浙江东方（600120）：2025年中报显示净利润大幅增长但营收下滑，需关注费用控制与现金流

近期浙江东方（600120）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

浙江东方（600120）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为38.71亿元，同比下降37.51%；归母净利润为4.07亿元，同比上升175.71%；扣非净利润为3.92亿元，同比上升171.62%。第二季度营业总收入为22.13亿元，同比下降35.29%；归母净利润为2.46亿元，同比上升145.68%；扣非净利润为2.45亿元，同比上升149.9%。

财务指标分析

收入与利润

尽管公司营业总收入出现显著下滑，但归母净利润和扣非净利润却实现了大幅增长。毛利率为3.39%，同比减少13.68%；净利率为13.35%，同比增加493.46%。每股收益为0.12元，同比增长200.0%。这表明公司在控制成本方面可能有所改善，但收入端的压力仍然存在。

费用控制

本报告期，浙江东方的三费（销售费用、管理费用、财务费用）占比上升明显，总和占总营收的比例为11.45%，同比增幅达104.09%。其中，销售费用同比增加46.6%，管理费用同比增加26.33%，财务费用同比增加16.61%。费用的快速上升需要引起重视，尤其是在收入下滑的情况下，费用控制显得尤为重要。

现金流与偿债能力

每股经营性现金流为0.34元，同比增长47.14%。经营活动产生的现金流量净额同比增加47.14%，主要由于买入返售金融资产产生的现金流量本期为净流入，上年同期为净流出。然而，投资活动产生的现金流量净额同比减少173.11%，主要因为东方嘉富人寿投资活动支付的现金同比大幅增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增加412.04%，主要由于东方嘉富人寿本期发行资本补充债14亿元。

公司现金资产较为健康，但有息负债总额为117.23亿元，同比增加49.05%，有息资产负债率为20.52%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为21.23%。这提示投资者需关注公司的债务状况。

主营业务分析

公司主营收入主要来自期货业务，收入为31.08亿元，占总收入的80.29%。其他业务如融资租赁、保险业务、信托业务等也贡献了一定比例的收入。值得注意的是，期现结合业务库存商品余额减少导致存货同比减少33.63%。

行业与市场环境

报告期内，我国经济运行总体平稳，金融行业服务水平持续提升。信托行业逐步从规模扩张转向价值深耕，期货行业成交规模显著增长，人身险行业整体运行平稳，融资租赁行业展现较强发展韧性，私募基金行业保持稳健发展，财富管理行业呈现专业化深化、场景化延伸特征。

结论

浙江东方在2025年上半年虽然实现了净利润的大幅增长，但营业总收入的下滑和费用的快速上升值得关注。公司需进一步优化费用控制，同时关注现金流和债务状况，以确保可持续发展。

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