泽璟制药（688266）2025年中报：增收不增利，多项财务指标下滑

近期泽璟制药（688266）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

根据泽璟制药（688266）发布的2025年中报，公司营业总收入为3.76亿元，同比上升56.07%。然而，归母净利润为-7280.35万元，同比下降9.42%，扣非净利润为-1.03亿元，同比下降41.83%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力并未同步提升。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为2.08亿元，同比上升57.04%，但归母净利润为-4454.13万元，同比下降64.74%，扣非净利润为-5256.05万元，同比下降75.97%。这进一步凸显了公司在盈利方面的挑战。

主要财务指标

• 毛利率：89.67%，同比减少3.31%。
• 净利率：-20.12%，同比增加37.54%。
• 三费占营收比：62.8%，同比增加15.17%。
• 每股净资产：4.45元，同比减少24.91%。
• 每股经营性现金流：-0.06元，同比减少115.12%。
• 每股收益：-0.28元，同比减少12.0%。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额为-0.06元，同比减少115.12%，主要原因是凝血酶独家市场推广授权款分期收款差异的影响。

投资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-275.18%，主要是因为未开展银行结构性理财，同时研发生产中心二期厂房建设投入增加。

筹资活动现金流

筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-41.59%，主要原因是分期支付子公司GENSUN少数股东的股权转让款。

发展回顾与展望

公司主营业务为化学新药及生物新药的研发、生产及销售，产品管线涵盖肿瘤药物、自身免疫疾病药物、多靶点抗体药物及手术止血药物等领域。尽管公司已有多款产品获批上市，并且在推进多个在研新药的临床试验，但财务数据显示公司在盈利能力和现金流方面仍面临较大压力。

财务健康度

尽管公司现金资产较为健康，但需关注以下几点：

• 现金流状况：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-16.17%。
• 债务状况：有息资产负债率已达37.52%，近3年经营性现金流均值为负。
• 财务费用状况：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。
• 应收账款状况：年报归母净利润为负。

综上所述，泽璟制药在2025年上半年实现了收入的增长，但在盈利能力、现金流和债务管理等方面仍存在较大挑战。

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