江化微（603078）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期江化微（603078）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    1、行业情况

    湿电子化学品是对使用于湿法工艺的“电子级试剂”、“超净高纯化学试剂”的更为合理准确的表达。国内的超净高纯试剂，在国际上通称为工艺化学品（ProcessChemicals），美国、欧洲和我国台湾地区称为湿化学品（WetChemicals）。在SEMI（国际半导体设备与材料协会）对世界半导体制造用主要材料的销售市场规模统计，把用于半导体制造的湿电子化学品专门提出，作为一类重要的半导体用电子材料的门类。

    （一）行业属性

    湿电子化学品行业是属于电子信息产业配套性的基础化工材料领域，服务于下游电子信息产业。湿电子化学品与下游行业结合紧密。新能源、信息通讯、消费电子等下游电子信息产业的快速发展，要求湿电子化学品更新换代速度不断加快。同时，下游产业的发展也为本行业带来较大的市场机会。公司生产的湿电子化学品主要配套用于平板显示、半导体及LED、太阳能等相关领域。

    （二）发展阶段

    湿电子化学品是专为电子信息产品制造中的显影、蚀刻、清洗和电镀等湿法工艺制程配套的精细化工材料，是新能源、现代通信、新一代电子信息技术、新型显示技术的重要基础性关键化学材料，其质量的好坏，直接影响到电子产品的成品率、电性能及可靠性，也对微电子制造技术的产业化有重大影响。

    为了适应电子信息产业微处理工艺技术水平不断提高的趋势，并规范世界超净高纯试剂的标准，国际半导体设备与材料组织（SEMI）将超净高纯试剂按金属杂质、控制粒径、颗粒个数和应用范围等指标制定国际等级分类标准。

    湿电子化学材料产业的发展规模和技术水平，已经成为衡量一个国家经济发展、科技进步和国防实力的重要标志，在国民经济中具有重要战略地位，是科技创新和国际竞争最为激烈的材料领域之一。我国在各大政策规划文件中，明确了新能源、新材料、新一代电子信息技术是国家的战略性新兴产业，与其相关的配套高纯化工材料等湿电子化学品也是未来重要的发展领域。

    随着电子工业的快速发展，湿化学品的行业地位愈发重要。近年来，国家出台多项专项政策与鼓励措施，积极推动国内湿化学品行业发展，将其纳入新一代信息技术和新材料领域的战略重点。《“十四五”原材料工业发展规划》、《产业结构调整指导目录（2024年本）》等文件明确支持高纯化学品的研发与生产，为行业规模化、产业化提供了坚实的政策保障。下游需求方面，国内集成电路、新型显示及光伏太阳能电池三大核心应用市场均保持增长态势，有效拉动了对湿化学品的需求，为国内企业带来了广阔的发展空间。

    在政策与市场的双重驱动下，国内湿电子化学品行业成效显著：从事研发与生产的企业数量稳步增长，已超过50家。通过持续的研发投入，国内企业在细分产品领域取得明显突破，生产、检测、包装及技术服务水平均显著提升。产品不仅在国内市场实现广泛应用,还成功打入国际市场。技术领先的企业正积极向更高端产品领域迈进，行业整体步入快速发展通道。

    然而，在高速发展的同时，行业仍面临一些深层次的瓶颈与挑战：首先，行业本身具有高投入、产品认证周期长且流程复杂的特点，对企业的资金实力、研发能力和高素质人才储备均有较高要求。其次，国产湿化学品在产品性能、生产规模等方面，与国际先进水平相比仍存在一定差距。再者，国内市场缺乏在多品种领域均占据较高市场份额的龙头企业，多数企业产品结构相对单一；部分企业虽产品种类较多，但缺乏拳头产品，尤其在集成电路先进制程用产品方面，与国外先进水平的差距更为显著。

    （三）行业地位

    湿电子化学品是电子工业中的关键性基础化工材料，也是重要支撑材料之一，其质量的好坏，直接影响到电子产品的成品率、电性能及可靠性，也对微电子制造技术的产业化有重大影响。因此，电子工业的发展要求湿电子化学品与之同步发展，不断地更新换代，以适应其在技术方面不断推陈出新的需要。从某种意义上说，湿电子化学品支撑着新能源、现代通信、计算机、信息网络技术、微机机械智能系统、工业自动化和家电等现代技术产业。所以，电子化学材料产业的发展规模和技术水平，已经成为衡量一个国家经济发展、科技进步和国防实力的重要标志，在国民经济中具有重要战略地位，是科技创新和国际竞争最为激烈的材料领域之一。

