一批设备比较先进、生产管理规范、生产规模较大、产品质量稳定、科研开发投入较大、经济效益较好的骨干企业，已具备了一定的产业规模和较好的发展基础，市场环境的不断改善和企业素质的提升将有力提升国内光引发剂的国际竞争力。同时，光固化产品应用领域的不断拓展和光引发剂自身性能的持续改良，将有望进一步扩大市场容量并带动光引发剂产销量的增长。然而近年来光固化行业发展并非一帆风顺，2018年-2019年，受到环保政策影响，光引发剂的短缺和价格大幅度上涨，制约了下游产品的发展。2020年-2023年，受到外部大环境的影响，国家各行各业均遭受了较大冲击，光固化行业同样受到较大影响，新的应用开发也没有达到预期，光引发剂的需求相应受到抑制。随着不利影响因素的消失，相信具有“5E”特点的光固化行业也将逐步恢复，尤其是PCB光刻胶、3D打印材料、喷墨墨水、包装印刷等行业快速发展，光引发剂业务未来发展前景广阔。更为可喜的是，太阳能光伏镀铜工艺替代传统银浆工艺；在新兴的锂电池制造领域，UV喷墨打印材料已经开始替代传统的蓝膜材料；在更先进的固态电池制造和关键的电池胶框印刷工艺迭代中，UV打印技术也脱颖而出，将助力固态电池制造。随着这些新兴产业的迅猛发展，UV材料以及光引发剂的需求将会进一步爆发式增长。

    （2）半导体行业

    半导体化学材料是指用来生产芯片等电子产品的直接和间接辅助材料，种类繁多，包括硅片、光刻胶及配套试剂、高纯试剂、电子特气、抛光材料、靶材、掩模板等。其中，光刻胶（又名光致抗蚀剂）是指通过紫外光、电子束、准分子激光、X射线、离子束等曝光光源照射或辐射，导致其溶解度发生变化的光敏性成膜材料，主要用于集成电路和半导体分立器件的细微图形加工工艺，是半导体和显示面板产业中的关键核心材料。随着社会发展及互联网信息时代的到来，半导体集成电路和显示器广泛应用在人类社会活动的各个领域，直接和间接地影响着社会经济活动中的一系列产业的平稳发展，然而作为这一庞大产业的关键核心工艺材料，光刻胶及其原材料市场仍由少数发达国家所垄断，成为制约我国发展和国家安全的关键技术，因此实现光刻胶及其原材料的国产化得到了国家的高度重视和产业政策的重点支持，近年来国家出台了一系列政策支持光刻胶行业发展，为光刻胶行业提供了良好的发展环境。

    光刻是整个集成电路制造过程中耗时最长、难度最大的工艺。光刻胶的质量对芯片工艺有着巨大的影响，不同用途的光刻胶在曝光光源、反应机理、制造工艺、成膜特性、加工图形线路的精度等性能要求方面不同，导致对材料的溶解性、耐蚀刻性、感光性能、耐热性等要求不同。因此每一类光刻胶使用的原材料在化学结构、性能上都比较特殊，要求使用不同品质等级的光刻胶专用化学品。

    根据应用领域的不同，光刻胶可分为PCB光刻胶、显示面板光刻胶、半导体光刻胶和其他用途光刻胶。光刻胶通常由成膜树脂、溶剂、光敏剂/光引发剂/光致产酸剂等组成，是电子信息领域中微细图形加工的关键材料，广泛应用于PCB、显示面板与半导体芯片等制造领域，国内光刻胶生产商主要生产PCB光刻胶、面板光刻胶和半导体光刻胶，生产规模相对较小。目前，PCB光刻胶是国产替代进度最快的；面板光刻胶的进度虽然相对较快，但其原材料尤其是光敏剂、特殊树脂仍以进口为主；国内半导体光刻胶的技术水平与国外差距较大，自给率较低，仅在g-线与i-线有大批量产品进入下游供应链，其基本原材料如树脂、光敏剂、光致产酸剂等大多依赖于进口，是我国半导体领域所面临的技术壁垒之一。要解决面板、半导体光刻胶完全国产化这一难题，首先需要实现光刻胶核心原材料的国产化。

