赢合科技（300457）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期赢合科技（300457）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）行业发展情况

    1、锂电业务

    公司主营业务处于锂离子电池产业链，主要从事锂离子电池专用设备的研发、生产与销售。公司下游客户为锂电池制造商，终端应用覆盖以新能源汽车为代表的动力锂电池、以通信基站为代表的储能锂电池以及以智能手机为代表的3C数码锂电池三大领域。

    受益于新能源在售车型的扩容、智能化水平提升、充换电基础设施日益完善等因素，全球新能源车市场需求持续提升。国内市场方面，根据中国汽车工业协会最新数据，2025年上半年我国新能源汽车销量达587.8万辆；海外市场方面，欧洲汽车制造商协会数据显示，2025年上半年欧洲新能源乘用车销量达178.2万辆，同比增长23.6%。新能源车市场的持续发展与单车带电量的持续提升，共同推动动力电池市场增长。SNEResearch数据显示，2025年1-5月全球动力电池使用量达401.3GWh，同比增长38.5%。

    在全球可再生能源发展快速、储能成本持续下探、数据中心需求增加等因素驱动下，全球储能市场需求保持增势。

    国内市场方面，风电、光伏装机量持续走高，国家能源局数据显示，2025年上半年中国风电光伏新增装机容量达263.6GW，同比大幅增长105.4%；同时，储能单位投资成本下降，进一步刺激储能需求。据市场研究机构RhoMotion数据，2025年上半年全球电池储能系统装机总量达86.7GWh，同比增长54%。

    2、电子烟业务

    公司的电子烟业务主要以品牌业务为主，为客户提供电子烟、烟弹、雾化器及其他电子烟配件等产品。

    美国、欧盟、英国是全球前三大电子烟消费市场。中国亦是电子烟出口大国，根据中国海关总署2024年统计数据，2024年中国电子烟出口总额为109.61亿美元，相比2023年全年的110.84亿美元的电子烟出口额，2024年微降1.11%。2024年我国电子烟出口排名前十的目的国分别是：美国、英国、韩国、德国、俄罗斯、荷兰、马来西亚、加拿大、阿联酋、日本。我国对前述十个国家的出口总额达83.92亿美元，占2024年对全球出口总额的76.56%。

    （二）公司的主要业务情况

    公司主要为客户提供锂电池自动化装备与服务以及电子烟业务。

    1、公司锂电池自动化装备广泛应用于锂电池生产的前中段主要工序。通过持续研发和创新，公司的涂布机、辊压机、分切机、制片机、卷绕机、叠片机、组装线等系列核心设备的技术性能行业领先，已获得国内外一线客户的认可。

    2、公司下属控股子公司深圳市斯科尔科技股份有限公司从事电子烟业务，公司电子烟业务主要以品牌业务为主，为客户提供电子烟、烟弹、雾化器及其他电子烟配件等产品。

    （四）公司经营模式

    1、锂电设备业务

    在锂电设备领域，公司通过近二十年的打磨、经验累积与创新，已建立起独立而成熟的研发、采购、生产及销售体系。研发方面，公司建立了完备的研究开发体系，形成以订单产品设计开发和新产品开发为核心的研发模式。在订单产品设计开发上，客户提出技术参数和自动化要求后，公司技术人员与客户深入沟通，全面了解其生产工艺及设备需求；研发中心对项目开展可行性评审，通过的项目由公司与客户签订《技术协议》，并依据客户需求进行样机设计与试制。项目完成后，项目组会总结资料与经验，为后续开发提供参考。新产品开发则采取总体方案设计及评审后，分项目组进行结构设计与评审，关键环节均需相关人员审批。通过严格的过程管理，确保研发结果符合公司技术要求，最终由研发、生产、市场等部门共同确认具体机构设计的准确性，并安排生产进度，保障产品研发成功率。

    采购方面，公司通过严格评估和考核程序遴选合格供应商，采用小批量试用机制，试用合格后签订长期供货协议，与供应商紧密合作，确保原材料与设备的技术先进性、产品可靠性及成本竞争力。

    生产销售方面，鉴于锂电池生产设备专用性强，通常由客户向公司定制。公司直接与客户签订销售合同，根据合同要求进行开发设计、采购原料并组织生产，在约定工期内将产品直发客户现场，并派遣工程师安装调试，由客户验收。客户采购方式包括单一工序单类产品采购、多类产品采购及多个工序多类产品的整体采购。公司综合考量市场状况与客户需求，科学安排生产计划。

