富恒新材（832469）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期富恒新材（832469）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司的具体商业模式如下：

1、盈利模式

公司通过自主研发、生产并向客户销售改性塑料产品实现盈利，利润为销售价格与经营成本的差价。

2、采购模式

公司主要原材料包括合成树脂及各类辅料助剂等，相关材料采购量大，市场价格透明，采购价格随行就市。上市前，公司因资金较为紧张及规模整体较小，采购多为根据订单交付时间分批采购。上市后，公司资金实力有所增强，销售规模扩大，并引入了比亚迪等需要一定备货数量的客户且其订单规模持续增加。公司仅根据订单分批采购容易造成订单延误、采购及生产成本偏高，因此，公司根据形势变化调整了采购模式，采用分批采购与提前备货（适当预付锁定价格）相结合的采购模式。

3、生产模式

改性塑料行业的定制化属性较强，客户对材料的要求存在明显差异。除通用材料外，不同公司的产品一般不能共用，因此公司主要根据客户订单安排生产计划。对于部分客户稳定且需求量较大的订单，公司在和客户充分沟通的情况下适量备货，以加快交付周期。

公司在生产过程中严格按照ISO9001:2015质量管理体系和IATF16949:2016质量管理体系的要求进行标准化生产，由品质部对产品的性能、外观、环保等进行抽检，确保产品质量的稳定性。

4、销售模式

公司销售模式为直销。改性塑料行业高度定制化的特点，决定了下游客户需紧密对接公司的销售部门、技术部门及品质控制部门，部分客户甚至会要求参与新项目前期选材、模具设计、试模、量产的全过程，以提供专业性技术支持。公司在产品定价时，根据产品成本、产品性能和工艺难度的不同实施差异化定价策略，并通过商业谈判确定产品的最终售价。

在客户获取方式上，公司主要通过以下方式进行客户开拓：（1）基于30多年来形成的客户信息网络及客户关系网，对潜在合作对象进行深挖，寻求新的合作对象；（2）重点布局下游领域的优质客户，通过定点拜访、技术交流等方式力求与客户建立合作；（3）通过不定期参加行业技术交流和行业展会来宣传推广公司，扩大公司的影响力，吸引潜在客户并与之建立合作。

5、研发模式

公司研发部负责制定研发计划，进行研发项目的立项申请、可行性研究，以及产品开发设计、新产品试制、标准制定和可靠性验证等工作。公司结合行业发展趋势和市场需求导向，制定新产品开发计划和研发方案，并持续跟踪产品测试和批量生产时客户的反馈情况，及时进行方案调整和配方优化。针对客户个性化需求，研发部组织内部研发资源，结合丰富的配方设计经验，快速提供解决方案。此外，公司还结合行业技术发展趋势，对改性塑料配方、工艺进行持续研究开发，以提高公司技术水平、拓展公司产品应用范围。

报告期内，公司商业模式未发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    报告期内，公司继续深耕改性塑料领域，管理团队、商业模式、产品生产、销售渠道等基本稳定。

公司实现营业收入32,101.87万元，同比下降18.52%；归属于上市公司股东的净利润为679.01万元，同比下降78.54%；截至2025年6月30日，公司总资产131,600.50万元，较期初增长16.21%；归属于上市公司股东的净资产46,652.37万元，较期初下降0.09%。

    （二）行业情况

    改性塑料作为新材料产品，属于国家战略新兴产业范畴。近年来，国家通过出台一系列政策扶持改性塑料行业的发展，通过制定产业发展政策指引改性塑料行业的发展方向，支持我国改性塑料的自主研发创新。早在2016年，国家发改委、科技部、工信部、财政部联合印发的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》中即明确新型工程塑料与塑料合金、新型特种工程塑料、高性能热塑性树脂、阻燃改性塑料、ABS及其改性制品、HIPS及其改性材料等为战略性新兴产业重点产品；2018年，国家统计局印发《战略性新兴产业分类（2018）》，将工程塑料制造纳入战略性新兴产业；2022年，工信部、发改委等六部门联合印发的《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》提出提升石化化工行业创新发展水平，优化整合行业相关研发平台，创建高端聚烯烃、高性能工程塑料等领域创新中心。“十四五”期间，我国主要省份也提出了改性塑料行业的发展目标，如广东省印发的《广东省发展先进材料战略性支柱产业集群行动计划（2023-2025年）》中提出重点推动先进材料产业集群发展，支持新材料等战略新兴产业开展技术改造。

随着国家家电下乡、汽车下乡、消费品以旧换新等刺激消费政策的相继推出，改性塑料市场规模稳步上升，根据中研普华产业研究院发布的数据显示，2024年中国改性塑料市场规模达3107亿元，同比增长6.44%，占全球市场份额的28%。这一增长主要得益于新能源汽车、智能家电、5G通信等下游产业的爆发式需求。预计到2025年，市场规模将突破4000亿元，年均复合增长率保持在8%-10%。

中国凭借产业链优势和技术追赶，正逐步缩小差距。值得关注的是，改性化率作为行业成熟度指标，2023年中国为25%，仍显著低于全球50%的水平，这意味着未来国产替代和技术升级空间巨大。

近年来，改性塑料行业在家电、汽车和消费电子等主要应用领域的推动下，呈现出强劲的增长态势。随着家电消费升级和换新需求的增加，新能源汽车的蓬勃发展，以及消费电子产品智能化、个性化、高性能化需求的提升，改性塑料作为基础支撑材料，其市场需求将进一步扩大。此外，贸易保护政策的抬头促使国内改性塑料行业加速进口替代，这将进一步推动改性塑料改性化率的提升和市场规模的扩大，为国内改性塑料企业带来更多的发展机遇。

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