    2.公司所处的行业地位分析及其变化情况

    （1）光固化行业

    公司是全球产量最大的光引发剂生产供应商，在产品品类、研发与技术服务能力、稳定供货能力、品牌影响力等方面拥有强的竞争优势，具有全球影响力。

    首先，公司通过自主研发，已具备184、TPO、1173、907、369、DETX、ITX、PBZ、TPO-L、

    379、BDK、OMBB、MBZ、819等十余种光引发剂的规模化生产能力，较之竞争对手，公司产品线更为齐全，拥有为下游客户提供一站式原材料供应的能力。

    其次，公司研发能力突出，在产品、技术、工艺、设备等方面的自主创新能力均具有较强优势。截至报告期末，公司拥有192项专利，其中发明专利128项、实用新型专利64项；公司主持2项、参与7项光引发剂行业标准的编制（光引发剂行业共12项），参与1项光刻胶国家标准的编制，并承担多项重大科研项目。公司在原有针对光引发剂产品及生产工艺研发的基础之上，新开发出系列大分子光引发剂、低气味和UVLED光引发剂等新产品，并积极探索对多种型号光引发剂的混合复配使用，以及光引发剂与单体、树脂结合使用的研究开发，使公司能够针对下游客户个性化需求提供专业技术服务。

    再次，公司通过布局合理的生产基地及外部战略协作，实现主要光引发剂产品多基地生产与供应，从而保障对下游客户供应的稳定性和安全性；同时，公司不断增加光引发剂品种，以满足客户对更多种类光引发剂的需求。

    另外，公司通过技术研发，开发了以高性能UV单体ACMO为代表的特种UV单体产品，为下游客户提供了更多优质光固化材料的选择。随着山东久日UV单体项目的达产稳产，进一步丰富了公司的产品线，公司可以为客户提供更多选择和更好的服务。

    （2）半导体行业

    为了解决光刻胶原材料这一难题，把握半导体产业发展大势，公司着眼于全球化经营发展战略，并基于在精细化学品合成技术上的优势，制定了以“光固化产业为核心、半导体产业为重点”的产业发展方向，持续推进在半导体化学材料的战略性布局。2020年，公司收购了大晶新材（大晶信息），投资了微芯新材，向光敏剂、中间体、树脂、单体等半导体化学材料领域核心原材料进军。2021年，大晶信息引入战略投资者厦门恒坤新材料科技股份有限公司，同年，公司投资建设了半导体化学材料研发平台——久日半导体，并购置了光刻机、全自动匀胶/显影仪、扫描电子显微镜、剥离系统等一系列先进仪器设备，组建了由全球光刻胶技术、生产、品管、营销等专家领衔的研发、生产、品管及销售团队，全面布局半导体化学材料产业。同年，公司与南开大学共同建立了“南开大学-久日新材联合研究院”，实现了南开大学化学学院与久日新材的强强联合，进一步强化了公司化学合成技术的研发能力。

    2022年，公司控股子公司大晶信息的年产600吨微电子光刻胶专用光敏剂项目建成投产，实现了在半导体g-线、i-线光刻胶和显示面板光刻胶关键原材料国产化方面的重大突破。目前，公司已具备了重氮萘醌类光敏剂及其电子级原材料多羟基酚类化合物、肟酯类电子级光引发剂等10余种产品的规模化生产能力，同时品质控制能力得到不断提升，多个产品正持续推进在下游客户的验证，且已有多款产品通过验证，并持续获得批量订购。公司多款半导体化学材料如光敏剂、电子级没食子酸等产品已形成吨级的销售。同时，公司进一步增强新产品研发，不断丰富公司半导体化学材料的产品目录，逐步实现光刻胶原材料的国产替代。2023年底，公司启动了在控股孙公司大晶新材的年产4,500吨光刻胶项目，该项目于2024年11月19日起正式进入试生产阶段。截至2025年6月30日，公司已完成29款半导体g-线、i-线光刻胶产品和多款常规面板光刻胶产品的研发，并持续在下游客户进行测试验证，涉及面板、分立器件、功率器件、传感器及封装等30余家相关客户。目前已有13款显示、半导体光刻胶产品成功导入市场客户端，并实现稳定销售。

    至此，公司已形成半导体光刻胶、显示面板光刻胶、光刻胶核心原材料及配套试剂三大系列产品的发展方向，公司将努力打造成从原材料到下游光刻胶产品一体化的全产业链。

    3.报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势

    （1）光固化行业

    ①行业市场发展

    近年来，国家及各省市各级政府不断出台环保法规、标准，对减少溶剂型涂料、油墨、胶粘剂产品的使用，及促进环保型产品使用提出了明确的计划和目标，有关法规政策对UV光固化产业发展起到了积极促进作用。特别是2021年“两会”上，“碳达峰、碳中和”首次被写入国务院政府工作报告，中国正式开启“双碳”元年。UV光固化产品属于低VOCs产品，碳排放极少，而且固化过程采用紫外光，能耗大大低于传统的溶剂型产品和水性涂料及粉末涂料，必将会得到更多重视。UV光固化技术也可以与水性、粉末等技术相结合，进一步扩展应用范围，在国家节能减排及“双碳”战略中有所作为。

