迪哲医药（688192）2025年中报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期迪哲医药（688192）发布2025年中报。根据财报显示，迪哲医药增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入3.55亿元，同比上升74.4%，归母净利润-3.77亿元，同比下降9.46%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.95亿元，同比上升59.83%，第二季度归母净利润-1.85亿元，同比下降53.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率95.6%，同比减2.11%，净利率-106.77%，同比增49.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.55亿元，三费占营收比99.87%，同比减28.75%，每股净资产3.54元，同比增141.27%，每股经营性现金流-0.58元，同比增20.43%，每股收益-0.87元，同比减4.82%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为397.5%,原因:向特定对象发行股票，募集资金到位。
2. 在建工程变动幅度为66.92%,原因:公司研发及生产基地一期建设项目投入增长。
3. 交易性金融资产变动幅度为70.58%,原因:公司利用闲置募集资金购买结构性存款。
4. 应收款项变动幅度为198.74%,原因:报告期公司产品销售收入增长。
5. 预付款项变动幅度为-56.53%,原因:报告期随着研发临床试验的推进，前期预付账款相应减少。
6. 其他非流动资产变动幅度为40.94%,原因:子公司待抵扣进项税额的增加；以及间接子公司预付工程设备款的增加。
7. 一年内到期的非流动负债变动幅度为101.6%,原因:一年内将到期的长期借款增加。
8. 营业收入变动幅度为74.4%,原因:两款核心产品舒沃哲及高瑞哲均已首次纳入国家医保药品目录，销售收入持续增长。
9. 营业成本变动幅度为227.59%,原因:两款核心产品舒沃哲及高瑞哲均已首次纳入国家医保药品目录，公司商业化步入放量快车道。随着销售量增大，相应的产品营业成本增加。
10. 销售费用变动幅度为31.98%,原因:商业化团队扩张较快，增加的人力成本及加大市场开拓力度的支出。
11. 管理费用变动幅度为-3.57%,原因:股权激励费用的减少导致的管理费用变动。
12. 财务费用变动幅度为69.98%,原因:公司借款利息支出增加。
13. 研发费用变动幅度为6.66%,原因:公司持续投入资金用于产品的临床前研究及临床试验。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为12.05%,原因:公司实现两款产品商业化销售，现金流入增加使经营活动现金流量净额流出减少。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-580.03%,原因:公司报告期内无锡研发及生产基地项目的建设支出增加，及公司周期性利用闲置资金购买结构性存款支出。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为338.13%,原因:向特定对象发行股票，募集资金到位。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-261.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-70.26%，投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-89.69%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-102.36%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.78%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-7.23亿元，每股收益均值在-1.57元。

持有迪哲医药最多的基金为鹏华医药科技股票A，目前规模为19.87亿元，最新净值1.9551（8月22日），较上一交易日上涨0.5%，近一年上涨107.64%。该基金现任基金经理为金笑非。

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