    2、电子烟业务

    在电子烟领域，公司拥有独立且先进的研发、采购、生产与销售体系。研发方面，公司构建了完备的研发体系，形成以订单产品设计开发和新产品开发双轨驱动的研发模式。在订单产品设计开发环节，客户提出产品需求后，公司创新中心与客户深度对接，精准把握其技术参数与外观设计需求；经可行性评审通过的项目，由公司严格依据客户要求完成产品设计及样机制作。研发项目达成用户要求关闭后，项目团队将研发成果无缝推进至量产阶段。新产品开发则由创新中心与GTM中心协同，基于年度战略目标或客户需求共同研判研发方向，明确性能指标后，创新中心组建专项项目组，经可行性评审后提报相关中心负责人及总裁审批。

    采购方面，公司通过严格评估考核程序甄选优质供应商，实施小批量试用机制，验收合格后签订长期战略合作协议，与供应商建立紧密协作关系，确保原材料与设备的技术前瞻性、产品可靠性及成本竞争优势。

    生产销售方面，公司主营快消品，以自有品牌为核心。生产计划主要依据销售订单制定，严格实行以销定产模式；为敏捷响应市场需求，公司亦会根据市场预测预先完成产品生产，再按客户订单精准出货。通过半自动化设备及ERP系统等现代化手段，公司实现对成本管理、加工工艺的精细化管控，显著提升整体管理水平与生产效率。公司综合研判市场动态与客户需求，科学排布生产计划。销售环节以自有品牌为主导：公司先行完成电子烟产品开发，与客户签订销售合同后，按合同条款采购原料并组织生产，最终在约定时效内将产品直发客户指定地点，由客户完成验收。

    （五）公司市场地位

    在锂电设备领域，公司已深耕细作锂电设备行业19载，恪守“做精、做强”单机的产品发展策略。公司已在前沿技术领域如涂布、辊压、分切，以及卷绕、激光模切、叠片和组装线等环节，实现技术引领，确立了行业标杆。同时，我们持续加大力度于新品研发、管理优化、成本控制与效益提升，以及人才队伍的构建，全方位推进战略布局。公司核心产品赢得了宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、LG新能源、宝马、ACC、德国大众、欣旺达动力、远景动力等国内外知名电池制造商及汽车制造商的信赖与选用。此外，公司是国内同行中率先拓展国际市场，直接获取海外订单的先行者，产品远销德国、韩国、法国、美国、加拿大、西班牙、马来西亚等多个国家，向全球展示了中国“智造”的雄厚实力与风采。

    在电子烟领域，公司的控股子公司斯科尔自2022年起着力推进自有品牌的建设与发展，成功获得了欧洲电子烟市场准入的TPD认证。依托卓越的产品质量、前沿的技术实力以及深厚的渠道资源，斯科尔已在英国、德国、波兰、荷兰、马来西亚、美国等多个国家取得了显著的市场进展，品牌知名度和良好声誉持续攀升。

    （六）业绩驱动因素

    1、行业持续增长良好

    动力电池方面，全球新能源车销量增长带动动力电池需求持续增长。根据SNEResearch数据，2025年1-5月全球新能源车销量752.0万辆，同比增长32.4%；国内市场方面，根据中国汽车工业协会最新数据，2025年上半年我国新能源汽车销量达587.8万辆；海外市场方面，欧洲汽车制造商协会数据显示，2025年上半年欧洲新能源乘用车销量达178.2万辆，同比增长23.6%。SNEResearch数据显示，2025年1-5月全球动力电池使用量达401.3GWh，同比增长38.5%。储能电池方面，在各国清洁能源转型目标推动下，随着风电光伏装机比例提升、电力系统灵活性要求提高、储能技术进步及系统成本下降，储能电池市场需求持续快速增长。据市场研究机构RhoMotion数据，2025年上半年全球电池储能系统装机总量达86.7GWh，同比增长54%。

    2、公司的经营质量不断提升

    报告期内，公司紧跟国家“双碳”战略，充分发挥主业特性，致力于推动整个产业链智能发展与绿色发展，公司以抓实抓细“产品力、成本力、生命力”的三力工程为核心，持续投入研发创新，着眼于设备效率的极致化、产品线的极简化、智能化及低耗能等，助力电池及整车客户实现“提质增效”。报告期内，公司深耕内部经营，继续优化供应链体系与采购模式，持续推行精细化成本核算与管理，公司的经营质量不断提升。

    3、电子烟业务积极拓展海外市场

    公司下属控股子公司斯科尔从事电子烟业务。在国内电子烟行业新规的指引下，斯科尔已获得了国家烟草专卖局核发的《烟草专卖生产企业许可证》，并自2022年开始大力发展自有品牌业务，积极拓展海外市场。凭借产品、技术及渠道资源等优势，斯科尔在英国、德国及欧洲其他国家的市场开拓中取得了突破性发展。2024年以来，斯科尔扩大销售业务团队，并通过广告宣传、社媒互动、地推宣传、大型参展等措施，拓展北美、东南亚、俄罗斯、香港等市场，扩大销售区域。