    （四）行业特点

    湿电子化学品行业是精细化工和电子信息行业交叉的领域，其行业特色充分融入了两大行业的自身特点：

    1、品种多、下游应用领域多

    湿电子化学品品种规格繁多，在电子产品的不同领域中均有所应用，同时，在不同的工艺环节应用的湿电子化学品也不同。如手机、计算机、电脑、新能源电池等的生产制作需要使用光刻胶及配套试剂、封装材料、高纯试剂、工艺化学品、液晶材料等，而在不同的工艺流程应用中，又有清洗液、显影液、漂洗液、蚀刻液、剥离液等品种。

    2、专业跨度大、技术门槛高

    湿电子化学品系化工、材料科学、电子工程等多学科结合的综合学科领域，单一产品具有高度专用性，应用领域集中，各种湿电子化学品之间在材料属性、生产工艺、功能原理、应用领域之间差异较大，产品之间专业跨度大。同时，湿电子化学品是化学试剂中对纯度要求最高的领域，对生产的工艺流程、生产设备、生产的环境控制、包装技术都有非常高的要求。

    3、产品更新换代快

    湿电子化学品与下游行业结合紧密，新能源、信息通讯、消费电子等下游行业的快速发展，势必要求电子化学品更新换代速度不断加快，企业科技研发水平与日俱增，素有“一代产品、一代材料”之说。

    4、功能性强、附加值高

    湿电子化学品是电子产业链的前端，其工艺水平和产品质量直接对元器件的功能构成重要影响，进而通过产业传导影响到终端整机产品的性能。元器件乃至整机产品的升级换代，有赖于电子化学品的技术创新和进步。湿电子化学品功能的重要性决定了产品附加值较高、质量要求严的特点。

    5、与下游企业关系紧密

    湿电子化学品尽管在下游电子元器件中成本占比很小，但对最终产品性能影响很大，大型下游企业对湿电子化学品的质量和供货能力十分重视，常采用认证采购的模式。一般产品得到下游客户的认证需要较长的时间，因此一旦与下游企业合作，就会形成稳定的合作关系，后进入市场者将面临较高的市场门槛。

    6、高成长性

    现代的湿电子化学品产业属于高附加值、低污染、低排放的高科技产业。它不同于传统精细化工企业，是作为信息技术产业的配套性、支撑性的重要企业，其下游应用领域发展前景广阔，所以，湿电子化学品行业是一个高附加值且具有广阔市场发展前景的朝阳行业。湿电子化学品是电子信息产品领域中，特别是平板显示、超大规模集成电路（IC）、硅晶太阳能电池制作过程中的关键性基础化工材料之一，是重要的电子信息材料。电子信息行业的蓬勃发展，带动了上游原材料电子化学品的快速发展，湿电子化学品正成为我国化工行业发展最快并具活力的领域。

    中国电子材料行业协会数据显示，综合国内集成电路、新型显示、光伏太阳能电池三大领域用湿化学品市场规模，2024年总计规模达223.6亿元，同比基本持平。受光伏市场拖累，预计2025年中国湿化学品总体市场规模同比微幅下降，但集成电路与新型显示领域都将保持增长。

    2、主营业务情况

    （一）公司所从事的主要业务

    公司主营业务为超净高纯试剂、光刻胶配套试剂等湿电子化学品的研发、生产和销售，是国内湿电子化学品行业的领先企业之一。公司生产的超净高纯试剂、光刻胶配套试剂主要适用于半导体芯片、显示面板、太阳能电池等电子元器件微细加工的清洗、光刻、显影、蚀刻、去膜、掺杂等制造工艺过程。

    （三）主要业务经营模式

    报告期内，公司主要采用“以销定产、以产定购”的生产经营模式。公司生产经营活动围绕客户订单展开，在签订销售合同后，根据合同安排采购与生产，生产完成后进行交货和提供售后服务。

    1、采购模式

    公司采购主要分为机械设备、原材料、包装材料等的采购。由于公司的生产工艺流程都为自主研发，且湿电子化学品生产对设备技术要求较高，所以公司对机械设备的采购根据工艺流程有特定技术要求。公司机械设备采购主要由公司制造厂负责。