    由于我国将长期持续加大力度推动生态文明建设和生态环境保护，预计未来环保监管的不断加强将持续推动UV光固化产业稳定增长。作为一种先进的材料表面处理技术，UV光固化技术的高效、节能、经济等特点，能够满足下游家具、建材、印刷、PCB、金属加工、光纤、3D打印等众多制造业自动化、清洁化、效率提升、成本降低的业务发展需要。近年来，以UVLED、大分子光引发剂、水性UV光固化配方产品等新技术、新产品为代表，UV光固化技术在涂料、油墨等行业的应用量不断提高，未来随着行业内的持续研发创新、技术进步，新产品、新技术的推陈出新，UV光固化技术的应用领域、应用场景将得到持续拓展。

    ②技术与产品发展

    UV光固化领域自身持续技术进步将使得光固化技术应用成本更低、效率更高，为UV光固化技术催生出更加丰富的应用场景，为相关产品带来广阔的市场需求。目前及未来几年，相对热点技术和产品研发方向主要包括：

    UVLED技术：UVLED光源使用安全、方便，更加节能，使用寿命更长，且UVLED光源无需预热，可以根据需要随时开启或关闭，使用更为灵活。公司研发始终密切关注LED设备的发展，并依据对LED光源发展阶段的准确把握，前瞻性布局研发重点。在十年前行业聚焦在高感光度光引发剂的时候，公司判断光源性能的进步速度更快，便将TPO、ITX、DETX、907等产品的产能提升和成本降低作为核心目标，适逢与产品匹配的LED光源技术成熟起来，公司产销对路，迅速成长为行业翘楚。2022年，公司敏锐的发现，由于市场对杀菌的需求增长，使得UVC光源技术愈发成熟，并大量商品化。公司迅速与相关厂商合作光源设备开发和测试，开发出高感光性能的光引发剂，可以解决当前UVA光源难解决的透明涂层的表干问题。因此，LED技术的发展进一步让UV技术更加绿色环保，性能更加优异，应用场景更加广阔。同时，公司也通过参加紫外LED协会的机会，呼吁并推动UVC光源早日规模化应用于光固化应用当中，为下游客户提供更多的设备选择，也为公司的新产品提供更多应用场景。

    水性UV固化材料：水性UV固化材料是以水性UV树脂为基础，用水作为稀释剂，采用光照方式进行固化的材料，同时具备UV光固化技术和水性涂料技术的优点，用水来代替活性稀释剂稀释低聚物，可实现低粘度，特别适用于全自动化喷涂，VOCs含量更低。

    大分子光引发剂：随着大众安全意识的提高，对食品、药品等包装的安全性越来越重视，如欧洲对食品、药品包装油墨制定了严格的标准，禁止使用迁移性大的原材料，已主要采用低迁移性的大分子光引发剂。近期美国市场对低迁移的需求也日益明确和迫切，相信在全球范围内，大分子光引发剂因其低毒性和低迁移性的优点，会被越来越多应用到包装油墨中，因此开发更多类型的大分子光引发剂是行业产品的发展趋势。公司已经开发完成了主要类型的大分子系列产品，并有大量低迁移解决方案可以帮助到客户。

    低气味光引发剂：随着光固化涂料应用范围越来越广，尤其是跟人们日常生活相关度比较高的领域，用户对产品的气味更加关注。比如汽车内饰方面，中国的气味标准更为严格，全球领先。因此，低气味引发剂产品更受客户欢迎，开发出高性价比的低气味产品，可以进一步扩展光固化产品的应用领域。

    ③行业经营模式发展

    随着光固化技术的发展，特别是UVLED、水性UV技术的快速发展，其对光引发剂以及整个配方产品的性能提出了新要求。在研究开发解决方案时，通常不同光引发剂之间的搭配使用以及光引发剂混合物与UV树脂、UV单体的相互配合是重要的研究方向。为满足下游新领域提出的多样化需求，只单纯生产常规型号光引发剂的生产商将在市场竞争中处于劣势。光引发剂生产厂家需要对LED固化设备的性能理解，配合设备进行相应光引发剂的研发。市场发展趋势要求生产商须具备调整常规光引发剂性能的研发实力，并为客户提供技术解决方案，成为光固化技术解决方案提供商。

    近年来，化工原材料的供应及价格有较大的变动，对光引发剂的生产稳定和成本控制带来很大的不确定性。因此核心原材料供应和价格的稳定也有利于光引发剂行业的稳定，有实力的光引发剂企业对上游原材料的掌控也具备合理性和必要性。

    虽然海外客户因为产业链稳定的需求，有寻找非中国供应商的动机。但从目前看，海外替代的技术水平和产能发展还很慢，不足以动摇中国生产的基础。因此竞争的关键一方面不仅要提高生产管理水平及产业链和供应链效率，充分发挥中国制造的优势；另一方面还要加大研发力度，不断推出新产品和解决方案来满足新兴产业对光固化材料提升原有产业性能的要求。

