黄山胶囊（002817）：2025年中报显示盈利能力增强，现金流显著改善

近期黄山胶囊（002817）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

根据黄山胶囊（002817）发布的2025年中报，公司在报告期内实现了营业总收入2.44亿元，同比上升3.66%；归母净利润为3555.25万元，同比上升19.78%；扣非净利润为3439.88万元，同比上升23.53%。这表明公司的盈利能力在稳步提升。

毛利率和净利率

公司毛利率达到28.98%，同比增加了13.62%；净利率为14.68%，同比增加了15.51%。这些数据反映了公司在成本控制和运营效率方面的改进。

现金流显著改善

经营活动产生的现金流量净额从去年同期的-0.04元/股增加到0.1元/股，增幅高达355.30%。这一显著变化主要是由于销售商品、提供劳务收到的现金增加以及支付其他与经营活动有关的现金减少所致。

资产负债状况

公司的货币资金从2024年的1.37亿元增加至2.92亿元，增幅为113.02%，显示出公司现金资产非常健康。同时，有息负债从1072.33万元减少到35.25万元，减少了96.71%，进一步增强了公司的偿债能力。

应收账款值得关注

尽管公司整体财务状况良好，但应收账款从1.15亿元增加到1.34亿元，增幅为17.08%，应收账款与利润的比例达到了272.93%，建议投资者关注这一指标的变化。

主营业务分析

从主营业务构成来看，明胶空心胶囊仍然是公司最主要的收入来源，收入占比为64.54%，毛利率为25.98%。肠溶明胶空心胶囊和植物胶囊及其他产品的收入占比分别为19.22%和16.24%，毛利率分别为45.34%和21.56%。国内市场的收入占比为80.06%，毛利率为32.30%，国际市场收入占比为19.94%，毛利率为15.67%。

总结

总体而言，黄山胶囊在2025年上半年表现出色，盈利能力增强，现金流显著改善，资产负债状况健康。然而，应收账款的增长需要引起重视，以确保未来的财务稳健性。

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