尚纬股份（603333）2025年中报简析：净利润同比下降1131.88%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期尚纬股份（603333）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.49亿元，同比下降24.79%，归母净利润-3162.4万元，同比下降1131.88%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.07亿元，同比下降35.69%，第二季度归母净利润-1712.96万元，同比下降222.8%。本报告期尚纬股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达5890.5%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率14.68%，同比减19.5%，净利率-5.81%，同比减1497.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计8343.73万元，三费占营收比15.2%，同比增21.48%，每股净资产3.31元，同比减3.76%，每股经营性现金流-0.03元，同比增42.2%，每股收益-0.05元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本报告期到期赎回上年购买的浮动收益凭证理财产品。
2. 应收票据变动幅度为-51.53%,原因:本报告期加强应收账款回款管理，现金回款占比增加；以及已背书未终止确认的承兑汇票减少。
3. 应收款项融资变动幅度为-54.72%,原因:本报告期加强应收账款回款管理，现金回款占比增加；收回风险较低的银行承兑汇票减少。
4. 使用权资产变动幅度为-80.35%,原因:本报告期处置部分使用权资产。
5. 其他非流动资产变动幅度为-61.38%,原因:本报告期设备预付款减少。
6. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:本报告期应付票据到期兑付。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-98.1%,原因:上期末计提的年度奖金在本报告期发放。
8. 应交税费变动幅度为-42.44%,原因:本报告期应纳税所得额减少，应交企业所得税减少。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-94.78%,原因:本报告期归还一年内到期的长期借款。
10. 其他流动负债变动幅度为-41.47%,原因:本报告期已背书未终止确认的承兑汇票减少。
11. 租赁负债变动幅度为-100.0%,原因:本报告期处置部分使用权资产，应付租金减少。
12. 营业收入变动幅度为-24.79%,原因:本报告期受市场整体需求下降和竞争加剧的影响，以及原实际控制人及其一致行动人所持大部分股份被司法拍卖引发的控制权变动等因素。
13. 营业成本变动幅度为-21.52%,原因:本报告期受营业收入同比下降的影响。
14. 销售费用变动幅度为-13.21%,原因:本报告期受营业收入下降的影响，与收入相关的业务费、差旅费下降。
15. 管理费用变动幅度为-6.31%,原因:本报告期加强管理，控本增效，与管理相关的招待费、办公费、修理费下降。
16. 财务费用变动幅度为0.15%,原因:本报告期存款利率下降，利息收入减少。
17. 研发费用变动幅度为-29.67%,原因:本报告期研发投入减少。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为42.2%,原因:本报告期加强应收账款回款管理，现金方式回款占比增加。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为186.72%,原因:本报告期到期赎回上年购买的浮动收益凭证理财产品。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为736.54%,原因:上年末归还的到期借款，在本报告期续贷。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.27%，资本回报率不强。去年的净利率为0.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.23%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-4.57%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为83.53%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达5890.5%）

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