    （2）半导体行业

    ①行业市场发展

    光刻胶作为关键光刻材料，随着新能源汽车、人工智能、信息产业等领域的快速发展，全球光刻胶市场规模将持续增长。目前，中国已成为全球最大的LCD面板生产基地，主导全球LCD面板供应。随着国内相关企业不断研发新技术，如大尺寸和曲面面板，并积极布局高世代LCD产线，未来将为大尺寸显示产品创造更多需求。同时，随着国内OLED显示技术成熟、生产成本降低、产能释放、良品率提高和全球市场份额扩大，OLED的市场规模也在持续提升。再有，随着技术的进步和下游需求的提升，预计在未来几年内，国内显示用光刻胶市场规模将保持增长态势。并且随着AI、HPC需求的爆发式增长，手机、PC、汽车等市场的需求回暖，以及显示面板和半导体产业持续向我国转移，国内半导体产业将迎来新一轮增长浪潮，半导体用光刻胶市场规模也将随之扩大。

    光敏剂是光刻胶产品生产中最重要的核心原料之一。随着电子信息产业的发展，光刻胶和光敏剂也在不断创新。光敏剂占光刻胶总成本的比重较大，其性能和成本都影响着光刻胶的竞争力。因此，想做好光刻胶必须要解决光敏剂主导权的问题。目前，全球光敏剂集中控制在以日本、韩国为主的少数企业中，但是光敏剂的核心原材料部分来源于中国，因此掌握光刻胶顶端技术，研究开发系列光敏剂产品，形成完整的产业链，充分发挥基础原材料产地在中国的优势，可以使光敏剂的主导地位逐步转向中国，这也是提升我国信息技术水平的重要举措之一。

    ②技术与产品发展

    光刻胶技术是半导体制造中的关键技术之一，它在集成电路芯片的生产过程中扮演着重要角色。随着5G、物联网、大数据等领域的快速发展，对光刻胶的市场需求持续增长。特别是在半导体领域，高端光刻胶的需求日益旺盛。随着集成电路设计尺寸的不断减小，光刻胶技术也面临着一系列挑战，包括提高分辨率、减少线边缘粗糙度、解决脱气问题、提升热稳定性以及加快自主研发步伐等，未来光刻胶产品的发展趋势主要体现在以下几个方面：

    分辨率的提升：随着集成电路的集成度不断提高，对光刻胶的分辨率要求也越来越高。目前，极紫外（EUV）光刻技术已经成为主流，未来，更高分辨率的光刻技术将不断涌现。

    灵敏度的提高：提高光刻胶的灵敏度，可以缩短曝光时间，提高生产效率。目前，化学放大光刻胶（CAR）已经成为主流，未来，更高灵敏度的光刻胶技术将不断被开发。

    抗蚀性能的增强：随着集成电路制造工艺的复杂化，对光刻胶的抗蚀性能要求也越来越高。未来，具有更强抗蚀性能的光刻胶技术将不断被研发。

    环保性能的提升：随着环保意识的不断提高，对光刻胶的环保性能要求也越来越高。未来，水溶性光刻胶等环保型光刻胶技术将得到更多的关注。

    （二）主要业务、主要产品及其用途

    1.主要业务情况

    公司主要从事光引发剂、单体等光固化材料，光刻胶、光敏剂等半导体化学材料的研发、生产和销售，所处行业为《战略性新兴产业分类（2018）》《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》之“先进石化化工新材料”，是全球产量最大的光引发剂生产供应商，具有全球影响力。

    光引发剂是光固化材料（主要包括UV涂料、UV油墨、UV胶粘剂、UV复合材料等）的核心原材料，光固化材料是传统溶剂型涂料、油墨、胶粘剂的重要替代产品，是实现国家VOCs减排战略、治理大气污染的重要手段和措施。由于其环保、高效、节能、适应性广等优良特性，光固化材料广泛应用于国民经济的众多领域，包括木器涂装、塑料制品涂装、装饰建材涂装、纸张印刷、包装印刷、汽车部件、电器/电子涂装、印刷线路板制造、光纤制造、3D打印、电子胶、非开挖管道修复材料等多种行业。随着世界各国对环保要求的不断提高和技术进步，光固化材料的应用范围不断拓展，市场需求持续扩大。特别是随着国家明确提出“双碳”目标的形势下，具有节能减排特色的光固化技术应用将会得到实质性政策利好加持，从而持续提高光固化产品的市场渗透率。

    公司长期致力于通过自主研发创新，为大气污染防治及下游各行业的产业升级提供环保、节能、高效的光固化产品、技术与服务。公司在光固化领域积累了大量专利与非专利技术，并构建了成熟高效的研发和成果转化体系，形成了较强的持续研发创新能力。

