东江环保（002672）2025年中报：业绩下滑，现金流与债务压力增大

近期东江环保（002672）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

东江环保（002672）在2025年中报中披露了其财务状况。截至报告期末，公司营业总收入为15.0亿元，同比下降3.4%；归母净利润为-2.78亿元，同比下降8.09%；扣非净利润为-2.92亿元，同比下降8.04%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为8.05亿元，同比上升5.41%，但归母净利润为-1.32亿元，同比下降29.91%。

主要财务指标

收入与利润

• 营业总收入：15.0亿元，同比下降3.4%。
• 归母净利润：-2.78亿元，同比下降8.09%。
• 扣非净利润：-2.92亿元，同比下降8.04%。
• 毛利率：3.24%，同比减少35.33%。
• 净利率：-21.88%，同比减少6.42%。
• 每股净资产：3.01元，同比减少19.71%。
• 每股收益：-0.25元，同比减少8.7%。
• 每股经营性现金流：-0.05元，同比减少2229.55%。

成本与费用

• 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计：3.07亿元，三费占营收比为20.43%，同比减少0.65%。

现金流与债务状况

• 经营活动产生的现金流量净额：报告期公司稀贵金属业务以及工业废物资源化利用业务存货增加，导致经营活动产生的现金流量净额同比减少2229.55%。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比增加49.97%，原因是报告期项目建设支付投资款减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比增加181.59%，原因是报告期公司带息负债增加。

• 现金及现金等价物净增加额：同比增加110.23%，原因是报告期公司带息负债增加。

• 货币资金：11.64亿元，同比增加28.81%。

• 有息负债：58.22亿元，同比增加6.04%。
• 流动比率：0.96，表明公司短期债务压力上升。

主营业务构成

• 工业废物资源化利用：收入6.46亿元，占比43.06%，毛利率5.17%。
• 工业废物处理处置：收入3.97亿元，占比26.46%，毛利率-8.81%。
• 稀贵金属回收利用：收入2.87亿元，占比19.14%，毛利率9.52%。
• 电子废弃物拆解：收入6755.74万元，占比4.50%，毛利率3.03%。
• 市政废物处理处置：收入4464.24万元，占比2.98%，毛利率19.86%。
• 环境工程及服务：收入2824.66万元，占比1.88%，毛利率18.86%。
• 其他(补充)：收入1911.07万元，占比1.27%，毛利率43.39%。
• 再生能源利用：收入1059.1万元，占比0.71%，毛利率-16.48%。

发展回顾与展望

公司在报告期内继续深耕工业和市政废物资源化利用与无害化处理、稀贵金属回收利用业务，并配套开展水治理、环境工程、环境检测等业务。尽管危废收运量增长超10%，但由于无害化业务收运价格下降，资源化业务收运折率上涨，导致利润空间缩窄，业绩承压。公司将继续深化改革，加速科技成果转化，持续优化业务结构，加大对无效、低效资产的处置，开拓新的赛道及业绩增长点。

财务健康度评估

根据财报分析工具显示，公司需重点关注以下方面：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为35.82%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.2%。
• 债务状况：有息资产负债率已达52.08%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达42.02%，流动比率仅为0.96。
• 财务费用状况：财务费用/近3年经营性现金流均值已达135.94%。

综上所述，东江环保在2025年上半年面临较大的业绩压力，现金流和债务状况需要特别关注。

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