纳思达（002180）2025年中报：业绩下滑，现金流及应收账款需重点关注

近期纳思达（002180）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

纳思达（002180）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为123.27亿元，同比下降3.65%。归母净利润为-3.12亿元，同比下降132.02%；扣非净利润为-1.65亿元，同比下降126.51%。第二季度单季营业总收入为63.99亿元，同比下降1.58%；归母净利润为-3.96亿元，同比下降156.94%；扣非净利润为-2.45亿元，同比下降168.53%。

主要财务指标

• 毛利率：31.05%，同比减少6.25%。
• 净利率：-2.57%，同比减少127.92%。
• 三费占营收比：23.19%，同比增长23.76%。
• 每股净资产：6.81元，同比减少5.34%。
• 每股经营性现金流：0.4元，同比增长13.84%。
• 每股收益：-0.22元，同比减少131.82%。

资产负债表关键数据

• 货币资金：31.86亿元，同比减少50.35%。
• 应收账款：22.62亿元，同比减少45.76%。
• 有息负债：40.64亿元，同比减少67.37%。

现金流状况

公司现金流状况值得关注，货币资金占总资产比例仅为9.56%，货币资金占流动负债比例仅为15.92%，近3年经营性现金流均值占流动负债比例仅为10.5%。此外，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达301.87%，表明公司在应收账款管理方面存在一定压力。

主营业务构成

• 原装打印机及耗材：收入91.79亿元，占主营收入74.46%，毛利率31.92%。
• 通用耗材及配件：收入24.53亿元，占主营收入19.90%，毛利率25.03%。
• 其他：收入3.67亿元，占主营收入2.98%，毛利率48.40%。
• 芯片：收入3.27亿元，占主营收入2.66%，毛利率32.18%。

行业与地区分布

• 打印行业：收入117.71亿元，占主营收入95.49%，毛利率30.34%。
• 集成电路产业：收入5.56亿元，占主营收入4.51%，毛利率46.02%。
• 中国境外(含出口)：收入86.01亿元，占主营收入69.78%，毛利率31.74%。
• 中国境内：收入37.25亿元，占主营收入30.22%，毛利率29.44%。

发展回顾与展望

行业发展概况

• 打印行业：全球打印机出货量约3736万台，与同期持平；中国打印机市场出货量约656万台，同比下滑6%。家用打印机入户率低于欧美，长期存在增量空间。
• 集成电路行业：全球半导体市场规模3460亿美元，同比增长19%，预计2025年达7280亿美元。

公司经营概况

• 奔图电子（PANTUM）：营业收入23.09亿元，同比增长10%；净利润3.24亿元，同比下降16%。
• 极海微电子：营业收入5.56亿元，同比下降18%；净利润0.18亿元，同比下降94%。
• 通用打印耗材业务：营业收入26.97亿元，同比基本持平；净利润0.28亿元，同比下降64%。

核心竞争力

公司拥有强大的核心团队和技术团队，截至2025年6月30日，全球员工总数22081人。公司拥有6335项专利，334项软件著作权与集成电路布图设计。公司完成打印机全产业链布局，品牌涵盖“奔图”“极海”等多个知名品牌，打印机业务全球市场份额排名第四。

总结

纳思达2025年中报显示，公司业绩出现明显下滑，尤其是净利润和扣非净利润均为负值。毛利率和净利率也有所下降，三费占营收比上升，现金流状况和应收账款管理需重点关注。尽管如此，公司在打印行业和集成电路领域仍保持一定的市场地位和技术优势。

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