    2.主要产品情况

    （一）主要经营模式

    1.盈利模式

    报告期内，公司主要通过对产品技术、工艺的研发、组织生产并实现销售获得收入，盈利主要来自于产品的销售收入与成本费用之间的差额。

    2.采购模式

    （1）光固化材料

    公司及各子公司的原材料采购工作由公司集中实施管理，公司定期根据订单情况、销售预测和生产计划进行物料采购。对于原有物料的常规采购，生产计划部门每月末提出月度采购计划；月度采购计划经采购业务部门审核批准后交由采购主管具体实施，即选择适宜供应商并进行询价、议价；采购业务部门、审核部门及战略采购部根据上月对供应商评价和询价情况确定本月采购厂家、数量及价格，采购合同经采购业务部门评审批准后签署，采购业务部门对合同的执行情况进行跟踪；收货前由质检部进行验收，合格后仓储物流部负责办理原料入库，同时各相关部门对供应商的月度绩效进行评估。对于新开发供应商，根据《新供应商准入流程》，首先由战略采购部向潜在供应商索要样品，并交由质检部门检测、研发技术部门登记备案。产品技术指标符合条件的，经研发技术部门小试验证合格后，采购业务部门向其进行批量采购，能够满足公司正常生产需要的，可转为临时供应商。之后，战略采购部组织相关部门对临时供应商的生产能力、生产环境、价格、交期、付款方式、质保体系等进行综合考察，符合公司条件的，列入公司合格供应商名录。

    （2）半导体化学材料

    公司半导体化学材料事业部根据ISO质量体系要求，制定了适用半导体化学材料事业部的《采购管理制度》《供应商准入管理制度》《月度供应商评审流程》等制度流程，做到标准化、规范化、系统化来执行各项采购工作，并通过金蝶采购管理模块进行采购全流程管理。首先由需求部门提出材料和工程改造需求，再由运营管理部寻找多家供应商提供对应COA、技术标准、改造图纸等，需求部门会协同相关技术部门共同评估材料的指标性能和工程图纸并做出最终确认，再根据金额不同采用比价或招标模式从合格供应商处采购，审核部最后进行价格和供应商资质评估，确保稳定供应。

    3.生产模式

    （1）光固化材料

    公司基于原材料供应、自然环境、员工构成、客户分布等运营成本考虑，已构建了多个设计合理的生产基地，并对这些基地产品及产能进行重组优化。对于重点光引发剂品种，为确保客户需求和供应稳定，公司重点对待。公司总体上采取“以销定产”的生产模式，即根据客户订单、未来市场趋势及自身库存情况确定生产计划。公司会在上年末和本年初，制订全年销售计划和对应的年度生产计划，销售部门每月根据已签署的销售订单及客户意向情况制订月度销售计划，通过公司月度生产运营会议确定，并结合产品库存，下达给各个生产基地当月生产计划，生产基地据此生产计划组织生产。公司各生产基地严格遵照ISO9001质量管理体系及相关产品质量标准、ISO14000、ISO45001以及二级安全化标准等进行生产组织，确保产品质量、员工健康、环境友好及生产安全。同时，公司为应对市场变化，满足客户的临时需求，会根据市场情况备有一定的安全库存。

    （2）半导体化学材料

    公司半导体化学材料事业部采用“以销定产”的方式确定生产量，从市场需求导向和目标市场来确定产品品种、数量、质量，项目产品方案应能适应市场多变的要求，产品市场的界定应具有战略价值。运营管理部协同生产部每月月初根据市场部统计的订单情况以及运营管理部制定的备货策略，编制当月的生产计划，生产部合理安排实施当月生产。生产部和运营管理部还会依据市场订单的变化及生产进度调整生产计划，以满足客户产品需求的同时提高产品周转率。

    4.销售模式

    （1）光固化材料

    公司的具体销售模式包括向终端客户销售和向贸易商销售两种。终端客户为下游UV涂料、UV油墨等产品生产企业，贸易商客户主要为从事化工产品贸易的企业。针对不同客户类型，公司在所售产品类型、收入确认政策、结算方式、信用政策等方面基本一致，不存在显著差异。

