华利集团（300979）2025年中报：营收增长但利润下滑，需关注应收账款风险

近期华利集团（300979）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

华利集团（300979）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为126.61亿元，同比上升10.36%；归母净利润为16.71亿元，同比下降11.06%；扣非净利润为16.83亿元，同比下降8.75%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为73.08亿元，同比上升8.96%；第二季度归母净利润为9.09亿元，同比下降16.7%；第二季度扣非净利润为9.32亿元，同比下降12.68%。

主要财务指标

利润与成本

• 毛利率：21.85%，同比减少22.61%。
• 净利率：13.2%，同比减少19.38%。
• 三费占营收比：2.55%，同比减少52.82%。
• 每股净资产：13.84元，同比增长5.07%。
• 每股经营性现金流：1.34元，同比减少9.18%。
• 每股收益：1.43元，同比减少11.18%。

资产与负债

• 货币资金：77.31亿元，同比增长61.51%。
• 应收账款：48.77亿元，同比增长10.26%，占最新年报归母净利润比达126.98%。
• 有息负债：22.55亿元，同比增长505.07%。

主营收入构成

• 运动休闲鞋：113.36亿元，占主营收入的89.53%，毛利率为21.85%。
• 运动凉鞋/拖鞋及其他：10.52亿元，占主营收入的8.31%，毛利率为23.80%。
• 户外靴鞋：2.62亿元，占主营收入的2.07%，毛利率为12.96%。
• 其他（补充）：1181.97万元，占主营收入的0.09%，毛利率为35.95%。

地区分布

• 北美：98.87亿元，占主营收入的78.09%，毛利率为23.12%。
• 欧洲：23.98亿元，占主营收入的18.94%，毛利率为16.92%。
• 其他（客户总部所在地）：3.64亿元，占主营收入的2.88%，毛利率为19.13%。

财务指标变动原因

• 货币资金：公司资金安排，新增借款。
• 交易性金融资产：本期理财产品到期赎回。
• 其他应收款：期末应收退税款和受灾保险赔偿增加。
• 递延所得税资产：部分子公司亏损增加，计提的所得税增加。
• 短期借款：根据公司资金安排，筹资需求增加。
• 交易性金融负债：本期持有远期结售汇合同公允价值变动。
• 其他应付款：本期末尚未支付境外控股股东2024年度的现金分红款。
• 租赁负债：收购关联方资产减少了不动产租赁。
• 管理费用：本期公司净利润下降，计提的绩效薪酬减少。
• 财务费用：汇率变动，汇兑收益增加。
• 研发投入：拓展新品牌，研发人员增加，薪酬总额增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：本期购买金额大幅增加以及本期购买固定资产、无形资产的金额增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额：本期银行借款的金额比去年同期多而偿还银行借款的金额比去年同期少。
• 现金及现金等价物净增加额：筹资活动产生的现金流量净额同比增加。

发展回顾与展望

华利集团主要从事运动鞋的产品开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商，与多个国际知名运动休闲品牌合作。报告期内，公司销售运动鞋1.15亿双，同比增长6.14%，实现营业收入126.61亿元，同比增长10.36%，净利润16.71亿元，同比减少11.06%。公司积极保障新客户产能与交付，推进客户多元化，优化客户结构，新客户订单量大幅增长。新工厂投产顺利，整体毛利率有所下滑但逐步改善。公司重视降本增效，实施了2024年利润分配方案，2025年半年度拟分红11.67亿元。

财务分析结论

尽管公司在2025年上半年实现了营业总收入的增长，但归母净利润和扣非净利润均出现下滑，尤其是第二季度的利润降幅更为明显。公司毛利率和净利率分别下降至21.85%和13.2%，显示出成本控制和盈利能力面临的挑战。此外，公司应收账款占归母净利润的比例高达126.98%，需密切关注其回收情况，以避免潜在的坏账风险。总体而言，公司在扩展市场份额和新客户方面取得了一定进展，但仍需在成本控制和应收账款管理方面进一步加强。

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