际华集团（601718）2025年中报：业绩显著下滑，现金流改善，费用率上升

近期际华集团（601718）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

际华集团（601718）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为32.08亿元，同比下降38.36%；归母净利润为-7903.18万元，同比下降319.75%；扣非净利润为-1.46亿元，同比下降1572.67%。第二季度单季表现同样不佳，营业总收入为15.76亿元，同比下降39.38%；归母净利润为-8642.79万元，同比下降1242.14%；扣非净利润为-1.32亿元，同比下降3329.78%。

盈利能力分析

公司毛利率为14.02%，同比增加了6.55个百分点，但净利率为-2.48%，同比下降了146.73个百分点。每股收益为-0.02元，同比减少了350.0%。尽管毛利率有所提升，但净利率和每股收益的大幅下降表明公司在盈利能力方面面临较大挑战。

费用控制

公司的销售费用、管理费用和财务费用总计为3.77亿元，三费占营收比为11.76%，同比增加了32.03%。这表明公司在费用控制方面存在压力，费用率的上升进一步压缩了利润空间。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.2元，同比增加了44.59%。虽然仍为负值，但相比去年同期有所改善。货币资金为60.27亿元，同比增加了39.04%，显示出公司在现金储备方面的健康状态。

资产负债情况

公司有息负债为33.63亿元，同比增加了119.46%；应收账款为30.58亿元，同比减少了32.37%。短期借款同比减少了34.23%，而长期借款同比增加了405.67%。这些变化反映了公司在债务结构上的调整，增加了长期借款以应对短期借款的减少。

主营业务构成

从主营业务构成来看，民品收入为22.77亿元，占主营收入的71.00%，毛利率为10.65%；军品收入为6.59亿元，占主营收入的20.53%，毛利率为15.93%；贸易及其他收入为2.72亿元，占主营收入的8.47%，毛利率为37.58%。公司主要业务集中在制造业，收入占比为97.04%，毛利率为10.86%。

发展战略

公司正积极推进传统产业的数智化升级和战新产业布局，特别是在高强尼龙、玄武岩纤维、防水透湿膜等新材料成果转化以及单兵产品、野营装备、消防装备等新产品开发方面加快布局。此外，公司还致力于构建‘军品、应急、民品’三位一体的产品谱系，并通过智能化改造、数字化转型和优化用工结构等措施提升产能保障能力。

总结

总体而言，际华集团2025年上半年业绩显著下滑，主要受重点客户订单减少的影响。尽管公司在现金流管理和费用控制方面面临一定压力，但在新材料和新产品开发方面取得了进展。未来，公司需继续优化成本结构，提升盈利能力，以应对市场变化带来的挑战。

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