    （2）半导体化学材料

    公司半导体化学材料事业部主要采用直销模式。由市场部负责跟进、整理所属行业发展情况，制定市场战略规划、业务目标以及产品市场的开发和产品销售工作。

    二、经营情况的讨论与分析

    进入2025年，全球经济环境更加复杂且增速持续放缓。自2023年以来，各主要经济体先是为了控制通胀持续加息，这些措施很大程度上阻碍了投资、生产的热度，也抑制了全球经济的复苏，同时消费能力下滑导致下游需求依旧低迷。随着经济的持续疲软，全球主要经济体尝试通过降息来激活经济，但是受美国关税的不确定性影响，全球经济面临去全球化的挑战。另外，俄乌战争的延续进一步牵制了相关国家的财力和经济发展。无论是欧洲在全球的竞争力下降，产业外迁，还是美国的关税战都导致原有的全球供应链出现重新整合的风险。国内经济虽有很强的韧性，但受全球的影响，实际需求未出现大幅的反弹，如房地产行业持续走弱。不过受益于国内新能源车行业及PCB行业的持续发展，与之相关的品种均保持了良好的增长势头，再叠加部分产能因经营不善，无法正常开工，导致部分产品的供求趋向平衡，同时也推动相关产品价格的复苏，出现了一定反弹，将逐步回归到正常的价格水平。虽然光引发剂整体复苏仍存在一定的不确定性，但各国对于环保节能的长期诉求未变，欧洲法规日趋严格，也在推动新产品的研发以满足未来相关需要，因此符合环保节能趋势的UV固化技术仍有广阔的前景。

    报告期内，公司围绕UV固化行业的痛点，推出完整系列的新产品，不但能满足客户的需要，更是依托于行业发展趋势，与各行业的龙头企业积极开展战略合作，为客户提供整体解决方案。对于常规光引发剂品种，公司继续以灵活的销售策略和价格策略稳固市场份额。通过前述工作，公司进一步巩固和强化行业龙头地位。在复杂的市场环境下，公司作为全球产量最大的光引发剂生产供应商，坚定不移实施既定发展战略，不断强化内部管理，持续开展降本增效，确保了公司稳定运营。2025年1-6月，公司实现营业收入71,349.75万元，同比减少7.11%，实现归属于上市公司股东的净利润-905.73万元，较去年同期相比，减少382.39万元亏损，亏损收窄29.69%。虽受半导体产业投入较大影响，利润仍处于亏损，但是客户和市场对公司产品的认可度在持续提升，公司的综合竞争实力得到进一步巩固。

    （一）研发能力不断加强

    报告期内，公司进一步加大了研发力度，在丰富发展原有核心技术的基础上，充分利用已有的技术创新优势，提升研发创新能力，加强专项技术的开发和应用，加深与客户的技术交流，并针对性的进行问题解决。同时，公司积极开发新的核心技术和产品，加强自主知识产权的保护，在关键技术领域取得独占权，为提高公司自身核心竞争力打下坚实基础。报告期内，公司新增授权专利6项，其中发明专利3项，实用新型专利3项，进一步增强了公司的自主创新能力，完善了公司的专利布局。

    （二）生产规模及产能优化调整

    报告期内，公司进一步优化了下属生产基地的生产工艺流程及生产组织运营，调整部分产品生产线，以有效提高生产效率，保障产品供货的及时性，满足销售部门的供货需求。公司各生产基地生产及项目建设按计划正常开展，进一步夯实了公司发展的基石，为公司未来实现大发展打下了坚实的基础。为进一步提高市场竞争力及盈利能力，公司投资建设的“湖南弘润化工科技有限公司8,000吨/年光引发剂H4酮项目”，实施主体为公司控股孙公司弘润化工。弘润化工的苯甲酸利用所在园区的氢气资源合成环己甲酸，环己甲酸再与苯甲酸反应生产H4酮，H4酮为光引发剂184的中间体。该项目将实现光引发剂184全产业链的贯通，使184更具竞争力，同时将弘润化工的苯甲酸产品进行延伸，打造更加完善的产业布局。

    （三）管理水平进一步提升

    报告期内，公司进一步完善组织结构、健全管理制度、加强企业文化建设，提高了公司整体管控水平和经济运行成效。公司在管理上继续以“四体系”为主线，推进并优化工作督办、合理化建议、精细化管理和6S现场管理，深入完善ERP系统建设和OA无纸化办公流程，助力公司的管理水平得到进一步提升。报告期内，公司在团队建设、员工培训、企业文化建设方面效果显著，员工综合能力得到明显提升。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1.雄厚的研发实力与强大的持续创新能力

    公司的研发优势源于对光固化行业二十余年的专注与长期积累，以及公司在化学合成、化工生产等方面积累的丰富经验。公司十分重视新产品、新技术、新工艺的研发与应用，持续自主研发创新是公司维持市场优势地位的核心竞争力。

    截至2025年6月30日，公司拥有研发技术人员225名，占公司总人数的15.96%，专业涵盖有机化学、化学工程、机械、自动控制、分析化学、材料工程等多领域，并设有“国家企业技术中心”“国家级博士后科研工作站”与“天津市光引发剂技术工程中心”。公司董事长赵国锋先生为南开大学有机化学专业博士、南开大学化学学院教授，入选2016年科技部“科技创新创业人才”、国家第三批“万人计划”科技创业领军人才、“天津发展·人才先锋”十大年度人物。核心技术人员张齐先生，2008年获南开大学有机化学专业博士学位，正高级工程师职称，2024年入选第一批天津市卓越制造人才，现任公司董事、副总裁兼研发中心主任。

