津药药业（600488）2025年上半年净利润锐减65.28%，经营现金流骤降93.59%

近期津药药业（600488）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

根据津药药业（600488）发布的2025年中报，公司在报告期内的营业总收入为15.88亿元，同比下降11.81%。归母净利润为4930.42万元，同比下降65.28%。扣非净利润为1.17亿元，同比下降16.47%。每股收益为0.04元，同比下降65.38%。

单季度数据

第二季度营业总收入为8.03亿元，同比下降14.36%。第二季度归母净利润为-874.59万元，同比下降110.41%。第二季度扣非净利润为5927.52万元，同比下降28.6%。

主要财务指标

• 毛利率：41.71%，同比减少9.73%
• 净利率：5.31%，同比减少46.07%
• 三费占营收比：24.41%，同比减少11.29%
• 每股净资产：2.75元，同比增长0.18%
• 每股经营性现金流：0.02元，同比减少93.59%

主营收入构成

• 甾体激素类：收入9.92亿元，占比62.47%，毛利率40.45%
• 其他：收入4.44亿元，占比27.98%，毛利率44.26%
• 氨基酸类：收入1.43亿元，占比8.98%，毛利率44.15%
• 内销：收入10.64亿元，占比67.00%，毛利率47.39%
• 出口：收入5.15亿元，占比32.42%，毛利率30.43%

关键财务变动原因

• 应收票据：减少67.41%，因报告期末持有等待到期解付的承兑票据比年初减少。
• 应收款项：增加92.6%，因报告期末应收账款比年初增加。
• 预付款项：减少32.0%，因报告期末预付原料款比年初减少。
• 其他应收款：增加38.2%，因报告期末应收出口退税款比年初增加。
• 短期借款：增加47.23%，因新增短期信用借款。
• 预收款项：增加846.24%，因报告期末预收商品款项比年初增加。
• 合同负债：减少50.29%，因报告期末预收商品销售款比年初减少。
• 应交税费：增加65.82%，因报告期末应缴纳的企业所得税和增值税比年初增加。
• 一年内到期的非流动负债：增加4590.63%，因报告期末一年以内的长期借款比年初增加。
• 其他流动负债：减少56.68%，因报告期末待转的预收商品销售款的销项税额比年初减少。
• 租赁负债：减少74.9%，因报告期末应履行的租赁期为一年以上的租赁合同比年初减少。
• 专项储备：增加99.14%，因报告期末尚未使用的按照政策计提的安全费比年初增加。
• 销售费用：减少44.96%，因公司进一步加强管理，优化销售模式，提升销售费用使用效率。
• 财务费用：增加61.75%，因利息支出同比减少且由于汇率变动影响汇兑收益同比减少。
• 经营活动产生的现金流量净额：减少93.6%，因应收账款增加、销售回款减少且报告期内支付罚款。
• 投资活动产生的现金流量净额：增加38.27%，因购建固定资产支出同比减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：增加114.54%，因上年同期归还借款金额高于本报告期内归还借款金额。
• 投资收益：增加136.94%，因收到参股公司分红。
• 信用减值损失：增加-429.8%，因应收账款、其他应收款按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项均增加。
• 资产处置收益：增加95.25%，因处置报废固定资产产生的损失减少。
• 营业外收入：减少42.04%，因收到政府补助同比减少。
• 营业外支出：增加31905.46%，因垄断而受到行政处罚事项的罚款6,919.24万元。

发展回顾与展望

津药药业位于天津滨海新区，主要从事甾体激素类、氨基酸类原料药及制剂的研发、生产和销售。公司是全球知名的甾体激素类药物生产企业和国内领先的氨基酸原料药生产企业。报告期内，公司积极调整销售策略，抓住行业发展机遇，加速推进营销模式创新，提升终端覆盖。公司以科技创新为核心驱动力，继续加强研发投入，推动科研成果高效转化。同时，公司全面推进运营管控体系建设和绩效闭环管理体系建设，提升运营管理效率与精细化水平。

财务健康状况

根据财报分析工具显示，公司去年的ROIC为5.02%，资本回报率一般。去年的净利率为6.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.02%，中位投资回报较弱。此外，建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为98.29%）和应收账款状况（应收账款/利润已达420.33%）。

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