宣泰医药（688247）增收不增利，多项财务指标下滑

近期宣泰医药（688247）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

根据宣泰医药（688247）发布的2025年中报，公司营业总收入为2.2亿元，同比上升0.74%，但归母净利润为4558.57万元，同比下降15.82%，扣非净利润为3952.3万元，同比下降19.0%。这表明公司在报告期内出现了增收不增利的情况。

单季度数据

第二季度营业总收入为1.11亿元，同比上升3.84%，但归母净利润为2509.64万元，同比下降19.71%，扣非净利润为2045.54万元，同比下降24.37%。这进一步反映了公司在盈利能力上的下滑。

主要财务指标

• 毛利率：41.23%，同比减少15.76%。
• 净利率：20.76%，同比减少16.44%。
• 三费占营收比：9.84%，同比增加18.16%。
• 每股净资产：2.87元，同比增加7.46%。
• 每股经营性现金流：0.11元，同比减少24.1%。
• 每股收益：0.1元，同比减少16.67%。

主营收入构成

• 产品销售收入：1.53亿元，占总收入的69.85%，毛利率为27.48%。
• CRO研发服务：2059.97万元，占总收入的9.38%，毛利率为40.52%。
• CMO加工服务：1386.43万元，占总收入的6.31%，毛利率为60.48%。

财务指标变动原因

• 营业成本：同比增加15.96%，主要由于熊去氧胆酸胶囊、碳酸司维拉姆片等集采产品销售放量，及新产品上市导致在销产品结构变化。
• 财务费用：同比增加62.43%，主要由于银行存款利率下降导致的利息收入减少及汇率变动。
• 研发费用：同比减少24.54%，主要由于不同研发项目研发周期不同，导致临床试验及原料费用较上年同期减少。
• 经营活动产生的现金流量净额：同比减少24.1%，主要由于增值税及所得税的应纳税额增加，以及支付的员工薪酬增加。

行业与竞争分析

宣泰医药是一家以研发为核心驱动力的创新型化学制药企业，专注于高端仿制药研发与产业化及创新药CRO/CMO一体化服务。公司已建立国内领先、接轨国际的研发技术平台及产业化体系，能够自主实现高技术壁垒的仿制药的研发、产品注册申报、生产与销售。尽管公司在行业内具有较强的技术优势，但报告期内的财务表现显示出一定的压力，特别是在盈利能力方面。

总结

宣泰医药在2025年上半年实现了营业收入的小幅增长，但净利润却出现明显下滑，主要原因是毛利率和净利率的下降，以及三费占营收比的上升。此外，经营活动产生的现金流量净额也有所减少，反映出公司在成本控制和现金流管理方面面临的挑战。尽管公司在研发和技术平台上具备一定优势，但未来仍需关注其盈利能力的恢复和现金流的改善。

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