中矿资源（002738）增收不增利，主营产品毛利下滑显著

近期中矿资源（002738）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

中矿资源（002738）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为32.67亿元，同比上升34.89%。然而，归母净利润仅为8912.89万元，同比下降81.16%，扣非净利润更是锐减至750.34万元，同比下降98.31%。这表明公司在报告期内出现了明显的增收不增利现象。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为17.3亿元，同比上升33.61%。但第二季度归母净利润却为-4565.13万元，同比下降121.05%，扣非净利润为-3522.95万元，同比下降116.27%。这进一步凸显了公司在盈利能力上的挑战。

主要财务指标

利润率

公司毛利率为17.96%，同比减少了56.85%；净利率为2.57%，同比减少了86.86%。这些数据反映了公司在成本控制和盈利能力方面面临较大压力。

费用控制

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计2.45亿元，占营收比为7.49%，同比减少了46.88%，但费用的减少并未能有效提升公司的盈利能力。

现金流

每股经营性现金流为-0.49元，同比减少了232.38%，显示出公司在经营活动中现金流状况恶化。

主营收入构成

锂电新能源原料开发和利用

该业务收入为13.07亿元，占主营收入的40.01%，毛利率为10.89%。虽然收入占比最高，但毛利率较低，仅为10.89%。

稀有轻金属(铯、铷)资源开发与利用

该业务收入为7.08亿元，占主营收入的21.67%，毛利率高达72.24%，显示出较强的盈利能力。

其他业务

其他业务收入为6.9亿元，占主营收入的21.11%，但毛利率为负，为-15.01%，对公司整体盈利造成拖累。

发展回顾

行业背景

2025年上半年，我国锂盐产量折合碳酸锂当量约56.6万吨，同比增长14.5%。锂电池细分市场中，动力锂电池是锂盐下游最主要应用领域，2025年上半年我国动力电池累计装车量299.6GWh，同比增长47.3%。

核心竞争力

公司拥有资源优势、产能优势、人才技术优势和冶炼工艺优势。公司锂盐业务拥有良好的市场口碑，下游客户涵盖多家海内外上市公司和优质头部企业。公司所属加拿大Tanco矿山是全球现有在产的唯一以铯榴石为主矿石的矿山，奠定了公司在铯盐业务领域的显著资源优势。

结论

总体来看，中矿资源在2025年上半年实现了营业收入的增长，但盈利能力显著下降，尤其是毛利率和净利率的大幅下滑，反映出公司在成本控制和市场竞争方面的压力。此外，现金流状况的恶化也值得警惕。尽管公司在稀有轻金属（铯、铷）资源开发与利用方面表现出色，但其他业务的亏损对公司整体业绩产生了负面影响。

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