    公司研发团队科研力量雄厚、专业结构合理。作为科研成果的具体体现，截至2025年6月30日，公司拥有专利192项，其中发明专利128项、实用新型专利64项，并积累了大量非专利技术。此外，公司主持2项、参与7项光引发剂行业标准的编制（光引发剂行业共12项），参与1项光刻胶国家标准的编制。

    公司在光固化材料的研发中有如下优势：（1）拥有强大的研发队伍和科研水平高的核心技术人员，并不断壮大；（2）自主研发创新产品生产工艺，覆盖十余种光引发剂核心产品并实现量产，较之竞争对手产品线更为齐全；（3）通过对传统生产工艺、配方的不断改进完善，在避免大规模投入的情况下有效提升产能；（4）基于对技术工艺的深入理解，从上游原材料、光引发剂生产技术，以及副产物资源化利用方面进行系统性考虑，逐个产品进行工艺革新和提升，提高自动化水平，实现绿色化新工艺；（5）具备根据客户特定需求研发特殊产品的能力；（6）公司深度理解光固化设备性能发展与引发剂的匹配，擅于前瞻性布局开发。

    公司在半导体化学材料的研发中有如下优势：（1）在化学合成、化工生产、工艺开发积累了大量人才和经验，大部分研发技术人员具有化学化工专业教育背景，同时，公司拥有二十多年的化工生产经验，在半导体化学材料领域上能够发挥自身优势，自主开发新产品和新工艺，能够实现光刻胶全产业链发展；（2）光刻胶研发是一项专业性很强的工作，不仅需要有尖端的仪器设备，而且需要有经验丰富的专业人才。公司进军光刻胶领域之时，就着力打造一支优秀的专业团队，目前，公司已建立一支由专家团队及南开大学教授领衔的光刻胶研发团队，多名成员拥有留学背景和化学或材料专业博士学位，同时公司十分注重人才引进和员工培养，计划继续聘请国内外各领域的专家和技术人员，并通过内部、外部的培训提高现有人员的能力，以确保满足公司光刻胶业务快速发展的需要；（3）公司光敏剂PAC的生产是从基础原料开始，包括关键原材料多羟基酚类化合物和磺酰氯（NAC），在生产成本上将比现有国外企业更具优势，同时也能确保品质和供应链的稳定。

    综上，公司研发人员充足、队伍强大、核心技术人员稳定且科研水平较高；公司已取得多项专利及非专利技术，自主研发能力强，已自主研发拥有覆盖行业主流光引发剂品种的大规模生产工艺技术，已掌握光刻胶用光敏剂PAC大规模生产的能力；公司取得多项省部级以上科研奖项、承担多项省部级以上科研项目、主持参与编制多项行业标准，具有较强的科研实力；公司正在从事多项研发项目，持续进行技术研发和创新。因此公司具备自主创新能力、持续创新能力。

    2.完备的产品体系

    不同的光引发剂型号其性能特点有所不同，公司经过多年的潜心研究和稳健发展，现已具备包括184、TPO、1173、907、369/379、DETX、ITX、TPO-L、PBZ、MBZ、OMBB、BDK、CBP及819等在内的十余种光引发剂的规模化生产能力，产品范围涵盖主流品种及专用领域，是业内产品线最为齐全的龙头供应商。较完善的产品系列，再加上公司新开发的系列大分子光引发剂、低气味光引发剂和特殊性能的光引发剂，使公司能够独立满足下游客户的多样化采购需求，并有助于解决食品包装油墨和净味漆等有更高要求的下游应用，增强客户黏性，增强公司在行业内的竞争优势。

    3.行业领先的产品供应能力

    绿色低碳、高效、经济等特点使得UV光固化材料应用领域不断拓展，下游市场对光引发剂的需求稳步增加。作为UV光固化行业核心原材料的光引发剂能否持续稳定的供应，会直接影响到下游UV涂料、油墨等厂商的正常生产经营和经营业绩，为此在光固化材料生产基地方面，公司充分发挥山东滨州、湖南怀化、内蒙古赤峰等现代化生产基地的作用，收购了弘润化工和怀化泰通，进一步完善了核心光引发剂产品的种类、主要原材料生产，优化了公司生产计划与生产效率，提高了公司持续稳定的供货能力，增强了对客户需求的主动性，强化了客户对公司的依存度与信任，从而进一步巩固了公司在光引发剂产品供应领域的竞争优势。

