宁波韵升（600366）2025年中报：盈利显著提升，但需关注现金流和应收账款

近期宁波韵升（600366）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

宁波韵升（600366）发布的2025年中报显示，公司盈利能力大幅提升。截至报告期末，公司营业总收入为23.49亿元，同比上升1.85%；归母净利润为1.08亿元，同比上升179.83%；扣非净利润为8860.46万元，同比上升122.20%。按单季度数据看，第二季度归母净利润为7061.67万元，同比上升81.22%；扣非净利润为7623.73万元，同比上升63.09%。

公司的毛利率为16.55%，同比增加了24.83%；净利率为4.6%，同比增加了190.5%。这些数据显示公司在成本控制和盈利能力方面取得了显著进展。

现金流和应收账款值得关注

尽管盈利能力有所提升，但公司的现金流和应收账款状况仍需关注。每股经营性现金流为0.18元，同比减少了19.70%。此外，应收账款为14.23亿元，占利润的比例高达1496.38%，这表明公司在应收账款管理方面存在较大压力。

成本和费用控制

公司在成本和费用控制方面表现出色。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为1.45亿元，占营收比例为6.16%，同比减少了12.82%。特别是财务费用大幅下降，同比减少了986.24%，主要原因是汇兑收益增加。

主营业务收入构成

公司主营业务收入主要来自钕铁硼永磁材料，收入为20.76亿元，占总收入的88.37%，毛利率为17.51%。其他业务收入为2.73亿元，占总收入的11.63%，毛利率为9.26%。从地区分布来看，国内销售收入为14.63亿元，占总收入的62.27%，毛利率为15.43%；国外销售收入为6.13亿元，占总收入的26.10%，毛利率为22.47%。

行业背景和市场环境

2025年上半年，稀土原材料市场波动较大，尤其是镨钕、铽等稀土材料价格攀升。4月起，中国实施稀土出口管制，对稀土产品出口产生了一定影响。与此同时，新能源汽车市场继续保持较快增长，1-6月我国新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%。消费电子行业则呈现‘政策与AI双轮驱动’的特征，工业机器人市场也继续较快发展。

发展战略

报告期内，公司实现钕铁硼永磁材料成品销售重量6,442吨，较去年同比增加21.34%；实现主营业务收入20.76亿元，较去年同比减少1.33%。公司不断开拓新能源汽车应用、消费电子和工业及其他应用领域，重点突破大客户、大项目，并结合市场动态和订单情况不断优化客户和产品结构。

总结

总体来看，宁波韵升在2025年上半年盈利能力显著提升，特别是在毛利率和净利率方面表现突出。然而，公司需要进一步关注现金流和应收账款的管理，以确保长期稳健发展。

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