密封科技（301020）：2025年中报显示业绩稳健增长，需关注应收账款风险

近期密封科技（301020）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

密封科技（301020）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到2.94亿元，同比上升12.49%；归母净利润为5096.98万元，同比上升10.87%；扣非净利润为5036.94万元，同比上升21.8%。这表明公司在报告期内实现了较为稳健的增长。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.42亿元，同比上升2.42%；归母净利润为2416.16万元，同比上升1.86%；扣非净利润为2393.64万元，同比上升7.03%。虽然增速有所放缓，但仍保持了正增长。

主要财务指标

• 毛利率：29.57%，同比增加5.06个百分点，显示出公司在成本控制方面取得了一定成效。
• 净利率：17.34%，同比减少1.44个百分点，可能受到其他因素影响。
• 三费占营收比：4.67%，同比减少8.22个百分点，表明公司在费用控制方面有所改善。
• 每股净资产：6.58元，同比增加4.54%。
• 每股经营性现金流：0.24元，同比减少53.57%，主要由于支付采购款、职工薪酬和上缴税费增加。
• 每股收益：0.35元，同比增加12.9%。

应收账款风险

值得注意的是，公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达222.71%。这一比例较高，可能对公司现金流产生一定压力，需密切关注应收账款的回收情况。

主营收入构成

• 垫片类产品：实现营业收入2.34亿元，占主营收入的79.72%，毛利率为25.07%。
• 其他主营业务：实现营业收入4526.53万元，占主营收入的15.40%，毛利率为30.58%。
• 其他（补充）：实现营业收入1434.3万元，占主营收入的4.88%，毛利率高达99.87%。

行业和地区分布

• 垫片行业：实现营业收入2.34亿元，占主营收入的79.72%，毛利率为25.07%。
• 涂胶板行业：实现营业收入2876.87万元，占主营收入的9.79%，毛利率为33.88%。
• 纤维板行业：实现营业收入1649.65万元，占主营收入的5.61%，毛利率为24.82%。
• 境内市场：实现营业收入2.87亿元，占主营收入的97.52%，毛利率为29.14%。
• 境外市场：实现营业收入727.73万元，占主营收入的2.48%，毛利率为46.37%。

发展回顾与展望

公司所处行业为汽车零部件制造业，专注于发动机密封制品及密封材料。受益于宏观经济政策推动，内燃机整机市场活跃，商用车市场缓慢恢复，公司密封垫片市占率处于行业前列，特别是在重卡市场。公司持续开发与新排放标准相配套的密封制品，加大新能源汽车市场投入，已与多家新能源头部车企实现量产配套供货。

总体来看，密封科技在2025年上半年表现出稳健的增长态势，但在应收账款管理方面仍需加强，以确保现金流的健康稳定。

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