    公司产品生产用原材料、包装材料主要由计划采购中心负责，计划采购中心主要采用“以产定购”的原则，按照生产需求制定采购计划。采购部门根据由营销部门汇总客户需求制定的销售输入表，制造厂制定的生产计划表，结合公司库存情况编制采购计划表。采购计划表由计划采购中心于每月底制作，用于安排下个月的采购工作。

    为了保证采购原材料的质量和价格，采购部门有较为严格的供应商筛选标准和流程，公司会根据供应商的资质条件、产品质量、供货能力、服务水平等情况，将符合条件的供应商纳入合格供应商系统，对原材料运输、包装、入库、卸料全过程都严格按照原材料检验标准对原材料、包装材料进行质量检验，只有合格的原材料才能进入下一道工序，不合格的予以退货。公司采购的主要材料品种都会选择两家以上合格供应商进行询价，以保证货源供给充足，产品质量合格，采购价格合理。公司一般使用的包装材料价格比较稳定，所以采购定价变动较少。为了有效控制原材料价格波动对公司经营的影响，公司原材料采购价格一般按月询价定价。

    2、生产模式

    公司的生产组织主要按照“以销定产”的原则，围绕客户需求开展。公司生产主要由制造厂负责。制造厂会根据销售部提供的客户产品需求清单，结合仓库库存情况，以及车间产能情况等制定下个月的生产计划表。销售部门每月汇总客户需求后，填写产品名称、规格、数量的清单，经销售部门负责人审核后，交由公司总经理审批。审批后的产品清单交由制造厂，用于组织生产。

    公司产品主要分纯化类产品和混配类产品，所对应的生产工艺主要是纯化工艺和混配工艺。纯化工艺主要通过预处理、过滤、高效连续精馏或离子交换纯化技术工艺将产品质量提升到超净高纯的等级。为了保证公司产品质量，在每一步工艺流程后都会对公司产品进行质量检测分析。而混配工艺是将纯化产品按照客户工艺流程和工艺环节的特定要求，通过精密混配技术，实现产品功能性需求的关键工艺。

    公司部分产品实现了回收再生利用，将客户使用后的化学品通过具有资质且具备相关技术的第三方回收处理供应商实现回收及提纯处理。公司采购该类化学品回收液后，根据技术和功能性要求，添加部分新液后进行纯化、混配，实现再生利用、绿色生产，该种“回收液+新液”的模式有利于解决客户使用化学品后的环保处置问题，同时降低公司原材料采购成本。

    此外，公司以多年积累的精密纯化技术、精密合成技术、精密检测分析技术、高纯包装技术等为依托，优选合格供应商，拓展湿电子化学品OEM业务。

    3、销售模式

    公司产品主要为下游电子产业配套，公司销售采用终端客户直销的模式，由销售部负责公司现有客户的维护和潜在客户的开发。下游客户对湿电子化学品有较高质量要求，对供应商选择有较为严格的筛选、考核体系。公司成功进入下游客户供应链一般都需要经历现场考察、送样检验、技术研讨、需求回馈、技术改进、小批试做、批量生产、售后服务评价等环节。为了保证高品质产品的稳定供应，一旦通过下游客户的认证，公司会与客户建立长期稳定的合作关系。

    公司在客户选择和产品销售方面，以开拓各领域内重点大客户为主，生产具有高附加值的高端产品为重点的发展策略，同时着力开拓具有较好市场前景和盈利能力的领域。公司的发展目标是成为能够根据客户的生产工艺特点、技术水平，为客户提供工艺设计、产品供应一体化解决方案的综合供应商。

    二、经营情况的讨论与分析

    湿电子化学品（WetChemicals）是微电子、光电子湿法工艺制程中使用的各种液体化工材料，是显示面板、半导体、太阳能电池等制作过程中不可缺少的关键性材料之一。公司专注于高端电子化工新材料行业20余年，主营超净高纯湿电子化学品及光刻胶配套湿电子化学品，拥有丰富的行业经验及专业的团队，是国内首家上市的专业湿电子化学品企业，亦是国内专业湿电子化学品的龙头企业之一。公司重视产品研发，一直以来持续加大研发、创新投入，于2021年成功入选工业和信息化部开展的第三批专精特新“小巨人”企业，并于2024年复核通过。

