世嘉科技（002796）2025年中报：营收与利润双双下滑，现金流改善但应收账款高企

近期世嘉科技（002796）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据世嘉科技（002796）发布的2025年中报，公司营业总收入为4.11亿元，较去年同期下降10.84%。归母净利润为-4460.86万元，同比下降350.64%，扣非净利润为-3300.54万元，同比下降1236.6%。第二季度单季营业总收入为2.33亿元，同比下降11.63%，归母净利润为-2581.28万元，同比下降197.93%。

毛利率与费用率

公司的毛利率为6.01%，同比减少了47.9%。净利率为-11.0%，同比减少了451.54%。销售费用、管理费用、财务费用总计为3361.3万元，三费占营收比为8.18%，同比增长了19.28%。

现金流与资产负债

尽管公司整体业绩不佳，但每股经营性现金流有所改善，达到0.15元，同比增长390.15%。然而，公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达244.14%，应收账款为2.25亿元，同比下降8.76%。货币资金为2.1亿元，同比下降3.27%。有息负债为8538.15万元，同比增长15.08%。

主营业务分析

从主营业务构成来看，射频器件收入为1.39亿元，占主营收入的33.78%，毛利率为-1.52%；电梯轿厢系统收入为9343.32万元，占主营收入的22.74%，毛利率为8.28%；专用设备箱体系统收入为9170.77万元，占主营收入的22.32%，毛利率为3.39%；天线收入为6631.06万元，占主营收入的16.14%，毛利率为24.44%；其他业务收入为1157.96万元，占主营收入的2.82%，毛利率为18.82%；精密金属结构件及其他产品收入为903.32万元，占主营收入的2.20%，毛利率为-26.93%。

经营情况评述

公司业绩下滑的主要原因是市场需求放缓、子公司临时停产费用增加、股权激励分摊费用增加及持有的荣旗科技股份公允价值变动损失。此外，公司在建工程增加了68.53%，主要由于待安装设备增多及通信基站射频系统扩建项目工程投入增加。长期借款增加了153.21%，用于在建工程建设。

核心竞争力与未来展望

公司核心竞争力在于完整的金属加工制造产业链、快速响应客户需求的管理模式、优质的客户资源、突出的技术创新能力及明显的区域产业集群效应。尽管当前面临挑战，但公司在新能源等新兴领域的布局有助于抵消传统制造业的周期性风险。

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