赢合科技（300457）：2025年中报显示业绩承压，二季度有所回暖

近期赢合科技（300457）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

赢合科技（300457）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为42.64亿元，同比下降3.68%；归母净利润为2.71亿元，同比下降19.84%；扣非净利润为2.68亿元，同比下降17.99%。尽管上半年整体业绩下滑，但第二季度表现有所回暖，营业总收入达到29.26亿元，同比上升14.24%；归母净利润为2.56亿元，同比上升42.48%；扣非净利润为2.55亿元，同比上升50.66%。

主要财务指标分析

盈利能力

赢合科技的毛利率为27.19%，较去年同期减少10.43个百分点；净利率为9.96%，同比减少29.86个百分点。这表明公司在成本控制和盈利能力方面面临一定压力。

费用控制

公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为2.4亿元，三费占营收比为5.63%，同比增加31.3%。费用的增加可能与公司持续开拓新客户和新市场有关。

现金流与负债

每股经营性现金流为-0.34元，同比增加69.07%，显示出销售回款有所改善。然而，公司有息负债从1.31亿元增至8.62亿元，增幅达560.17%，表明公司增加了银行借款。

应收账款

公司应收账款为62.39亿元，占最新年报归母净利润的比例高达1239.99%，应收账款体量较大，需关注其回收风险。

主营业务分析

锂电池专用生产设备

锂电池专用生产设备是公司的核心业务，主营收入为28亿元，占总收入的65.66%，毛利率为18.50%。该业务受益于全球新能源车市场需求的持续提升，尤其是中国和欧洲市场的强劲增长。

其他业务收入

其他业务收入为14.64亿元，占总收入的34.34%，毛利率为43.80%，高于锂电池专用生产设备的毛利率。

地区分布

境内地区收入为23.13亿元，占总收入的54.25%，毛利率为19.01%；境外地区收入为19.51亿元，占总收入的45.75%，毛利率为36.88%，显示出境外市场的较高盈利能力。

发展前景与挑战

赢合科技在锂电设备行业深耕多年，确立了行业标杆地位，产品远销多个国家。电子烟业务方面，公司通过控股子公司斯科尔拓展海外市场，取得了显著进展。然而，公司需关注现金流和应收账款的管理，以应对潜在的财务风险。

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