    2025年上半年中国经济在全球经济多重不确定性因素影响下，顶住内外压力实现质效提升。在此宏观经济背景下，公司密切关注市场动态，积极优化经营策略：一方面，持续深化内部管理流程优化，提升运营效率；另一方面，聚焦核心业务领域，加大研发投入力度，积极拓展湿电子化学品市场，努力挖掘增量利润空间，着力构建可持续增长动能。

    1、不断夯实主营业务，三生产基地协同共进

    报告期内公司按照年初制定的战略部署，实现了营业收入58,044.23万元，较上年同期相比增加11.30%；2025年上半年营业成本43,228.38万元，较上年同期相比增长12.26%；毛利率达25.53%，同比下降0.64个百分点；归属于上市公司股东的净利润4,806.96万元，较上年同期相比下降15.51%。公司主要业务包括超净高纯试剂业务和光刻胶配套试剂业务两个板块，其中报告期内公司超净高纯试剂业务实现收入36,377.75万元，占主营业务收入比例为62.67%；光刻胶配套试剂业务实现收入20,045.04万元，占主营业务收入比例为34.53%。

    江化微始终围绕长三角这一核心区域展开战略布局，并延长江带进行延展。目前，公司已建成三大核心生产基地，分别为江阴江化微、镇江江化微和四川江化微。

    2025年上半年江阴江化微在半导体、平板显示等核心业务领域保持良好运营，产能利用率维持较高水平。期间，公司通过持续优化客户结构、加大高端重点客户市场拓展力度，经营成效逐步显现，实现营业收入45,905.57万元，同比增长5.80%。

    镇江江化微，是整个江化微集团运营的重点。2025年上半年，镇江江化微顺利完成二期项目的G5等级产品异丙醇、氨水及双氧水的试生产，该阶段性成果表明公司进一步提高了高端半导体相关高等级电子化学品的配套能力。随着镇江一期项目产品氨水、盐酸、硫酸稳步在高端半导体客户端的导入，镇江一期项目主要产品的产能利用率获得进一步提升，且还有多家高端半导体客户在验证中，后续镇江公司二期项目产能也会持续稳步释放，整体营收持续增长。

    四川江化微，主要以面板、新能源锂电业务为主。2025上半年公司致力于深耕存量客户，通过深化合作挖掘增量价值，加强现有产能的技术改造与升级，以进一步提高产能利用率，同时积极响应国家西部半导体发展战略，加大研发新品、拓展新的业务领域，持续增强企业核心竞争力与市场抗风险能力。

    2、积极应对市场，半导体、面板业务稳中有进

    2025年上半年受出口限制与竞争加剧影响，中低端芯片市场尤为明显，高端芯片需求相对稳健。公司积极应对市场变化及客户对成本控制的更高期望，加大市场与客户拓展力度，积极推广新产品，与客户深化合作关系，共克时艰。同时，重点聚焦中高端客户及产品导入，持续优化业务结构，有效应对了市场竞争，取得了积极成效。

    报告期内公司半导体业务较去年稳中有升，实现销售额达32,570.37万元，占公司主营业务收入56.11%。其中江化微公司8-12英寸的半导体产品（含大硅片、先进封装、三代半导体）实现销售额达16,739.69万元，同比增长24.51%，其中中车株洲、徐州中环、奕斯伟二期、芯联越州等客户开启批量供货；通过深耕中高端客户，实现了芯联集成、积塔半导体等业绩持续增长，进一步提高了公司的竞争维度。同时，镇江江化微G5等级主要产品销售也进一步突破，全面导入成熟制程、先进制程领域，目前已大量应用于华虹集团、长鑫存储、积塔半导体、新晟半导体、士兰集科等12英寸半导体客户。

    报告期内公司面板业务也取得了优秀的成绩，实现销售额达22,216.03万元，占公司主营业务收入39.37%。公司始终重视与客户保持紧密联系，掌握行业动态，及时调整销售策略。其中面板产品铜酸、铝酸、正胶剥离液等产品的销售也取得了增长。

    3、以创新为钥，赋能发展新动能

    公司始终秉持鼓励技术创新的理念，高度重视研发工作，通过不断的技术革新与产品迭代，致力于满足市场的多元化需求。2025年上半年公司研发费用为3,149.92万元，同比增加24.69%，占营业收入的5.43%。报告期内，根据公司根据年初制定的战略目标，重点布局高端半导体。江化微充分利用自身行业优势，以超净化学品以及功能性化学品为两个抓手，构建江化微产品特色。

