恒润股份（603985）2025年中报：营收与净利润显著增长，但现金流及债务状况需关注

近期恒润股份（603985）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

恒润股份（603985）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为20.73亿元，同比上升223.44%；归母净利润为4016.65万元，同比上升225.67%；扣非净利润为3849.78万元，同比上升194.32%。第二季度营业总收入为13.65亿元，同比上升353.44%；归母净利润为1027.2万元，同比上升153.33%。

主要财务指标

• 毛利率：8.21%，同比增137.99%
• 净利率：2.03%，同比增140.76%
• 三费占营收比：2.85%，同比减64.34%
• 每股净资产：7.25元，同比减3.55%
• 每股经营性现金流：-0.25元，同比减293.68%
• 每股收益：0.09元，同比增225.66%

收入构成分析

主营收入构成方面，算力产品收入为10.39亿元，占主营收入的50.16%，毛利率为5.39%；法兰及锻件收入为6.92亿元，占主营收入的33.40%，毛利率为16.91%。其中，辗制环形锻件收入为5.8亿元，占主营收入的27.98%，毛利率为15.25%；风电轴承收入为1.92亿元，占主营收入的9.28%，毛利率为0.40%。

现金流与债务状况

• 经营活动产生的现金流量净额：同比减少293.68%，主要原因是销售增加和原材料采购增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比减少128.0%，主要原因是上年同期存在处置参股公司股权收到的款项。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比增加245.63%，主要原因是借款增加。

公司有息负债为17.32亿元，同比增加110.72%。货币资金为5.15亿元，同比减少3.25%。货币资金与流动负债的比例仅为31.6%，近3年经营性现金流均值为负，表明公司在现金流和债务管理方面存在一定压力。

核心竞争力与行业前景

公司拥有成熟的锻件深加工体系和热处理技术，产品广泛应用于风电、核电、石油化工等领域。公司是国内最早一批给海上风电大功率风机配套塔筒法兰的厂商之一，积累了优质的客户资源，并与国际国内知名企业建立了长期稳定的合作关系。此外，公司控股子公司上海润六尺专注于智能算力产业，助力数字经济高质量发展。

总结

恒润股份2025年中报显示，公司在营业收入和净利润方面实现了显著增长，尤其是算力业务的贡献大幅提升。然而，公司现金流状况和债务水平值得关注，特别是经营活动产生的现金流量净额为负，且有息负债大幅增加。未来，公司需进一步优化现金流管理和债务结构，以确保可持续发展。

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