合康新能（300048）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期合康新能（300048）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入44.97亿元，同比上升163.06%，归母净利润7118.37万元，同比上升732.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入22.57亿元，同比上升123.3%，第二季度归母净利润4302.19万元，同比上升1831.94%。本报告期合康新能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达10489.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率8.91%，同比减43.93%，净利率1.87%，同比增95.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.45亿元，三费占营收比3.23%，同比减42.23%，每股净资产1.59元，同比增4.69%，每股经营性现金流0.22元，同比增8.76%，每股收益0.06元，同比增650.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-8.33%,原因:增加银行存款类产品投资。
2. 固定资产变动幅度为-15.36%,原因:处置子公司。
3. 在建工程变动幅度为-98.3%,原因:重要在建工程项目建成转固。
4. 营业收入变动幅度为163.06%,原因:报告期光伏EPC业务规模增加。
5. 营业成本变动幅度为184.88%,原因:报告期收入增加，成本随之增加。
6. 销售费用变动幅度为63.07%,原因:报告期销售人员薪酬及调库运费增加。
7. 管理费用变动幅度为38.28%,原因:报告期管理人员薪酬增加。
8. 财务费用变动幅度为-72.93%,原因:报告期利息收入增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-768.42%,原因:购买银行存款类产品支付的现金增加。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-155.45%,原因:投资活动产生的现金流量净额减少。
11. 销售商品、提供劳务收到的现金变动幅度为246.81%,原因:销售规模增长，收到货款增加。
12. 收到的税费返还变动幅度为651.96%,原因:出口退税增加。
13. 收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为54.02%,原因:收到的保证金增加。
14. 购买商品、接受劳务支付的现金变动幅度为435.03%,原因:材料采购支付的现金增加。
15. 支付的各项税费变动幅度为376.83%,原因:所得税及增值税增加。
16. 收回投资收到的现金变动幅度为-60.0%,原因:银行存款类到期产品减少。
17. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为82.5%,原因:处置固定资产支付的现金增加。
18. 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额的变动原因:处置武汉变频收到的现金增加。
19. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为-51.3%,原因:购买固定资产支付的现金减少。
20. 投资支付的现金变动幅度为455.0%,原因:购买银行存款类产品支付的现金增加。
21. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为-100.0%,原因:子公司未分配利润。
22. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为262.96%,原因:汇率上升。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.2%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.39%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-26.15%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.1%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达10489.1%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.36亿元，每股收益均值在0.12元。

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