    在大宗电子级化学品方面，以镇江江化微作为重点，通过对G5等级氨水、盐酸、硫酸、双氧水及异丙醇等的设计优化，提升生产环节的效率与稳定性。通过对品控的不断改善，实现SEMI-G5等级湿电子化学品关键指标水平达到国际一流，进一步扩大市场份额。

    功能性化学品方面，产品以性能适配为关键，2025年上半年，公司聚焦高品质产品的研发与工艺创新，实现销售额33,469.11万元，较2024年上半年同比增长18.2个百分点。秉承“高质量发展”方针，公司依托强大的品牌影响力，深度嵌入客户研发体系，通过紧密协作共同开发并优化满足市场迫切需求的新工艺与材料。这种合作模式大幅加速了从技术产业化到客户端产品导入的全流程，不仅为客户提供了更高效、更优质的解决方案，也显著增强了公司的核心竞争力与行业地位。报告期内，公司多项关键产品取得重大突破并实现量产：公司首个G4等级边胶清洗剂8-12寸客户端实现量产；SPIN系列硅腐蚀液性能持续突破；剥离清洗剂首次在功率器件-滤波器客户实现量产；高性能LTPO铝酸/钼酸首次实现量产。这些进展有效丰富了公司的产品体系。

    未来，公司将持续加大研发投入，江化微将聚焦客户需求，通过持续加大研发投入，以精细化加工与高度定制化工艺为关键路径，为客户提供更高性能的产品与服务，夯实市场竞争优势。同时，公司将积极探索前沿技术，优化生产效率，满足客户多样化需求，致力于成为客户信赖的合作伙伴，推动企业实现高质量可持续发展。

    4、优化内部运营流程，提质增效

    2025年上半年江化微公司成功获得江苏省工业和信息化厅授予的“集成电路配套新材料全流程智能制造工厂（先进级）”认证。该认证不仅体现了公司在智能制造体系建设、数字化转型以及精益生产方面的卓越成就和领先地位，更是对其在提升生产效率、保障产品质量稳定性与一致性、降低运营成本等方面所做努力的高度认可，为其持续提供高纯度、高品质的湿电子化学品奠定了坚实的智能化生产基础。

    公司通过强化信息系统建设、优化生产流程等方式推动降本增效，积极推动变革赋能。报告期内江化微公司SRM系统、设备管理系统成功上线，通过数字化工具整合供应商管理全流程，对设备/资产的全生命周期（采购、安装、运行、维护、报废）进行精细化管理，优化企业与供应商的协作模式，最终提升供应链效率，控制风险、保障设备高效可靠运行，降低成本，风险可控，并增强企业整体竞争力。

    江阴江化微始终严格遵循客户的技术规范要求，致力于高品质发展，以卓越的质量赢得良好口碑。我们与国内众多半导体客户建立了稳固的合作关系，通过严格执行统计过程控制（SPC），不断提升产品质量和流程效率，从而赢得了客户的高度信赖。2025年公司获得了士兰微电子颁发的“材料战略合作供应商”，进一步体现了公司在质量管控领域的能力，同时也折射出以质量为核心延伸的全链条竞争力。

    目前江化微产品线等级已从G2-G4延展至最高的G5等级，实现了SEMI产品等级的全覆盖，使公司能够为国内众多客户提供高质量配套服务，包括半导体芯片的先进制程与成熟制程、先进封装。展望未来，江化微将始终秉持创新驱动发展理念，不断提升产能利用率，并通过精细化管理、信息化手段以及技术革新，全面优化运营效率。公司将积极应对市场竞争，巩固已有优势的同时，在成熟制程、先进制程半导体、先进封装及高端新型显示面板大客户上持续发力，进一步扩大行业优势地位，为推动行业的发展贡献更大的力量。

    在具体业务策略上：1）半导体领域：公司将持续以产品创新为突破口，重点拓展中高端新客户与新产品以驱动业绩增长，同时跟进中低端客户以稳固业务基本面；2）平板显示领域：公司将以自身产品技术的持续迭代为核心锚点，确保基本盘的稳定，并将新增长的着力点放在深挖存量客户的新需求上，以及积极拓展新客户，形成增量需求。

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