    4.优质而稳定的客户资源

    光引发剂作为UV光固化材料的核心关键原料，进入下游优质客户的供应商体系（尤其是国外客户）之前，需要经历长期、严格的认证过程，客户为保证自身供应链的稳定，会对供应商的产品质量、持续供货能力、环保达标情况、售后服务等因素进行严格考察，且一旦通过认证，双方之间将形成长期、稳固的合作关系，这样的合作关系既有利于下游客户供应链的稳固，也有利于光引发剂生产企业持续盈利能力的稳步提升。同时，针对日益严峻的法规制约，越来越多的品种使用受到限制，公司凭借过去几年开发的新产品，已经形成体系，同时，公司进一步整合了新产品推广、服务模块，保证了行业的长期健康发展。能否与优质客户建立长期、稳定、紧密的合作关系，成为光引发剂生产企业之间的竞争关键。公司长期致力于光引发剂产业，经过多年的市场耕耘与不断积累，公司的研发与技术服务能力、产品质量、产品线、稳定供货能力、品牌等获得了下游客户的充分认可。UV光固化行业良好的发展前景、公司综合竞争能力的不断提升和营销模式的不断改进，将使公司与优质客户的合作关系进一步巩固，进一步强化了公司在行业内的龙头地位。

    5.研发服务驱动的先进营销服务模式

    涂料、油墨、胶粘剂产品具有应用范围广、市场规模大、需求变化快、个性化需求多等特点。公司在长期经营过程中，积累了大量的行业应用经验，对产业链各环节的发展拥有深刻的理解。由于公司拥有多品种光引发剂产品的研发和规模化生产能力，因此较之竞争对手，公司对各型号光引发剂产品的性能、特点、优劣势具有更为充分的理解和把握。在此基础之上，除确保光引发剂产品的研发、升级外，公司积极响应客户需求，对不同品种光引发剂的复配使用进行深入研发，并对光引发剂与其他两类UV光固化核心原料树脂、单体的结合使用进行持续探索。多领域研发创新的投入，使公司形成了能够为客户提供综合性技术支持与服务的能力，实现了由单纯的产品研发、生产向综合解决方案提供商的转变，使公司对下游客户的影响力及双方的业务粘性进一步增强，公司这一模式也得到认可，2024年，公司获得“国家服务型制造示范企业”称号。

    6.人才团队优势

    优质的产品与技术研发需要一支强大的科技人才队伍，公司核心管理与技术团队拥有多年化学、材料方向的研发、销售和管理经验。公司研发技术人员不仅具备有机化学、合成工艺、新材料应用、自动化控制、环境工程等复合知识背景，还拥有多年的行业实践经验，并对下游应用市场的产品特性有着深刻理解。公司的销售人员除拥有较强的市场营销能力，还掌握丰富的行业知识，熟悉行业发展状况。经过多年的磨练与积累，公司已建立了一支人员稳定、技术基础扎实、拥有丰富行业应用经验，且同时具备市场经营理念的复合型人才队伍。

   ( 三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司的全部核心技术均用于制造光引发剂、光敏剂、光刻胶、苯甲酸及核心原材料，主要聚焦于如何改进工艺技术，以提升产量及产品品质、降低成本、强化安全生产、减少污染物排放等方面。公司技术来源系自主研发、消化吸收再创新，核心技术所对应的已授权专利主要为原始取得，核心技术对第三方不存在依赖。报告期内，公司的核心技术及其先进性未发生重大变化。

    2、报告期内获得的研发成果

    报告期内，公司新获得授权专利6项，其中发明专利3项，实用新型专利3项；减少专利1项，为到期发明专利。

    公司新授权的发明专利包括《一种邻苯甲酰苯甲酸甲酯的制备方法》《一种制备44’-亚甲基双（2-羟甲基-6-甲基苯酚）的方法》《一种4-（4-乙酰基枯基）酚酯类化合物的高选择性制备方法》。新授权的实用新型专利包括《一种导热油供给装置》《一种废水综合处理的装置》《一种分液装置》。

    专利的增长使公司在光引发剂、光刻胶、苯甲酸产品及其关键原材料的工艺方面有了更多的技术储备，为产品的稳定供应提供了技术基础，也提升了公司的抗风险能力。公司通过产品创新来满足更多应用场景的需求，推动光固化行业发展，也进一步完善了公司的专利布局。公司的实用新型专利从改善和更新设备方面进一步提高“三废”治理、改善反应和后处理等操作单元以及在自动化生产等环节进行升级，极大地完善了光引发剂的整个工艺过程，对节能降耗、可持续发展提供了重要的指导。公司在光刻胶领域也有重要的技术突破，积累了相关专利和大量非专利技术，助力公司战略发展。

    报告期内，山东久日α-氢基酮类光引发剂（光固化材料）入选“好品滨州”品牌；大晶信息通过2025年度徐州市创新型中小企业复核。

    四、报告期内主要经营情况

    2025年1-6月，公司实现营业收入713497467.46元，同比减少7.11%，实现归属于上市公司股东的净利润-9057294.11元，同比亏损减少3823863.92元。

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