    二、核心竞争力分析

    （一）技术研发优势

    坚持科技创新驱动，提升产品市场竞争力。公司自创立以来，始终秉承“创新驱动发展”战略，持续大力投入研发创新，领先行业核心产品性能，先后获得包括“国家级高新技术企业”、“广东省著名商标”、“国家火炬计划重点高新技术企业”、“博士后创新实践基地”、“第八批国家级制造业单项冠军”、“2023年度国家科学技术进步二等奖”、“CBIS2024年度创新企业”、“CBIS2024年度影响力企业”、“国家知识产权优势企业”等多项荣誉。公司构建了完整的技术创新研发体系，由一批高级工程师带领研发团队，为前沿技术开发、中期试验、现场生产及售后服务提供全方位支持。截至报告期末，公司已拥有发明、实用新型、软件著作权及外观设计专利共计2,270项。持续的研发投入使公司自主开发的核心锂电设备持续领先同行业，部分产品成功填补国内空白。公司已建立完整的数字化、智能化解决方案，助力电池企业实现大规模扩建的高效率、低成本和快速落地。此外，公司凭借在锂电领域深厚的设备研发与制造经验，积极参与国际、国家及行业标准化工作，牵头或参与的标准已超十项，有力推进行业高质量发展。同时，斯科尔成立独立运营的产品创新中心，完善产品立项核准机制，梳理开发项目，深化资源聚焦市场需求，推动产品研发不断取得突破。公司始终坚持以《2024-2026年发展战略》为纲领，积极谋划开拓海内外新客户、新市场，抢抓全球发展机遇，推动公司在更大的舞台上展现中国“智造”的实力，争取早日建设成为世界一流的锂电装备和电子雾化产品提供商。

    （二）人才储备优势

    近年来，公司致力于吸纳具备产业链背景及丰富管理经验的高端人才，不断强化研发高级工程师、项目管理、采购管理等关键岗位的人才队伍建设。核心技术团队凭借多年在精密器件设计加工、非标设备生产装配调试以及锂电池生产制造领域的深厚经验，能够精准把握客户工艺与产品需求，迅速响应市场变化，推出定制化产品和整体解决方案，确保公司研发成果能够迅速转化为市场认可的成熟产品，满足客户在锂电池生产方面的工艺要求和技术标准。

    2025年，公司进一步加快国际化人才布局，全面实施国际化人才外引内生机制，积极引进具有出海业务经验的管理、技术、项目等各领域高端人才，以增强公司的创新能力。成立“赢合国际人才班”，旨在巩固技术服务能力，实施工程师转岗机制，为公司的战略打下坚实的人才基础，预计全球化人才占比将持续提升，助力公司扬帆出海。同时，公司充实科研队伍，引进行业多位博士、硕士等高端人才，优化研究院的组织建设，为前沿技术项目提供关键人才支撑。

    （三）规模化交付能力及全球化服务优势

    公司拥有多个生产基地，构建起多元化供应体系，并持续优化数字化与流程化的管理模式，精进客户导向的运作体系，为规模化生产与快速交付提供坚实保障。同时，公司建立了全球多中心的本土化服务体系，锂电业务售后服务网点遍布全球各大客户现场，可为设备提供全生命周期管理，持续为客户提供最优智能装备解决方案与高效本土服务。“斯科尔”已在英国、美国、俄罗斯、印度尼西亚、香港设立子公司，逐步实现“立足英国、辐射欧洲”的战略目标，能够高效响应雾化业务客户售前及售后服务需求。

    （四）重视信息披露质量和ESG工作

    公司严格按照相关要求履行信息披露义务，突出信息披露的重要性、针对性，主动披露对投资者投资决策有用的信息，强化行业竞争、公司业务等关键信息披露。公司全面提高信息披露质量，完善环境、社会责任和公司治理（ESG）管理体系，切实维护企业形象和品牌声誉。于2024年积极主动披露了赢合科技第一份ESG报告，即《2023年度ESG报告》并获得万得A级评价；于本报告期内披露了《2024年度ESG报告》，万得评级跃升至AA，并在ESG机械行业共568家公司中位列前茅，在锂电设备行业中位列第一。展望未来，在新能源席卷全球的绿色浪潮中，公司将敏锐洞察行业趋势，紧紧把握时代脉搏，持续为客户精心打造更高效、更稳定、成本更低的锂电设备，提供专业可靠的技术服务，为国家“双碳”战略的落地实施注入强劲动力，全力以赴为共建绿色零碳的美好未来贡献中国装备的磅礴力量。

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